期权实战策略第八招：波高大跌-买开实值三档认沽期权

期权实战经典十招涵盖了十种不同行情下的期权实战交易策略，投资者只要根据自己对行情的判断来选择一种招式，选择一个期权合约进行交易，非常简单易懂。
这十招就像一个期权策略筛选器，轻松地筛选出符合投资者要求的策略，做到一招致胜。第八招波高大跌：买开实值三档认沽期权

使用场景预计标的价格将出现大跌，波动率指数处于较高水平。使用说明买入开仓实值三档认沽期权合约，如果波动率指数处于较高水平，那么此时认沽期权的时间价值都很高，而实值三档认沽期权的时间价值相对少一些，标的下跌时能够赚到更多的内在价值，只损失不多的时间价值，获利比较容易，只要求标的的价格有一定幅度的下跌就可以。实战用法比如小旭在2018年4月12日买入开仓实值三档认沽期权沽4月2900，预计上证50ETF将要大跌，但是波动率指数处于较高水平。上证50ETF当天收盘价在2.742元，上证50ETF沽4月2900当天的收盘价在0.1618元，50ETF波动率指数当天的收盘价在23.69%，构建如下表：

盈亏效果见下表，可以看出，上证50ETF从2018年4月12日的收盘价2.742元跌到4月23日的收盘价2.658元，大幅下跌3.06%，买入开仓实值三档认沽期权沽4月2900盈利0.0821元，收益率为50.74%。买入开仓虚值一档认沽期权沽4月2700收益率也有59.15%，但一张只盈利了0.0194元，而沽4月2900一张盈利了0.0821元，盈利绝对值高很多。波动率指数从4月12日的23.69%下跌至4月23日的22.51%，下跌幅度较大，导致虚值一档认沽期权沽4月2700的盈利大幅减少，就是亏在波动率上面。我们再来看看期权合约到期时，买入开仓沽4月2900盈亏情况假设：

招式弱点标的价格横盘或上涨都会造成亏损，特别是大涨时亏损会较大，而波动率下降和时间的流逝对该招式影响有限。使用要领第一，买入开仓实值三档认沽期权合约的权利金很高，如果行情出现上涨或大涨，那么必须及时止损，不然亏损会很大。第二，短期内如果出现大跌行情，那么坚决平仓落袋，等待下一次机会，或者把该合约平仓后再买入开仓相同张数、低四档行权价的认沽期权沽4月2700，前提是预计行情继续下跌。第三，买入开仓实值三档认沽期权合约对波动率和时间价值的影响不是很敏感，可以扛得住横盘振荡行情，因为亏损比例不会很大。

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