股指期货再松绑利空还是利好？

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趋势巡航：股指期货再松绑利空还是利好

中金所通知称，自9月18日结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%。沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。

这是今年期指第二次松绑，第一次是2017年2月16日，中金所曾将沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之九点二。第二天三大股指全线下跌，沪市下跌0.85%，深市下跌0.55%，但随后大盘阳包阴，收回所有的失地。

2015年股灾期间，为了减小市场的异常波动，抑制期货市场的过度投机行为，股指期货交易开始被限制。自2015年7月开始，中金所先后4次对股指期货交易的保证金、手续费、日内开仓数量等方面进行了极为严格的收紧，2015年9月2日，中金所公布一系列股指期货严格管控措施，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之23，单个产品单日开仓交易量超过10手认定为异常交易行为等，意在进一步抑制市场过度投机，促进股指期货市场规范平稳运行。既然股灾收紧股指期货有利于大盘走稳，对大盘构成利好，那么，松绑股指期货当然就是利空了，这点从2017年2月16日大盘走势就能看出。

当然股指期货也是一把双刃剑，大盘走好，放开股指期货有利于大盘上行，因为大资金可以进场做多，大盘不好，股指期货又对大盘构成利空，因为弱势行情做空比做多要容易的多，大资金稍作恐吓，大家就要撤离股票，对大盘构成进一步的下压。当然从长远看应该放开股指期货，因为大资金需要一个对冲工具，大资金不入场，仅靠散户，大盘很难走稳，也很难走出大的牛市行情，成熟市场一般都是大资金是主力，比喻美国、英国等都是保险资金、共同基金和养老基金等稳定持有股市绝大部分股份，而A股刚刚相反，持股的绝大部分是散户，散户与机构最大的区别就是心态不稳，技术较差，最终就是A股波动较大，容易出现股灾，所以，松绑股指期货有利于股市长期健康运行。

上周五大盘开始向下回踩，一是技术上大盘久盘不能突破，只有向下回踩；二是大盘在3331点附近的缺口一直没有回补，对大盘上行构成一定的牵制；三是市场热点缺乏，黑色系期货全线下跌，对现货市场有一定的影响，四是周末股指期货松绑，市场有一定的提前反应。

下周大盘应该还有向下回踩3331点附近，回补大盘上行的跳空缺口，不排除顺势回踩一下30日线3320点附近，随后大盘应该还是以上攻3500点附近为主，所以，大盘下行或是大家加仓的机会。详细分析请关注我们每天的直播。

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风生焱起：中金所进一步松绑股指期货是利大于弊，还是大利好
股指期货自2015年9月为救市被阉割紧绑后，其松绑问题素来是A股市场的一大关注点，继今年2月16日有所松绑后，中金所在9月15日晚间突然又发布了两道公告，进一步为股指期货松绑：
第一，自9月18日（星期一）结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%。
第二，自9月18日起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。

这两道公告对股指期货市场的直接影响而言，保证金的降低相等于给股指期货市场的资金加杠杆、撬动更多的风浪，而手续费降低是万分之六点九，由从此前的万分之二十三，到2月份松绑降低到万分之九点二，再到如今，手续费一降再降，中金所是为促进股指期货市场交投的活跃。

但对于股票市场而言，股指期货的松绑是很多股民所不能接受的，直观就是大利空来了，毕竟股指期货由于50万门槛的问题把许多散户阻挡在门外，人容易对不了解的东西产生恐惧。再者股指期货在过往的A股市场上确实也被大资金用作做空赚钱的神器，加大了股民对股指期货松绑的恐惧，如何限制投机资金恶意利用股指期货做空赚钱这也是股指期货松绑后带来的风险。

而实际上，冷静思考下，A股想要真正走出新一轮的大牛市，需要的是大资金的增量进场，形成放量的进攻浪，而不是沪指目前每日的两三千亿成交额存量博弈。而股指期货的松绑，则有利于大资金的进场，毕竟机构类大资金的进场，需要股指期货对冲的保值降低风险，才敢于大胆往前冲，所以对于大资金进场的角度而言，股指期货的松绑是利好。

总体而言，股指期货的松绑是利大于弊，也许短期是利空，尤其对散户投资者造成的心理恐慌，但有利于中长期大资金的增量入场。值得注意的是，股指期货上一次2月16日晚间宣布松绑，2月17日沪指下跌0.85%，此后横盘震荡两个月杀跌一波，5月开启慢牛至今走势。