【ETF期权日报 2019-9-2】50ETF上涨认购期权走高

2019/09/02，星期一
沪深主要股指收高，50ETF上涨，认购期权走高，认沽期权下跌。继续关注国内外消息面的变化，近期关于中国香港和中国台湾的新闻值得高度重视，特别是中国中央政府的最新表态。此前于8月12日少量购买2.750行权价的8月实值认购期权，估计在上周三（8月28日）8月期权最后交易日之时，已经及时平仓离场。总体来分析，看涨50ETF的期权策略仍可延续，构思在9月期权上继续少量买入实值认购期权。
上证50ETF收市价2.940，上涨0.024，涨幅0.82%，成交金额12.00亿。

摘要
1、50ETF走势分析          反弹行情延续  留意消息面变化
2、期权成交持仓情况       成交量和持仓量均增加
3、期权走势分析及策略       留意国内外消息面变化  构思9月认购期权策略
4、期权模拟交易账户       认真观察消息面变化  寻找9月期权的机会
5、期权学习                期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF震荡盘升格局仍存，继续关注消息面的可能影响。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF今日继续震荡上行，留意上方2.950整数价位。
图表2：上证50ETF日K线图（前复权）

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF震荡趋升的可能性仍较大。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF 8月份收出带长下影的月阴线，反弹动能略有增强。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

沪深股市主要股指上涨。
截至收盘，上证综指涨1.31%报2924.11点；深证成指涨2.18%报9569.47点；两市成交金额5533亿；创业板指数涨2.57%报1652.29。
盘面上，各板块均走高。其中，计算机、国防军工、传媒、电子、建筑材料、家用电器、电气设备等板块涨幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1909上涨1.37%；上证50股指期货主力合约IH1909上涨0.90%；中证500股指期货主力合约IC1909上涨2.90%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量和持仓量均增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交2370706张，较上一交易日增加4.13%。其中，证50ETF期权持仓总量为3290369张，较上一交易日增加3.65%，期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.94，上一交易日为0.87。

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.940，上涨0.024，涨幅为0.82%。
图表5：上证50ETF期权8月合约价格变化表（2019年9月2日）己亥年  壬申月  壬寅日

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约）

图表6：50ETF与8月平值认购期权“50ETF购9月2950”日内走势图

资料来源：wind资讯

9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2950”先涨后回，隐含波动率盘中下降。

图表7：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2950”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2950”低开低收，隐含波动率反复震荡。
9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2950”隐含波动率为15.40%；9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2950”隐含波动率为16.68%。

以下也提供来自汇点软件的汇点50加权波指变化图（日线），可分析参考。
图表8：来自汇点软件汇点50加权波指变化图（日线）

数据来源：汇点软件

从上图可以看出，汇点50加权波指近期呈现连续盘跌的走势

今日沪深主要股指上涨。
消息面上，据来自中国政府网的新闻——《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《在深入推动长江经济带发展座谈会上的讲话》，该消息指出，新华社北京8月31日电 9月1日出版的第17期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《在深入推动长江经济带发展座谈会上的讲话》。文章强调，推动长江经济带发展是党中央作出的重大决策，是关系国家发展全局的重大战略，对实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦具有重要意义。新形势下，推动长江经济带发展，关键是要正确把握几个关系，坚持新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持共抓大保护、不搞大开发，加强改革创新、战略统筹、规划引导，使长江经济带成为引领我国经济高质量发展的生力军。文章指出，要全面把握长江经济带发展的形势和任务。两年多来，有关部门和沿江省市做了大量工作，在强化顶层设计、改善生态环境、促进转型发展、探索体制机制改革等方面取得了积极进展。同时，也要清醒看到面临的困难挑战和突出问题。（中国政府网www.gov.cn）。
在当前的国际局势较为复杂多变的情况下，建议投资者认真关注中国政府网、参考消息网、求是网的及时信息，认真学习相关新闻稿的全文，坚持两个维护，统一思想，准备斗争。
近期国际市场上也有诸多突发事件，留意可能对投资者心理的影响，中国香港是中国的，中国台湾也是中国的，请大家也留意近期围绕着中国香港和中国台湾的相关新闻。总体来看，近期仍要留意国内外消息面的变化，结合沪深股市技术面的信号来综合把握市场动向，分析大国间合作与沟通，竞争与博弈的新变化。
如果投资者基于50ETF可能会在连续下跌后出现“否极泰来”的行情，已经于8月12日少量购买2.750行权价的8月实值认购期权，估计在上周三（8月28日）8月期权最后交易日之时，已经及时平仓离场，暂计算模拟交易获利为500*10=5000元。从日均线的走势来看，50ETF有再度震荡上行的可能，看涨的期权策略仍可留意，结合消息面关注是否有在9月期权合约上买入认购期权的可行方案。
从更长一点跨度来看，关于50ETF中期走势的思考仍然侧重于分析去年10月19日的政策底和今年1月2日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。

上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。
网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf

投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权，上海证券交易所将新增ETF期权，还有中金所持续筹备的股指期权上市也可能会有新进展，投资者后续也可多多留意之。针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。

四、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。
考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。单次交易风险准备金损失调整为初始资金的1%，即1万元。

策略分析：此前投资者如果基于50ETF在2.800整数关口下方有一定的支撑力度。预期50ETF可能存在反弹回升的行情，已经于2019年8月12日少量购买了2.750行权价和8月实值认购期权（2019/08/12模拟交易  买入 “50ETF购8月2750”  10张 0.1003），估计已经遵照交易计划在8月期权到期前获利平仓了。

模拟持仓：无

累计盈亏：
88052 为初始资金的8.80%

五、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

《个股期权ABC》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。

上海证券交易所的股票期权栏目下也推出新的期权学院的子栏目，有很好的在线视频培训内容，可供大家及时学习和了解，以下提供相关路径，供大家参考。
《期权学院》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——期权学院
期权学院有音视频教学内容，还有汇编书籍和经典案例，可供大家有选择地学习。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
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