白话家庭理财(20) | 内在价值：你炒或不炒，它都在那里

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内在价值

上一期，我们介绍了股价是如何确定的。那个是股票的市场价值。其实啊，股票作为公司股权的象征，它还有它的内在价值。市场价值受到很多外部条件的影响，政策啊，行业啊，行情啊，等等。内在价值，才真正代表了这个公司的股票，到底应该值多少钱。　

有朋友可能会说，那还不简单，一家公司的股票的内在价值，也就是这家公司的全部价值，那就是它的全部资产呗！那这种理解对不对呢？我们之前讲到过，一家企业如果破产清算，要优先给债权人进行分配，债权人分完了，剩下的如果还有，才在股东之间按照比例分，这个叫做“剩余财产分配权”。按照这个道理，一家企业的资产并非都是股东的，而是要把债权人享有的部分扣减掉，剩余部分才是股东的。而股票是股东所有的，所以从这个角度来讲，资产的价值就不能代表股票的价值，对不对？事实上啊，在财务管理学上，我们有一个公式：资产-负债=所有者权益，理解了么？那个“所有者权益”，才是股东享有的财富。也就是说，“所有者权益”，就是所有的股东，持有的所有股票，总的价值。

那么，又有朋友说了，这个公司的“所有者权益”值多少钱，也就是这个企业所有股东持有的所有股票的总的价值。那这还不简单吗，不是有财务报表吗，财务报表上的所有者权益是多少，不就是这个“总价值”吗？嗯，也对，也不对。

我们首先来看，对的是，“所有权权益”，的确就是报表上的金额（这个被称为“账面金额”）。那么不对的又是什么呢？所有股东持有的所有股票，它真正的价值，可不是这个财务报表上这个账面金额哦。为什么？企业是在运营的啊，而且大部分企业未来还是要发展的啊，你作为股东而言，你现在所持有的股票，可不仅仅是它到今天为止拥有的价值，还包括它在未来能够持续给你带来的收益（分红）。这就好比你家里养了一只鸡，现在把这只鸡吃掉的话，你的成本是30块钱，在财务管理学上这个叫做清算价值；那你要是不吃呢，你把这只鸡一直养着，那这只鸡真的只值30块钱吗？当然不是了，它每天下一只鸡蛋，预计还能持续下半年，半年后，你不仅拥有一只鸡，还有180个鸡蛋，你想想，现在你还认为这只鸡只值30块钱吗？而这个，才是一家企业的经营价值。我们评价一只股票的价值，肯定是评价它的经营价值，而不是清算价值，对吧？这也就是我们常说的，我们投资一家公司，买它的股票，投资的是它的未来，而不是仅仅是过去和现在。

于是我们把这个股票现在在账面上的金额，再加上持有它，未来能够持续给我带来收益的价值，合在一起，才叫做股票的“内在价值”。这才是这家公司的股票，真正应该值的股价。

可是我们上一期给大家说了，股价是怎么来的？是通过集合竞价和连续竞价得来的，是市场上参与交易的人，一个愿打一个愿挨地交易出来的。这个价格能不能刚好就是股票的“内在价值”呢？理论上可以，但是现实中，几乎不太可能。为什么？你想，你也是一个股民，你也会填写申报单，但你知道你现在持有的股票的真正“内在价值”是多少吗？绝大部分人，在未经分析的情况下，几乎都不可能知道。因为，在资本市场上有个天然的障碍，叫做“信息不对称”。你不是这家公司的高管，你也不是这家公司的大股东，你根本就不会知道这家公司的真实经营情况到底怎么样，未来到底有什么规划，明年后年的增长率能够到多少。其他股民也跟你一样。所以市场的价格，往往都会高估，或者低估。

但是无论如何，市场有个最大的本事，就是有试错功能。比如1个苹果的内在价值是2块钱，市场上就算有人用8块，6块的在交易这个苹果，这个绝对只是暂时现象，慢慢的，随着人们买入后对这只苹果的深入了解，这个市场价格就会趋于理性。于是很快，5块也没人出了，出3块的人也少了，逐步趋向2块钱这个合理的价格。股票也是同样的道理，最终，在不发生重大变化的情况下，市场价值都会逐步趋向它的内在价值。

那如果发生重大变化呢？那就是新的一轮高估或者低估，然后经过市场检验，又慢慢地，逐步地，趋于新的内在价值的过程了。

所以，我们要做的，是赶在更多的人开始越来越理性之前，发现现在的股价和企业本身的内在价值相比，是高估了还是低估了。被高估了的，未来价格趋势会下跌，那这类股票你就赶紧卖掉吧；被低估了的，总有一天大家会发现它的价值，未来的价格趋势是上涨，那这类股票就是你应该追着买入的。

最后，肯定还有朋友会问了，刚才你还说，由于信息不对称，我们很难知道这家企业股票的内在价值是多少啊。上市的规则，要求这些上市公司，定期要披露自己的经营状况，财务报表，还要接受审计，出现重大变化的时候，还要单独发布公告或者召开新闻发布会，这些渠道，都是你可以利用来测算出企业股票的内在价值的渠道。至于具体怎么测？嘿嘿，那就是我们后面的内容啦！

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