8月16日，中国证券业协会公布了2019年6月份以及上半年的场外证券业务的情况，中信建投证券、中信证券、申万宏源证券、华泰证券、招商证券、国泰君安证券上半年的场外期权新增名义本金规模超过500亿元；其中，中信建投证券也是唯一一家场外期权新增名义本金规模超千亿的券商。
6月，证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金1068.13亿，较上月减少190.29亿，连续第三个月保持下降趋势，环比减少15.12%；截至6月末，未了结初始名义本金为4606.20亿，较上月减少88.05亿，环比减少1.88%。
2019年上半年，证券公司场外衍生品业务合计新增名义本金6626.36亿元，其中，场外期权业务新增初始名义本金5547.96亿元，占比83.73%；收益互换业务新增初始名义本金792.50亿元，占比16.27%。
上半年新增名义本金排名前十的证券公司中，中信证券、中信建投证券的合计新增名义本金规模突破1000亿元；中信建投证券、中信证券、申万宏源证券、华泰证券、招商证券、国泰君安证券的场外期权新增名义本金规模超过500亿元；中信证券、华泰证券、中金公司的收益互换新增名义本金规模超过200亿元。详情请看以下来自中国证券业协会的《场外证券业务开展报告》（2019年第7期，总第46期）
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本期概要
收益凭证业务：2019 年 6 月，证券公司发行收益凭证合计 2,822 只， 发行规模 515.29 亿元。其中，通过报价系统发行收益凭证 527 只，发行规模为 196.44 亿元；通过柜台市场发行收益凭证 2,295 只，发行规模为318.85 亿元。
场外衍生品业务：2019 年 6 月，证券公司开展场外金融衍生品交易涉及初始名义本金1,068.13 亿元；截止本月末，场外金融衍生品未了结初始名义本金合计4,606.20 亿元。
非公开发行公司债券：2019 年 6 月，共接受非公开发行公司债券备案81 笔，涉及债券本金 720.68 亿元。
柜台市场业务：2019 年 6 月，证券公司柜台市场投资者新开立账户29.36 万个；实现产品转让 1,904 笔，转让金额 14.50 亿元。
报价系统业务：2019 年 6 月，报价系统发行私募产品 527 只，发行金额 196.44 亿元；实现产品转让 109 笔，转让金额 1.94 亿元；场外衍生品在线签约新增名义本金 2.17 亿元。
本报告中各类数据来源为场外证券业务备案和报告主体按照《场外证券业务备案管理办法》要求向场外证券业务 报告系统报送的数据，故报告中统计分析的准确性会受到备案和报告主体数据报送情况的影响。
本报告所称场外证券业务是根据《场外证券业务备案管理办法》，证券公司、证券投资基金公司、期货公司、证券投资咨询机构、私募基金管理人，以及其他证券监管机关或自律组织规定机构在上海、深圳证券交易所、期货交易所和全国中小企业股份转让系统以外开展的，且应向中国证券业协会进行备案和报告的证券业务。
一、总体情况
本月，场外市场运行总体平稳，在监测范围内并未发现重大风险事件。重点业务开展情况呈现以下特点:
第一，本月场外衍生品新增交易规模连续第三个月保持下降趋势，环比下降幅度放大至一成五。其中，股指期权新增交易规模减少一成四，个股期权减少二成一；收益互换新增交易规模连续第五个月保持增长趋势， 本月增长一成六。值得注意的是，场外衍生品存续规模近一年以来首次出现下降，环比小幅缩减两个百分点。本月场外衍生品新增交易规模1,068.13 亿，较上月减少 190.29 亿，环比减少 15.12%。其中，个股期权新增交易规模 89.63 亿，较上月减少 24.40 亿，环比减少 21.40%；股指期权新增交易规模 277.96 亿，较上月减少 45.48 亿，环比减少 14.06%;收 益互换新增交易规模 275.63 亿，较上月增长 37.92 亿，环比增长 15.95%。截至本月末，未了结交易规模为 4,606.20 亿元，较上月减少 88.05 亿，环比减少 1.88%。
第二，本月收益凭证发行规模连续第三个月保持下降趋势，环比减少近二成;存续规模环比减少七个百分点。本月收益凭证新增发行规模515.29 亿，较上月减少 121.19 亿，环比减少 19.04%。截至本月末，存续 规模 3,520.82 亿，较上月减少 282.53 亿，环比减少 7.43%。
第三，非公开发行公司债券发行规模连续第三个月缩减，环比减少一 成五。本月非公开发行公司债券发行 720.68 亿，较上月减少 124.62 亿，
环比减少 14.74%。截止本月底，本年度月均发行 68 只、823.55 亿元。第四、柜台市场转让成交规模保持稳定。本月柜台市场共 9 家证券公 司报送转让交易，合计成交金额 14.50 亿元，较上月减少 0.54 亿元，环比减少 3.58%;成交金额最大的三家证券公司，合计占到总规模的 97.45%。
二、收益凭证业务
图2.1 收益凭证月度发行情况统计
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图2.2 收益凭证月度发行收益结构统计
单位:亿
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表 2.1 本月收益凭证发行兑付情况
单位:只/亿元
发行场所
月初存量规模
本月新增发行 规模
本月兑付 规模
本年累计发行 规模
月末存量规模
只数
本金
只数
本金
只数
本金
只数
本金
只数
本金
报价系统
2,745
2,170.09
527
196.44
854
482.50
3,742
2,043.43
2,418
1,884.04
柜台市场
10,468
1,633.26
2,295
318.85
2,373
315.33
14,404
1,979.15
10,390
1,636.78
合计
13,213
3,803.35
2,822
515.29
3,227
797.83
18,146
4,022.58
12,808
3,520.82
单位:只/亿元
按发行金额排名
