期权观察：认购减持认沽增持

周二A股先抑后扬宽幅振荡，上证指数上涨0.22%，创业板指数上涨0.15%，盘中一度下跌近1%，沪深两市总成交金额4072亿元，较周一变动不大。证券、钢铁、银行、保险等权重板块涨幅居前；物流、环保、通信等板块回调。

　　三大期指仅IC指数下跌，但其主力合约基差走强，IF及IH主力合约基差走弱。期权方面，标的资产50ETF上涨0.54%收于2.806，隐含波动率明显回升，目前上海证券交易所公布的iVX指数为11.59%。

　　期权成交量增加，持仓量减小。当日全市场合计成交87.96万张，较上一交易日增加39.74万张，增加比例超82%。其中，认购期权合约总成交56.93万张，较上一交易日增加23.11万张，认沽合约总成交31.03万张，较上一交易日增加12.91万张。日成交量PCR为0.55，较上一交易日0.60小幅减小。

　　图为10月平值期权隐含波动率走势

　　持仓方面，截至周二收盘，期权总持仓151.75万张，较周一减少3.52万张。其中，认购合约持仓74.27万张，较上一交易日减小6.92万张，认沽合约持仓77.48万张，增加3.40万张。持仓量PCR值1.04，较周一增大0.13。
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　　10月合约即将到期，期权移仓换月加快。从11月成交持仓变动看，成交量较上一交易日增加19.98万张，认购相对认沽交投更活跃。持仓量增加5.52万张，其中认购期权增持2.05万张，认沽期权增持3.46万张，认沽增持更多。从各执行价的成交持仓数据看，认购期权在执行价2.85的合约增持力度最大，认沽期权在执行价为2.80的合约增持更多。整体来看，市场预期集中在2.80与2.85之间，符合50指数的慢牛特征。

　　图为 50ETF1710-C-2.800 日线

　　从平值期权隐含波动率及历史波动率对比看，目前30日历史波动率基本在7%附近横盘，低于隐含波动率。隐含波动率认购期权强认沽期权弱的格局有明显改观，目前认沽期权隐含波动率为11.82%，为近期新高。

　　综合而言，各大指数仍处上升通道中，50指数短期维持振荡攀升格局，建议投资者保持多头思路，操作上可采取备兑策略卖出认购期权。

来源：中信建投期货

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期权观察：认购减持 认沽增持

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