20180420_50ETF期权每日观察

一、上证50ETF交易状况

2018年4月20日，上证50ETF震荡上行，收盘于2.637，较上一交易下跌1.46%，成交量7.32亿份，成交额19.37亿元。30日，60日，90日年化波动率分别为20.91%，18.63%和21.63%，波动率小幅上行。

表1：近5日标的资产交易状况

数据来源：WIND

图1:上证50ETF行情走势走势

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图2：上证50ETF历史波动率

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二、上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权主力合约成交持仓状况

成交分布方面，主力4月认沽成交量激增，成交密集区集中于平值及浅虚值附近，2.6-2.8执行价格处期权成交最为活跃，从总量来看，认购成交量略高于认沽。

持仓分布方面，认沽持仓量集中在虚值期权，而认购期权在集中在平值及虚值期权，最大持仓量位于2.75执行价格上方。

图3:上证50ETF1803合约成交持仓分布

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当日各月份合约成交方面，成交量稳步提升，主力4月认购认沽分别成交359725手和352054手，认购成交略高于认沽。

当日各月份合约持仓方面，各月份合约延续增仓态势，主力4月合约当前认购认沽分别持有454810手和421210手。总量上看，认购持仓高于认沽。

图4：当日各月份合约成交持仓对比

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从月内变化看，50ETF期权成交1075357手，认购认沽分别成交564653手和510704手，成交活跃度大幅提升。持仓总量1786973手，认购认沽分别持仓1197849手和589124手，随着标的资产波动加剧，持仓量后期将大概率上行。

图5：各月份合约成交持仓变化

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三、近一个月PCR变化

期权PCR指标方面，持仓量PCR值下跌在0.49附近，前值为0.57，成交量PCR值由0.78小幅上涨至0.9，市场谨慎情绪持续缓解。

图6：上证50ETF收盘价与PCR对比

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四、隐含波动率结构

各月份合约隐含波动率方面，随着到期日的临近，4月合约隐含波动率延续上涨态势，值域位于25%-85%，呈右偏结构，认购低于认沽；5月各执行价格隐含波动率表现平稳，值域位于20%-30%，呈左偏结构。季月合约波动率较前期变化不大，值域位于20%-40%，呈右偏结构，价差保持稳定。

图7：上证50ETF期权隐含波动率

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