摘要
要闻
公告
· 央行公告，11月27日不开展逆回购操作。当日无逆回购到期，央行公开市场逆回购此轮停摆23日。
· 中国10月规模以上工业企业利润同比增长3.6%，前值4.1%；1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额55211.8亿元，同比增长13.6%。
· 2018年11月到期的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约最后交易日为2018年11月28日，届时期权合约将到期并行权。
期现
市场
11月27日，受外盘大涨影响沪指高开，基本维持震荡格局，午后偏弱运行，尾盘企稳，全天交投清淡，当日收于2574.68，成交量进一步缩减。50ETF早盘开于2.453，窄幅震荡，上探5日均线附近，午后一路震荡回落，尾盘跌幅有所收窄，盘末收于2.439，跌0.011，跌幅0.45%，成交额缩减至19.38亿。股指期货IH合约随标的股指全线收跌，各合约基差全线走弱，主力合约升水状态明显收窄，市场情绪趋于谨慎。
期权
市场
11月27日，50ETF震荡收跌，50ETF期权总成交量和持仓量均有缩减。50ETF期权成交量为1,552,117 手，较前一交易日减251,842 手，总持仓量为2,467,768 手，减6,983 手。总持仓量PCR为0.66 ，较上一交易日降0.03 ，后市情绪有所提振。5日历史滚动波动率位25百分位水平附近。次月合约认沽隐波走弱。
后市
展望
11月27日沪指翻红未果，收盘跌0.04%，上证50震荡偏弱，收盘跌0.32%。当前沪指重回箱体震荡，市场暂缺乏方向，交投清淡，近期若无重大消息或维持以调整蓄势为主。蓝筹板块维持整理，市场情绪较为谨慎，50ETF偏弱调整，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
11月27日，受外盘大涨影响沪指高开，基本维持震荡格局，午后偏弱运行，尾盘企稳，全天交投清淡，当日收于2574.68，成交量进一步缩减。50ETF早盘开于2.453，窄幅震荡，上探5日均线附近，午后一路震荡回落，尾盘跌幅有所收窄，盘末收于2.439，跌0.011，跌幅0.45%，成交额缩减至19.38亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
11月27日沪指翻红未果，收盘跌0.04%，上证50震荡偏弱，收盘跌0.32%。股指期货IH合约随标的股指全线收跌。其中，主力合约IH1812跌幅为0.34%，IH1903合约跌幅最大，为0.37%。期货合约成交总量缩减而持仓总量略有回升，各合约基差全线走弱，主力合约升水状态明显收窄，市场情绪趋于谨慎。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
11月27日，50ETF震荡收跌，50ETF期权总成交量和持仓量均有缩减。50ETF期权成交量为1,552,117 手，较前一交易日减251,842 手，总持仓量为2,467,768 手，减6,983 手。总持仓量PCR为0.66 ，较上一交易日降0.03 ，后市情绪有所提振。其中，1811期权合约当日成交量为864,940 手，较前一日减265,857 手，持仓量为1,108,764 手，比上一交易日减139,187 手。1812合约系列成交量为651,076 手，比上一交易日增10,035 手，持仓量为1,121,124 手，比上一交易日增123,139 手。
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数据来源：wind
11月27日，1811合约系列中成交量最高的合约为2.45认购和2.5认购（标的50ETF收盘价为2.439），成交量PCR为0.78 ，较上一交易日降0.05 。持仓量PCR为0.54 ，较上一交易日降0.06 ，市场情绪有所回稳。当前压力线为2.55，同时在2.5存在明显阻力，支撑维持于2.4一线。
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数据来源：wind
11月27日，1812系列中成交量最高的合约为2.5认购和2.45认购（标的50ETF收盘价为2.439），成交量PCR为0.81 ，较上一交易日降0.04 ，持仓量PCR为0.72 ，较上一交易日降0.03 ，远线预期维持谨慎偏多。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力11月合约系列临近到期，购沽合约多有离场。由于移仓换月，12月合约系列中购沽持仓均多有增加，多方力量较为领先，增仓相对最高的为2.5认购和2.45认购（标的50ETF收盘价为2.439），市场远线预期维持谨慎偏多。
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数据来源：wind
11月27日，50ETF期权成交总量和持仓量均有缩减，总持仓量PCR较上一交易日降0.03 ，市场情绪有所回稳，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
11月27日50ETF震荡收跌，50ETF的5日历史滚动波动率下降至11.76 %，位五年历史25百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为11.76 %、16.83 %、20.78 %和29.98 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为11月27日11月和12月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.439。
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数据来源：wind
11月合约系列隐波分布呈微笑形态，虚值购沽隐波均多有上扬。12月合约隐波呈倾斜分布，认购隐波水平维持认沽隐波水平之上，认沽隐波全线走低。
后市展望
03
11月27日，受外盘大涨影响沪指高开，基本维持震荡格局，午后偏弱运行，尾盘企稳，全天交投清淡，当日收于2574.68，成交量进一步缩减。50ETF早盘开于2.453，窄幅震荡，上探5日均线附近，午后一路震荡回落，尾盘跌幅有所收窄，盘末收于2.439，跌0.011，跌幅0.45%，成交额缩减至19.38亿。50ETF期权总成交量和持仓量均有缩减，总持仓量PCR为0.66 ，较上一交易日降0.03 ，后市情绪有所提振。5日历史滚动波动率位25百分位水平附近。次月合约认沽隐波走弱。当前沪指重回箱体震荡，市场暂缺乏方向，交投清淡，近期若无重大消息或维持以调整蓄势为主。蓝筹板块维持整理，市场情绪较为谨慎，50ETF偏弱调整，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
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