政策稳增长升级，钢材库存大幅下降——钢铁行业周报

分析师 /王合绪（执业证书编号：S0890510120008)

研究助理/ 张锦

1. 政策稳增长升级，钢材库存大幅下降
上周围绕保增长的政策密集推出；国务院常务会议明确加快地方政府专项债券发行使用的措施，预计这一规模最高达到1.29万亿元，专项债券是地方政府稳经济补短板重要手段，或将有力拉动基建等领域的投资。9月5日，商务部新闻发布会告知将适时出台支持汽车贸易高质量发展。9月6日，人民银行发布公告决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。从释放资金的规模来看，全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。总体来看，围绕稳增长的一系列政策正逐步升级。上周螺纹钢供给延续收缩，环比减少10.15万吨，已回归到历史同期正常水平；从推算来看上周螺纹钢消费环比增加13.5万吨，库存继续下降，合计库存减少49.01万吨。上周热轧板卷消费环比减少3.59万吨，合计库存增加1.16万吨；上周冷轧板卷消费环比增加1.88万吨，合计库存减少0.72万吨；中国主要钢材社会库存环比减少33.91万吨。1.1. 螺纹供给环比再降，回归历史同期正常水平
产量：上周螺纹钢周产量338.48万吨，环比减少10.15万吨，连续五周下降，已回归历史同期正常水平；热轧板卷342.96万吨，环比减少0.28万吨，普冷板卷76.14万吨，环比增加1.22万吨。

高炉开工情况：上周全国高炉开工率为68.23%，环比增加0.27%，相较于上上周微幅提升；不含淘汰产能的高炉产能利用率为85.27%，环比增加0.31%。截止8月22日, Mysteel调研全国53家独立电弧炉钢厂,平均开工率为64.29%,较上周减2.66%;产能利用率49.04%,较上周减1.93%。

钢材社会库存：上周螺纹钢库存844.95万吨，环比减少26.79万吨；热轧板卷库存241.92万吨，环比减少2.22万吨，普冷板卷库存109.28万吨，环比减少0.04万吨。中国主要钢材社会库存1214.22万吨，环比减少33.91万吨；螺纹合计库存环比下降49.01万吨。钢材钢厂库存：上周螺纹钢厂库247.7万吨，环比减少22.2万吨；热轧板卷库存102.33万吨，环比增加3.38万吨；普冷板卷库存28.49万吨，环比减少0.68万吨。

钢材消费：从推算来看上周螺纹钢消费387.49万吨，环比增加13.5万吨，库存继续下降，上周合计库存减少49.01万吨。上周热轧板卷消费341.8万吨，环比减少3.59万吨，上周合计库存增加1.16万吨；上周冷轧板卷消费量76.14万吨，环比增加1.88万吨，合计库存减少0.72万吨。从趋势来看，螺纹钢消费继续回升，热轧和冷轧消费小幅震荡、趋稳。

1.2. 铁矿到港量下降，钢厂采购力度仍较弱
铁矿供给：上周澳洲至中国铁矿石发货量1306.4万吨，环比增加136.2万吨，但仍处于历史同期高位水平；巴西铁矿石发货量698.2万吨，环比减少139.7万吨；北方铁矿石到港量615.3万吨，环比减少448.6万吨；双周调研公布的全国266座矿山精粉产量41.54万吨/天，基本持平。铁矿库存：进口铁矿石港口总库存12091.66万吨，环比减少39.74万吨；双周调研的公布的钢厂进口矿库存可使用天数为24天，环比减少3天。从到港量与港口库存变化的差值、以及钢厂库存天数来看，钢厂的铁矿采购意愿较低。

1.3. 焦炭全国总库存增加
焦炭供给：上周独立焦化厂产能利用率为79.26%，环比减少0.96 %；独立焦化厂日均焦炭产量为67.42万吨，环比减少0.32万吨。焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存35.71万吨，环比增加12.47万吨；港口库存449.7万吨，环比减少7.3万吨；钢厂焦炭库存462.26万吨，环比增加7.09万吨；钢厂焦炭库存可用天数 14.63天，环比增加0.22天。全国焦炭总库存增加12.26万吨。

1.4. 下游汽车销售环比转好
1.4.1. 八月乘用车零售、批发数据环比转好
9月4日乘用车市场信息联席会发布的数据，8月26-31日乘用车日均零售销量100391辆，同比增加31%，日均批发量93281辆，同比增加21%。进测算8月合计零售销量1535296辆，批发合计1518176辆，环比增加13.6%和15.2%。

