套利不确定性致H股ETF持续高溢价——ETP日报

论坛 期权论坛 期权     
华宝财富魔方   2019-9-12 19:14   2851   0
分析师 / 李真(执业证书编号:S0890513110002)

分析师 / 杨思奇(执业证书编号:S0890519060003)


         市场回顾:今日A股市场午后在地产赫尔金融板块的拉升下震荡上行,收盘上证综指上涨0.75%,收于3031.24点,深证成指上涨0.67%,收于9919.80点,创业板指上涨0.41%,收于1710.57点,两市成交额5373.13亿元。申万28个一级行业跌多涨少,房地产(+2.16%)、非银金融(+2.05%)和食品饮料(+1.55%)领涨,有色金属(-0.15%)、农林牧渔(-0.12%)和综合(-0.11%)下跌。
        权益ETF:
       近期,AH溢价指数处于2017年以来的相对高位,港股投资价值引发市场关注,跟踪恒生中国企业指数的H股ETF(510900)份额持续增长的同时盘中也出现大幅溢价,今日H股ETF盘中实时溢价达到2%以上,理论上持有H股ETF作为底仓的投资者可以考虑进行套利增厚,具体有两种方案:
方案一:二级市场卖出H股ETF的同时申购对等基金份额,主要风险在于申购份额成本存在不确定性,套利收益无法保障。H股ETF采用现金申赎模式,对于T日确认成功的申购申请,基金管理人将在2个交易日内代为买入相关证券,T+2日日终基金管理人根据实际购券成本与投资者进行结算,若指数在T+2日内上涨,基金经理的买入成本将抬升,从而提高投资者实际申购成本,影响实际套利收益。
方案二:二级市场卖出H股ETF,同时申购/折价买入嘉实H股指数LOF(160717),待H股ETF溢价会落后赎回/卖出嘉实H股指数LOF同时二级市场买入H股ETF完成套利。由于嘉实H股指数LOF二级市场流动性不佳,买卖成本存在不确定性,大额资金通过场内买卖嘉实H股指数LOF套利需承担交易摩擦成本,通过申赎嘉实H股指数LOF套利则需要承担申赎成本,且考虑到7天以内赎回费1.5%,需要持有7天以上再赎回相应基金份额,套利流程较长。
        综合来看,无论方案一,还是方案二,H股ETF溢价套利均存在一定不确定性,这也是近期H股ETF持续维持高溢价的原因。












       本周三权益ETF总份额增加3.65亿份,总规模减少12.37亿元。从份额变动来看,上证50、科技龙头、全指通信、MSCI中国A股、沪深300相关ETF合计份额分别净增加52000万份、46200万份、19870万份、12900万份、11849万份;结构调整、证券公司、创业板指、创业板50、基本面50相关ETF合计份额分别净减少58500万份、31663万份、22360万份、110000万份、6300万份。














    战略配售基金






     权益封基








     固收类封基







      债券封基








       债券ETF






       分级B方面:今日进取股基上涨1.67%,分级B总成交额10.79亿元,成交在千万以上的分级B中仅有色B(150197,-0.53%)下跌,其余均上涨,沪深300B(150052,+4.19%)、证券B级(150224,+3.15%)和券商B(150201,+3.04%)涨幅领先。






分级A方面:


       今日国债期货继续低开低走,收盘十年期主力合约T1912下跌0.34%。
       今日分级A全天总成交额1.36亿元,成交在五百万以上的分级A中,创业板A(150152,-0.10%)、银华稳进(150018,-0.10%)和证券A级(150223,-0.10%)下跌,深成指A(150022,+0.35%)、互联网A(150194,+0.20%)和券商A(150200,+0.10%)上涨,另有部分分级A涨跌持平。




       货币ETF
       今日截至收盘银华日利七日年化收益率2.337%、华宝添益七日年化收益率2.320%、南方理财金H七日年化收益率为2.121%、建信添益七日年化收益率2.431%。今日收盘理财金H折价0.020%,银华日利溢价0.002%。


       场内定增基金






        黄金ETF                                                    
       今日伦敦金盘中上涨0.35%,国内黄金AU9999收盘上涨0.20%,黄金ETF中,华安黄金ETF涨跌持平,预估折价率0.205%。今日AG1912下跌0.36%,白银基金下跌0.96%,预估折价率0.17%。



         跨境ETF
        QDII-ETP方面,上日德国DAX指数上涨0.74%,纳斯达克100指数上涨0.93%,标普500指数上涨0.72%。今日盘中美元指数下跌0.03%,在岸人民币兑美元升值0.43%,欧元兑美元上涨0.04%。今日华安德国30ETF上涨0.38%,预估折价率0.52%;国泰纳斯达克100ETF上涨0.97%,预估溢价率0.12%;博时标普500ETF上涨0.76%,预估折价率0.14%。
        今日日经225指数上涨0.75%,盘中日元兑人民币下跌0.62%,收盘易方达日兴资管日经225ETF上涨0.77%,预估折价率0.19%;华夏野村日经225ETF上涨0.58%,预估折价率0.46%;华安三菱日联日经225ETF上涨0.39%,预估折价率0.29%。






        商品ETP
       上日标普全球石油指数上涨0.10%,标普石油天然气上游股票指数上涨0.27%。今日华安石油上涨0.70%,预估折价率0.592%,华宝油气下跌0.47%,预估折价率0.963%。今日盘中NYMEX原油上涨0.20%,ICE布油上涨0.08%,INE原油下跌3.09%。


附表:主要宽基指数基金一览表
















分享到 :
0 人收藏
您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

积分:7685
帖子:1563
精华:0
期权论坛 期权论坛
发布
内容

下载期权论坛手机APP