【股票期权】市场疲软，轻仓参与

作者：时晨鑫（S1440115080243）

市场疲软，轻仓参与

今日期权

4月20日上证50ETF现货报收于2.637元，下跌1.46%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额301.361亿元，期现成交比为0.83，权利金成交金额5.707亿元；合约总成交1121920张,较上一交易日减少0.30%，总持仓1611936张，较上一交易日减少1.63%。
本周期权交易情况较之前两周有了较为明细的放量。

笔者发现还有投资者拿认沽/认购这个比值来作为市场涨跌的预测，很多人认为该指标越小时市场对于正股越看好，因此笔者做了一个表，来看该比值与正股当日走势的关系。

如上图，左边坐标轴是认沽合约于认购合约成交量的比值，右边坐标是50ETF的当日涨跌幅。当该比值在80附近时，说明投资者是更喜欢做认沽合约的，当比值在100以上时，说明投资者是更爱做认购的。从上图来看，这个比值和50ETF的当日涨跌幅并没有必然联系，也可以看出和次日涨跌幅没关系，参考意义不大。

50指数与市场观点

本周五上证50指数收报于2647.38，当日下跌1.31%，本周50指数下跌2.90%。本周市场各大指数均为震荡下跌状态，中途虽然有周期白马的小幅反弹，但蓝筹走弱的格局难以扭转，题材方面主要是围绕中兴事件展开的，芯片、计算机、半导体、国产替代等，都有不错的表现。整体来看，现在市场人气依旧不足，各题材赚钱效应仍较差，难以延续，且强势股快速回调的风险已然陆续出现，操作上不建议追高，建议低吸优质科技股。

期权策略

4月份的期权合约到期日为4.25，还剩3个交易日，我们通常做卖出策略时，一般会选择还剩10个剩余交易日附近的合约来做，这种合约时间价值衰减最快，而当即将到期时，很多合约变得非常便宜，杠杆非常高，很多投资者喜欢买入，在极端市场行情下，可能会赚取几百倍的收益，这种事情在2月、3月各发生过一次，过去很难遇的情况在近期接连发生。
总体来看，做卖出担忧的是行情突变的风险，做买入则期待行情突变，而近期的行情虽然低迷，但50的弹性已经变大，因此做买入或是做卖出，都比较难受。
如果投资者想单边做看涨或看跌，可以考虑做5月份的合约。
如果还想赚取4月份合约的时间价值，建议在卖出4月份合约的同时，买入5月份相同行权价的合约，对冲掉内在价值变化的风险。

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