【华泰金工林晓明团队】标的下跌，隐含波动率继续下降--期权期货周报20181125

摘要
上周上证50ETF下跌2.59%，日均成交量下降5.92%
上周上证50ETF收于2.442元/份，下跌2.59%。上周五个交易日分别涨跌1.32%、1.65%、-0.04%、-0.56%、-1.65%。上证50ETF日均成交量7.33亿份，与前一周相比减少5.92%。标的份额增加1.67%。

上周期权日均成交量上升11.67%，持仓量上升3.83%
上周期权成交较前一周上升，日均成交量140.10万张，较前一周上升11.67%，认购期权日均成交量75.06万张，上升了7.81%，认沽期权日均成交量65.03万张，上升了16.48%。上周期权持仓量上升。截至11月23日，期权持仓253.71万张，与前一周相比上升3.83%，认购期权持仓148.78万张，上升了6.33%，认沽期权持仓104.93万张，上升了0.48%。

上周标的下跌，认购期权全部下跌
上周标的下跌，认购期权全部下跌。认购期权最小跌幅为14.05%，最大跌幅为89.92%；认沽期权最大涨幅为41.33%，最大跌幅为57.14%。

历史波动率与上周持平，隐含波动率继续下降
截至11月23日，50ETF5日波动率为19.32%，10日波动率为17.47%，20日波动率为24.25%，60日波动率为27.48%。历史波动率与上周持平。上周期权加权隐含波动率继续下降，从上周29附近下降至26附近，周五收于25.93。

上周股指期货期现差情况
沪深300指数上周下跌3.51%，中证500指数下跌6.10%，上证50指数下跌2.53%。截至11月23日，IF当月期现差为-0.23%，下月期现差-0.14%，当季合约期现差-0.14%，下季合约期现差-0.34%。IC当月期现差为-1.06%，下月期现差-1.52%，当季合约期现差-2.17%，下季合约期现差-2.99%。IH当月合约期现差为0.24%，下月合约期现差0.45%，当季合约期现差1.17%，下季合约期现差0.88%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。

上周期权标的走势
上周上证50ETF收于2.442元/份，下跌2.59%。上周五个交易日分别涨跌1.32%、1.65%、-0.04%、-0.56%、-1.65%。上证50ETF日均成交量7.33亿份，与前一周相比减少5.92%。标的份额增加1.67%。

期权市场行情
上周期权成交较前一周上升，日均成交量140.10万张，较前一周上升11.67%，认购期权日均成交量75.06万张，上升了7.81%，认沽期权日均成交量65.03万张，上升了16.48%。

上周期权持仓量上升。截至11月23日，期权持仓253.71万张，与前一周相比上升3.83%，认购期权持仓148.78万张，上升了6.33%，认沽期权持仓104.93万张，上升了0.48%。

成交量P/C比为0.8613，与前一周相比上升9.02%；持仓量P/C比为0.7053，与前一周相比下降5.53%。

期权合约分析
期权合约涨跌情况
上周标的下跌，认购期权全部下跌。认购期权最小跌幅为14.05%，最大跌幅为89.92%；认沽期权最大涨幅为41.33%，最大跌幅为57.14%。

期权合约成交量情况

期权合约持仓量情况

期权波动率分析
上证50ETF历史波动率
截至11月23日，50ETF5日波动率为19.32%，10日波动率为17.47%，20日波动率为24.25%，60日波动率为27.48%。历史波动率与上周持平。

加权隐含波动率
上周期权加权隐含波动率继续下降，从上周29附近下降至26附近，周五收于25.93。

股指期货上周行情
沪深300指数上周下跌3.51%，中证500指数下跌6.10%，上证50指数下跌2.53%。

股指期货期现差走势
截至11月23日，IF当月期现差为-0.23%，下月期现差-0.14%，当季合约期现差-0.14%，下季合约期现差-0.34%。IC当月期现差为-1.06%，下月期现差-1.52%，当季合约期现差-2.17%，下季合约期现差-2.99%。IH当月合约期现差为0.24%，下月合约期现差0.45%，当季合约期现差1.17%，下季合约期现差0.88%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。

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林晓明
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