【华泰金工林晓明团队】上周权益ETP普跌，黄金白银上涨--ETP与量化基金周报20181125

摘要
上周A股主要股指均下跌，黄金价格上涨
上周（2018/11/19-2018/11/23）A股四大股指继续下跌。其中中证500一周跌幅最大，达6.10%，沪深300跌幅最小，为3.51%；目前中债十年期国债利率为3.39%；各期限的Shibor利率变化不大；伦敦黄金现货价格一周上涨约0.6%，白银现货价格11月23日有所回落。上周人民币兑欧元、日元、英镑小幅贬值，但是兑美元有微弱升值，目前兑美元汇率6.94。

大多数权益ETP下跌，黄金白银ETP止跌转涨
由于股市表现不佳，上周权益类ETP普遍下跌；固收ETP大部分上涨，主动型表现优于被动型；货币类ETP平均7日年化收益变化不大，目前大部分产品低于3%；黄金白银ETP净值、价格齐涨；跨境类ETP表现不佳，被动型略优于主动型。

ETF、LOF场内流通份额增加率变化不大
上周ETF整体流通份额增加率较前一周变化不大，其中场内流通份额增幅最大的LOF是元盛债券(162108.SZ)，增幅为40.55%；降幅最大的LOF是中银信用(163819.SZ)，达到29.83%。

风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能，历史结果不能简单预测未来。市场发生超预期波动，导致拥挤交易，可能会使得ETP产品价格暴涨暴跌。量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。

中国ETP市场总览
ETP（Exchange Tradable Products）是交易所交易产品的总称，在世界范围内，ETP主要包括交易所交易基金、交易所交易货币、交易所交易商品、交易所交易票据等。目前，我国的ETP的数量和规模都在稳步提升，相关产品覆盖到股票、债券、货币、商品和外汇等多个市场。

中国ETP的数量与规模情况
我国的ETP按产品形式可分为交易型开放式指数证券投资基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）、上市开放式基金（Listed Open-Ended Fund，简称LOF）、封闭式基金和分级基金；按资产类别可分为权益类ETP、固收产品、货币型ETP、另类投资ETP和跨境资产ETP。

按产品形式分类
按产品形式划分，我国的ETP可分为ETF、LOF、封闭式基金和分级基金。上周报主要关注ETF（场内）、LOF（场内）和上市封闭式基金的市场状况和一周表现。

据Wind数据统计，截至2018年11月24日，在不考虑分级基金的情况下，我国ETP产品中ETF（场内）、LOF（场内）以及上市封闭基金分别为180支、247支和22支，占比分别为40.09%、55.01%以及4.90%，在数量上以LOF基金为主。我国ETP产品场内规模总计为7879.02亿，其中ETF规模最大，为5344.25亿，LOF规模为1919.61亿，封闭式基金规模为615.16亿，分别占比67.83%，24.36%以及7.81%。

按资产类别分类
我国ETP按资产类别可分为权益类ETP、类固收产品、另类投资ETP、货币型ETP和跨境资产ETP。据Wind数据统计，截至2018年11月24日，在不考虑分级基金的情况下，我国权益类ETP包括股票型和混合型基金，共计328产品；固收ETP包括债券ETF、债券LOF和债券型封闭式基金，共计76产品；另类投资ETP有4支黄金ETF、1支白银LOF和一个REIT基金；货币类ETP上交所和深交所分别有24支和3支产品；跨境资产主要包括跨境类ETF和跨境类LOF，共计41个产品。

新发行ETP动态

上周ETP市场表现
权益ETP全线下跌
上周权益类ETP表现不如前一周，绝大部分基金收益为负，被动型ETP的跌幅明显比主动型ETP跌幅更大。上周成交额前20名的主动权益ETP绝大多数下跌，仅有嘉实元和(505888.SH)取得微弱正收益，其余全部下跌。上周成交额前20名的被动权益ETP悉数下跌，其中创业板50 (159949.SZ)跌幅居前，达到7.77%。

大部分固收ETP上周上涨
上周固收ETP大部分上涨，主动型基金比被动型基金上涨的比例更高。在成交额前20的主动型固收ETP中共有17支上涨，仅有3支下跌，其中涨幅最大的为工银四季(164808.SZ)，涨幅为11.24%；被动型固收ETP中共有共有7支上涨，5支下跌，上涨幅度最大的是国债十年(511290.SH)，涨幅为1.23%。

货币类ETP的7日年化收益率大部分小于3%
在成交额前20的货币类ETP中，平均7日年化收益率较前一周变化不大，其中财富宝E(511850.SH)的7日年化收益率最高，达到3.18%。相比于其他类型ETP，货币ETP表现稳健，净值波动较小，且货币ETP的规模和交易量均比其他类型ETP要大，流动性更优。

黄金白银ETP净值与价格齐涨
上周4支黄金ETF和1支白银LOF净值和价格悉数上涨，其中黄金类ETF涨幅大于白银类ETF，黄金基金(518800.SH)涨幅最大，达到1.04%。从折溢价率上看，现阶段黄金类ETP的折溢价并不明显，白银ETP（161226.SZ）收盘价略小于单位净值。

被动型跨境ETP表现相对优于主动型
上周跨境ETP整体表现不佳，下跌的基金数量超过上涨的基金数量，且下跌幅度大于上涨幅度。主动型ETP中仅有5支基金净值上涨，其中添富贵金（165510.SZ）净值涨幅最大，为0.51%，而嘉实原油(160723.SZ)净值跌幅达4.38%，价格跌幅达7.39%。被动型ETP净值上涨仅3支，下跌23支，其中原油基金(161129.SZ)净值跌幅达4.00%，价格跌幅达7.49%。

上周ETP申赎信息
ETF整体流通份额增加率与前一周相近
上周场内流通份额增幅最大的ETF是十年国债(511260.SH)，增幅为125.55%。上周降幅最大的两款产品为成长ETF(510280.SH)和创业板50(159949.SZ)，降幅分别为89.13 %和11.11 %。

LOF整体流通份额增加率与前一周相近
上周场内流通份额增幅最大的LOF是元盛债券(162108.SZ)，增幅为40.55%；降幅最大的LOF是中银信用(163819.SZ)，达到29.83%。

风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能，历史结果不能简单预测未来。市场发生超预期波动，导致拥挤交易，可能会使得ETP产品价格暴涨暴跌。量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。

附录1：一周市场回顾
股票市场方面，以下统计了上证综指、深证成指、沪深300、中证500近两周的成交额与收盘价数据：

国债收益率方面，以下统计了中债、国开债、中证、Chinamoney和上海清算所国债10年到期收益率，以及中债国债10年即期收益率数据：

Shibor利率方面，以下统计了隔夜、1周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年期限的Shibor利率：

贵金属方面，以下统计了伦敦金现和伦敦银现近两周的日涨跌幅与收盘点位：

外汇市场方面，以下统计了美元、欧元、日元和英镑兑人民币的汇率数据：

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林晓明
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