1.4.2. 专项债发行提前下达，或将有力拉动基建投资
8月第四周百城土地成交面积768.31万平米，同比下降40.6%，全年累计同比下降8%。

9月4日上海易居房地产研究院发布8月40城成交报告显示，三类城市新建商品住房成交量均有所下滑。9月4日国务院常务会议要求提前下达2020年专项债额度，预计这一规模最高达到1.29万亿元，专项债券是地方政府稳经济补短板重要手段，或将有力拉动基建等领域的投资。1.5. 铁矿价格大幅反弹、焦炭下跌
上周黑色产业链绝大部分产品价格上涨。螺纹钢现货价格上涨1.94%，热轧板卷上涨0.81%，普冷上涨0.95%，镀锌上涨0.22%。原料方面，铁矿石现货上涨6.65%，天津港准一焦炭下跌4.76%。

1.6. 螺纹钢毛利小幅回升，热轧、冷轧毛利基本持平
上周螺纹钢测算毛利348.88元/吨，小幅回升；热轧测算毛利221.98元/吨，冷轧毛利毛利291元/吨，基本维持稳定。随着稳增长政策升级，下游消费需求将获得一定支撑，我们认为钢企盈利将有一定改善。

2. 上周重要事件
2.1. 行业资讯
9月1日，由中国企业联合会、中国企业家协会连续第18次向社会公开发布的“中国企业500强名单”排行榜揭晓。据统计，在2019中国企业500强名单中，钢铁相关企业共48家上榜！其中，中国宝武钢铁集团有限公司、河钢集团有限公司、江苏沙钢集团有限公司、青山控股集团有限公司和鞍钢集团有限公司分别以营收4386亿元、3368亿元、2410亿元、2265亿元和2157亿元入榜前100名，分别位列第40、55、85、90和99名。进入前200名的钢铁企业还有首钢集团（101）、新兴际华（116）、山东钢铁（124）、中天钢铁（148）、华菱钢铁（153）、建龙重工（155）、南京钢铁（157）、河北津西钢铁（178）、杭州钢铁（186）、酒泉钢铁（199）。
9月2日中国冶金报报道：日前有两家钢企宣布破产，分别是河北青龙满族自治县德龙铸业开发有限公司和江苏龙远钢铁有限公司。
9月3日工信部召开特钢产业工作座谈会，与会代表交流了我国特钢产业的发展现状，共同分析了产业发展中存在的困难和问题，提出了建设性的意见和建议。下一步，原材料工业司将结合会议情况和专家意见，认真梳理工作思路，综合施策，推动特钢产业高质量发展。
9月3日，据防城港日报报道，河北津西钢铁集团防城港绿色高效智能化型钢生产基地项目签约仪式在市会议中心举行，总投资达300亿元的又一重大钢铁项目落户防城港市。
2.2. 上市公司事件
上周上市公司重要公告：9月3日，本钢板材发布公告，公司以合计368,971.65万元现金收购本溪钢铁（集团）有限责任公司持有的2300mm热轧机生产线相关机器设备资产及本溪北营钢铁（集团）股份有限公司持有的1780mm热轧机生产线相关机器设备资产，已完成交割，相关权利义务已履行完毕。。9月3日，大冶特钢董事会通过决议公告：将原中文名称“大冶特殊钢股份有限公司”变更为“中信泰富特钢集团股份有限公司”。9月6日，华菱钢铁发布董事会决议公告：审议并通过了《关于华菱湘钢支付现金购买阳春新钢51%股权的议案》。9月6日，凌钢股份发布董事会决议公告：审议通过了《关于增加原料场改扩建工程项目投资的议案》和《关于修订公司公开发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告的议案》。3. 个股及板块表现、重点建议
上周申万钢铁指数上涨3.83%，跟踪的31家A股上市公司和2家港股上市公司，31家上涨，1家持平，1家下跌。

短期尽管钢铁下游地产高频数据较弱；但汽车环比改善从政策面来看，国家近期颁布了多项与稳增长有关的举措。同时随着传统钢材消费旺季的到来，建材、板材需求获得一定支撑。相比之前，我们认为钢企盈利将有一定改善。在盈利未有大幅改善之前，建议继续关注细分行业波动性较小、盈利稳定性较高的特钢类上市公司，和以生产油气开采用无缝钢管为主的上市公司。4. 风险提示
GDP增速进一步下滑，下游房地产投资和基础设施建设、汽车的需求持续下降。

政策稳增长升级，钢材库存大幅下降——钢铁行业周报

浏览过的版块