摘要
要闻公告
印度：鉴于食糖价格持续下滑，印度马邦政府计划向糖厂提供出口补贴，并表示正在考虑通过补贴来帮助糖厂完成早前宣布的最低指示性出口配额。
自2018年4月26日结算时起，白糖期货合约交易保证金标准由原比例调整至7%，白糖期货合约涨跌停板幅度由原比例调整至5%。
期现市场
国内主产区白糖售价4月23日较上一交易日有所下滑，但销区价格较为稳定。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。4月23日，郑糖期货合约涨跌不一，主力合约小幅回落，总成交量和总持仓均有所缩减。由于基本面供应过剩，洲际交易所ICE原糖期货4月20日周五弱势震荡，盘中直逼最低点，盘末收于11.89美分。尽管巴西2018/19年度糖出口预计下滑，但仍被印度和泰国的产量大幅增加所抵消，全球的基本面供应过剩仍将持续影响ICE原糖。若无重大利好消息，预计近期糖价仍将维持低位震荡。
期权市场
4月23日，郑糖主连窄幅震荡，小幅回落。期权总成交量缩减而总持仓量有所增加。总成交量11,094 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少2,884 手，持仓量171,784 手，较上一交易日增加1,516 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.70 和0.43 ，总持仓PCR基本持平，投资者情绪较为谨慎。历史波动率小幅下滑，而购沽隐波多数上升。
后市展望
受全球基本面的利空局面压制，中美糖价均持续走低。目前国内糖价在广西制糖成本下沿，但受压于全球基本面的供需情况，当前白糖期市尚未出现明确止跌反弹的迹象，短线市场维持低位运行。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
由于基本面供应过剩，洲际交易所ICE原糖期货4月20日周五弱势震荡，盘中直逼最低点，盘末收于11.89美分。尽管巴西2018/19年度糖出口预计下滑，但仍被印度和泰国的产量大幅增加所抵消，全球的基本面供应过剩仍将持续影响ICE原糖。若无重大利好消息，预计近期糖价仍将维持低位震荡。
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1.2 国内市场
国内主产区白糖售价4月23日较上一交易日有所下滑，但销区价格较为稳定。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。4月23日，郑糖期货合约涨跌不一，主力合约小幅回落，总成交量和总持仓均有所缩减，成交总量243,226 手，减少85,348 手，总持仓量为709,600 手，减138 手。其中主力SR809的结算价为5481 ，结算价跌幅0.15 %，成交量197,092 手，减少95,042 手，持仓量534,246 手，较上一交易日增3,428 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月23日，郑糖主连窄幅震荡，小幅回落。期权总成交量缩减而总持仓量有所增加。总成交量11,094 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少2,884 手，持仓量171,784 手，较上一交易日增加1,516 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.70 和0.43 ，总持仓PCR基本持平，投资者情绪较为谨慎。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的79.72%和18.33%，持仓量占比分别为68.97%和18.43%。其中，主力SR809期权合约系列成交量为8,844 手，比上一交易日减少3,106 手，持仓量为118,488 手，较上一交易日增加1,126 手。
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主力1809合约系列中成交量最大的合约为5700认购和5500认沽（SR809结算价为5481 ）。合约成交量PCR为0.92 ，较前一日升0.28 。持仓量PCR为0.43 ，较上一交易日基本持平。持仓以虚值认购合约为主，价格压力线在6000,支撑线维持在5500。
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次主力1月合约系列中成交量和持仓量均略有增加，成交量最大的合约为5800认购（SR901结算价为5451 ）。合约成交量PCR为0.13 ，较前一日基本持平。持仓量PCR为0.26 ，较上一交易日持平。持仓以虚值认购合约为主，市场远线预期依然偏多。
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从持仓量变化来看，主力9月合约中各合约仓位多有增加，认购发力加大，其中5800认购和5600认购增仓最大（SR809结算价为5481 ）。1月合约量能极低，增仓全部集中在5800认购合约（SR901结算价为5451 ）。市场远线预期谨慎偏多。
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4月23日，郑糖期货震荡偏弱。白糖期权合约成交量缩减而持仓量有所增加，总持仓量PCR基本持平，近期市场不确定性较大，市场短期操作谨慎。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
郑糖期货窄幅震荡，5日历史滚动波动率下滑，跌至历史五年内50百分位以下水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为4.44 %、4.18 %、3.43 %和3.41 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为4月23日主力和次主力期权合约的隐含波动率结构分布，当前SR809结算价为5481 ，SR901结算价为5451 。
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主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，认购和认沽隐波均有上调；次主力1月合约系列隐波呈微笑形态，相对较为平缓，购沽隐波均升。
后市展望
03
国内主产区白糖售价4月23日较上一交易日有所下滑，但销区价格较为稳定。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。4月23日，郑糖期货合约涨跌不一，主力合约小幅回落，总成交量和总持仓均有所缩减。由于基本面供应过剩，洲际交易所ICE原糖期货4月20日周五弱势震荡，盘中直逼最低点，盘末收于11.89美分。尽管巴西2018/19年度糖出口预计下滑，但仍被印度和泰国的产量大幅增加所抵消，全球的基本面供应过剩仍将持续影响ICE原糖。若无重大利好消息，预计近期糖价仍将维持低位震荡。
4月23日，郑糖主连窄幅震荡，小幅回落。期权总成交量缩减而总持仓量有所增加。总成交量11,094 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少2,884 手，持仓量171,784 手，较上一交易日增加1,516 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.70 和0.43 ，总持仓PCR基本持平，投资者情绪较为谨慎。历史波动率小幅下滑，而购沽隐波多数上升。
受全球基本面的利空局面压制，中美糖价均持续走低。目前国内糖价在广西制糖成本下沿，但受压于全球基本面的供需情况，当前白糖期市尚未出现明确止跌反弹的迹象，短线市场维持低位运行。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳。仅供参考。
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