《豆类期货》连载：豆粕期权有哪些特点？

大豆是猪、鸡饲料的重要原料。经含油膨化后直接添加入饲料当中进行调配，某集团每年都需要进行大量的大豆、豆粕原材料采购，市场价格的波动对公司收益有着重要影响。因此，该集团充分利用期货市场对市场风险进行有效规避。

案例
2006年8月，经集团会议研究认为，大连大豆期货价格已跌至2400元/吨左右，属于较低水平，适合买入期货大豆。因此，该集团决定将期货大豆作为大豆增量采购的组成部分，买入9月期货大豆1.15万吨，价格控制在2400元/吨左右。后来，根据行情发展及公司需要，该集团共交割期货大豆12900吨，从经济效益看，接货后两个月内，大豆价格上涨200～300元/吨，估计此次期货操作为公司节省直接成本300万元以上。

又如，2006年12月份，该集团决定买入2007年1月交割的期货大豆1万吨，截至12月22日，已买入9600吨，成交均价为2661.6元/吨。2007年1月6日，该集团再次临时决定继续买入3月期货大豆，数量为1万吨。但经研究发现，3月期货大豆持仓量过小，仅278手，即2780吨，且价格在2700元/吨以上，所以3月期货大豆不具备操作性；比较而言，1月份大豆合约具备操作性，期货量大且价格低，买入1月大豆可推迟出库或集装箱存放于码头，成本增加不会超过10元/吨。因此，建议增加买入1月份期货大豆，数量为1万吨。后来根据行情发展，该集团共买入1月份期货大豆1.9万吨，平均价格约2665元/吨。从经济效益看，接货后两个月内，大豆价格上涨近300元/吨，此次期货操作为公司节省成本500万元以上。

再如，2008年3月份，国内外大豆市场暴跌，现货豆粕从4000元/吨跌至3350元/吨，期货9月豆粕从3744元/吨跌到3000元/吨左右。经过分析，该集团认为资金的撤离不会终结豆类的牛市行情，在新年度大豆产量没有确定前，基本面的利多并没有改变，因此结合公司用量，公司于4月份在3000～3100元/吨价格区间大量买入豆粕0809进行套期保值。5月底，国内现货豆粕价格普遍在每吨4050～4150元/吨，而大连期货9月豆粕价格在3730元/吨左右，较现货价和成本价低300元/吨左右，而且豆油的弱势格局已定，豆粕后期必将向成本回归，9月期货豆粕具有很好的买入价值。因此，该集团再次大量买入豆粕0809进行套期保值。由于现货豆粕无法进行大量的远期采购，而期货则完全解决了这方面的困难，两次买入套期保值操作均以获利平仓结束，用期货盈利来补贴现货价格，大大降低了采购成本，2008年上半年该集团的豆粕采购成本较市场均价低300多元/吨。

资讯来源：中期协发布