技术分析让期权交易如虎添翼

技术分析是指研究过去金融市场的资讯（主要是经由使用图表）来预测价格的趋势与决定投资的策略。纯理论上，技术分析只考虑市场或金融工具真实的价格行为，在假设其价格会反应所有在投资者经由其他渠道得知前的所有相关因素的前提之下。
技术分析的基本信仰建立在“历史会不断重演”，并试图借由大量的统计资料来预测行情走势。技术分析被交易者和金融专家们广为使用。
技术分析有许多个学派。每个学派（如K线、道氏理论和艾略特波浪理论）的拥护者或许会忽略其他的理论，但许多交易者会同时使用一个学派以上的理论来做分析。技术分析师使用经由经验所得到的判断依据来决定特定的工具在一定时间内所显示的图样，以及图样的解译为何。技术分析师可能会不同意他们之间对一特定图样的解译。

期权价格的多因子效应
　　
我们常说期权到期损益具有非线性特性，其动态损益的影响因子也是错综复杂，因子池多维度，因子贡献度动态变化。期权价格变动发生期货、股票等线性资产所不具备的特性，均线理论、K线和很多行之有效的技术指标在期权价格分析和投资策略规划中黯然失色，传统的技术分析无法再迁移到期权价格的分析之中。

Gamma实现了对期权方向性损益加速度的衡量，Vega和Theta分别实现了对隐含波动率和持有时间边际溢价的数量化分析。Vega和theta在一定程度上衡量了隐含波动率变动与时间价值流逝的影响强弱。Vega和Gamma深刻揭示了综合性头寸管理的风险实质。

　　

技术形态下的风险管理与财富管理
　　
技术分析虽然无法直接迁移至期权价格走势的规律分析，但是可以作为对标的价格走势分析的工具之一，为期权策略构建提供思路，为期权合约的选择提供支撑。

期权卖方相比期货具有一定的容错空间。对于高胜算的期货策略，期权卖方不失为弥补盈亏比较低策略的创新。与此同时，对于高盈亏比的期货策略，期权买方风险有限，能够有效弥补胜率不足的缺陷。

1.技术分析与期权买方
　　
买方策略以时间价值的流逝作为成本，期待在标的行情的大幅波动和隐含波动率的走高中赚取倍数收益，方向性行情启动的时间、运行的速度和幅度便是技术分析可以给我们的启示，技术分析所预示的突破机会不失为买方策略的切入点。
　　
2.技术分析与期权卖方
　　
期权卖方以时间价值为主要盈利目标，最大的风险点是到期日前隐含波动率拉升的保证金风险和对冲过程中的损耗。卖方合约的选择过程中，最关键的因素便是分析到期时该合约是否会变成实值期权。

形态的技术分析支撑压力运用就可以对这方面提供相当好的参考价值，换句话说，只要通过对目前品种多空结构的分析，抓出形态上的支撑压力，就可以对卖方布局时的行权价选择及后续的权利金收益提供保护。

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3.技术分析与组合策略
　　
组合策略完美实现期权积木搭建的个性化，风险控制和收益规划的精细化，实现进场与出场的可视化管理。
　　

期权策略的量化回测
　
1.数据准确性
　　
期权策略的回测相比期货策略的回测更为复杂，主要难点是损益因子回溯和期权数据矫正。众所周知，期权在不同的月份和执行价上形成期权链，成交量的分散使得期权合约与标的合约的最新成交时间可能存在不一致，做市商报价存在调整时滞，那么基于此计算所得的各项期权因子便存在一定的失真。
　　
2.信号有效性
　　
分析与交易是两个层面的艺术，回测与成交也是两座风景不同的高山。由于流动性、系统速度、手续费和对市场影响等因素，回测模型绩效的实现对期权量化策略的实现提出了更高的要求。
　　
3.回测多维度
　　
期权交易多维度，突出重点，坦然面对，接受和管理策略维度之外的潜在收益和策略回测过程中的风险。回测细微作为策略逻辑的程序化测试，当然也必须具备多维度“思考”的能力。
　　
期权指标的橄榄枝
　
事实上，期权也给期货方向性分析提供了全新的分析工具。由于期权在相同执行价上存在看涨期权和看跌期权，便形成了成交量P/C Ratio和持仓量P/C Ratio，在不同执行上形成了成交量的持仓量的聚集。期权隐含波动率的变动和分布可以编制成vix指数和偏度指数，对标的走势的大幅波动的可能和特性进行分析。
　
来源：期权世界一点通
作者：Frank Sui
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