可转债崩溃，你要抄底吗？

曾经中一签无风险赚200块，而今每中签1手需承担31元的亏损。可转债的“无风险，高收益”成为历史，这当中到底发生了什么？投资者以后还有的玩吗？

香港万得通讯社报道，12月5日，宝信转债开盘跌2.85%报97.15元，略有冲高后再度回调，尾盘收至96.9元，成为第一只上市首日开盘破发的可转债。这也意味着，投资者每中签1手，需承担31元的亏损。
今天（12月6日），耳朵君打开同花顺一看，又吓一跳：有14只可转债跌破了发行价100元！

12月1日，久立转2成为自信用申购以来，第一只上市首日盘中破发的可转债。12月4日时达转债上市首日大跌3.42%，报收96.58元，是上市首日第一只收盘破发的可转债。可转债“无风险”打新渐成历史，后市该如何玩？

可转债，从炙手可热到烫手山芋，中间到底发生了什么？

要搞懂这个问题，让我们先从什么是可转债开始：

为什么大家都爱可转债？

大家争着买可转债的原因无非是觉得，投资可转债是一个稳赚不赔的好买卖。可转债说白了，就是一个加了期权的债券。结束发行之后，再过六个月，投资者就有一个按照转股价把可转债转成股票的权利。

通往可转债的独木桥上，有着千军万马。为了提高中签率，很多投资者点开一个又一个的“打债攻略”。有幸中签的朋友就跟中了彩票一样，觉得自己离一个亿的“小目标”又迈进了一大步。

只要股票价格超过公司规定的转股价，那我们就可以赚到差价了。股票价格越高，我们赚的越多，大家巴不得股价跟窜天猴一样。哪怕咱们不想转成股票，同样也可以赚到钱。因为股价涨了，可转债的价格也会上涨，我们完全可以卖出债券获利。

哪怕是咱们“遇人不淑”，碰上一家不争气的公司，股价死活涨不上去。那也没关系，我不转不就是了，反正我有按转股价买你家股票的权利，可我没这个义务。可转债追根究底，还是一种债券，我们完全可以到期拿回本金和利息。

包赚不赔，想想都觉得美，可是天底下哪有这样的好事，一切都只是一场美丽的误会。

现实总是给我们一记记耳光

嘉澳可转债上市第二天（11月28日），市场就给了众多投资者一记重重的耳光，一条长长的大阴线看得投资者“无语凝噎”。

造成这次暴跌的罪魁祸首就是嘉澳的控股股东——顺昌投资，顺昌投资把手头上占发行量44.65%的转债一口气全卖了，一共卖了8259.5万元。

但是上交所的规定是，上市公司在持有上市公司已发行可转债达20%以后，每增加或减少10%，应在3日内书面向交易所报告，并通知上市公司予以公告，且这期间不得再买卖该可转债和股票。

顺昌投资卖完之后，马上也意识到违规了，赶紧出了道歉公告，并且承诺将违规减持所得933万元无偿上缴至上市公司。

但是这次违规造成的影响还是没有消除，今天嘉澳的可转债还是绿的，暂时没有上涨的趋势。前一天还觉得自己“人品大爆发”的投资者们，一下子就跌到了谷底。

嘉澳可转债并不是投资者亏损的个例，截止今天（11月30日）收盘，已经上市交易的可转债里有7只可转债破发，最惨的海印转债一只只剩95.38，跌破发行价4.62元。

炙手可热的可转债价格下跌，一方面是因为11月的A股市场简直风云莫测，多只转债的正股价走低，连累可转债也价格下跌。另一方面是今年发行的可转债在数量上明显增多，而且还有大批可转债在排队上市。

虽然还是有很多人没买着，但大家也开始意识到，可转债不是个稀罕物件，以后还会有的，谁也不愿意被人说“人傻钱多”。投资者回归理性，可转债价格自然下跌。

认清可转债，“莫把真心错付”

我们投资可转债，就是投资公司。之前大家炒可转债跟炒新股一样，觉得买到就是赚到，这个观念一定得改。可转债能赚到钱的前提是这家公司的股票能涨，如果公司业绩一直不温不火，那我们就相当于是给上市送了一笔非常廉价的资金。

可转债比普通债券多了一个期权，但相应地，也牺牲了利率。可转债的利率一般在1%左右，而正常的公司债利率远不止这么多，哪怕利息很低的一年期国债，年利率都能达到2.5%左右。

而且可转债不是刚性兑付，前段时间丹东港的债务违约可能很多人都还有印象。所以持有到期拿回本金和利息，也不是什么板上钉钉的事。

可转债确实是一种值得投资的产品，但并不是人人都适合。

到底如何选择适合自己的投资方式和金融产品呢？

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靠谱周-周勇，财富管理专家，钱耳朵财富学院创始人。
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1993年起，他先后投资原始股、公募基金、私募基金、房产、贵金属、海外资产等领域，1994年期开始专注财经报道，曾以上市公司重组黑幕调查报道获国家级奖项。
曾任阳光卫视副台长、财新传媒视频副总编辑。是既具备专业金融领域分析能力，又具备宏观政策解读能力的复合型专家。

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