华兰生物研究分析

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（本文写于2019年7月26日）

公司主营业务：

华兰生物主营血液制品，疫苗及单抗产品的研发，生产和销售。2018年营业收入约为32亿元，同比增长35%，血液制品占比75%，疫苗收入占比25%。净利润为11.4亿元，其中疫苗扭亏带来2.7亿利润，增长450%。

护城河分析：

行业准入门槛高，寡头垄断。CR4（中生集团，华兰生物，上海莱士，泰邦生物）为50%，集中度进一步提高。国家从2001年开始不再新批血液制品企业。
我国血浆供需存在缺口（供