证券公司名称
发行只数
发行金额
第一名
海通证券股份有限公司
361
86.77
第二名
中信证券股份有限公司
58
45.81
第三名
华泰证券股份有限公司
275
37.29
第四名
国泰君安证券股份有限公司
111
33.15
第五名
东吴证券股份有限公司
192
30.78
第六名
山西证券股份有限公司
137
28.54
第七名
中国国际金融股份有限公司
47
27.31
第八名
中国银河证券股份有限公司
213
25.83
第九名
平安证券股份有限公司
34
20.69
第十名
中信建投证券股份有限公司
71
20.43
合计
1,499
356.58
2019 年 6 月证券公司新发收益凭证 2,822 只，发行规模515.29 亿元。在发行场所方面，本月通过报价系统发行收益凭证527 只，发行规模为 196.44 亿元，占本月发行总规模的 38.12%; 通过柜台市场发行收益凭证 2,295 只，发行规模为 318.85 亿元， 占本月发行总规模的 61.88%。在兑付方面，本月兑付本金 797.83亿元，是本月发行规模的 154.83%。
截至 2019 年 6 月底，未兑付的收益凭证发行期限以 6 个月以上为主，收益结构以固定收益型为主；本月内，新发行收益凭证发行期限在 12 个月以内的收益凭证占比为 82.33%；收益结构仍以固定收益型为主,非固定收益型占比为 19.70%。
图2.3 收益凭证月度发行情况与A股二级市场交易情况对比
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本月收益凭证新增发行规模 515.29 亿，较上月减少 121.19 亿，环比减少 19.04%。存续规模 3,520.82 亿，较上月减少 282.53 亿，环比减少7.43%。
图中 A 股成交金额、融资融券余额统计数据取自 Wind。
图2.4收益凭证期限结构(以发行规模计) 统计
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图2.5收益凭证收益结构(以发行规模计) 统计
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表2.3 上半年收益凭证发行规模排名
单位:只/亿元
按发行金额排名
证券公司名称
发行只数
发行金额
第一名
海通证券股份有限公司
2,275
454.80
第二名
国泰君安证券股份有限公司
821
323.11
第三名
华泰证券股份有限公司
2,387
316.99
第四名
中国银河证券股份有限公司
1,003
208.89
第五名
中国国际金融股份有限公司
779
199.27
第六名
广发证券股份有限公司
1,496
171.97
第七名
安信证券股份有限公司
228
136.44
第八名
山西证券股份有限公司
824
132.00
第九名
中信证券股份有限公司
407
120.88
第十名
中国中投证券有限责任公司
430
120.33
合计
10,650
2,184.69
集中度
58.69%
54.31%
2019 年上半年，证券公司合计发行收益凭证 18,146 只，发行规模 4,022.58 亿元。其中，发行规模排名前十的证券公司合计发行收益凭证 10,650 只，发行规模 2,184.69 亿元，分别占到总发行量的 58.69%和 54.31%。头部券商的收益凭证发行规模优势明显，海通证券、国泰君安证券、华泰证券、银河证券的发行规 模在 200 亿元以上，海通证券更是超过 400 亿元；前十名券商的发行规模均超过 100 亿元。
三、场外金融衍生品业务
图 3.1 证券公司场外衍生品月度新增交易情况
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图3.2 证券公司场外衍生品新增交易集中度
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此处的“集中度”指每月新增衍生品交易中，名义本金排名前五的证券公司的交易量之和在全市场中的占比。
表3.1 证券公司场外衍生品交易情况
单位:笔/亿元
业务类型
统计项
月初存量
本月新增
本月终止
月末存量
本年累计新增
收益互换
名义本金
772.83
275.63
210.62
837.84
1,078.39
交易笔数
6,522
1,990
1,435
7,077
11,965
场外期权
名义本金
3,921.42
792.50
945.56
3,768.36
5,814.45
交易笔数
5,674
1,811
1,672
5,813
11,096
合计
名义本金
4,694.25
1,068.13
1,156.18
4,606.20
6,892.86
交易笔数
12,196
3,801
3,107
12,890
23,061
表3.2 证券公司场外衍生品本月新增交易量排名
单位:亿元
新增交易 名义本金排名
新增交易业务类型
互换
期权
合计
证券公司
本月新增 名义本金
证券公司
本月新增 名义本金
证券公司
本月新增 名义本金
第一名
中信证券
118.27
国泰君安
183.42
中信证券
267.52
第二名
华泰证券
103.27
中信证券
149.25
国泰君安
185.40
第三名
中金公司
37.75
中信建投
127.30
华泰证券
183.64
第四名
中信建投
8.23
申万宏源
89.58
中信建投
135.53
第五名
银河证券
2.11
华泰证券
80.37
申万宏源
89.58
合计
269.62
629.94
861.68
集中度
97.82%
79.49%
80.67%
表3.3 证券公司场外衍生品交易量本月环比变化排名
单位:亿元
名义本金 环比变化排名
业务类型
证券公司
名义本金 环比变化
证券公司
名义本金 环比变化
证券公司
名义本金 环比变化
互换交易量增长较快
期权交易量增长较快
合计交易量增长较快
第一名
华泰证券
53.57
国泰君安
22.80
国泰君安
23.78
第二名
中金公司
12.15
海通证券
8.84
海通证券
8.84
第三名
国泰君安
0.98
方正证券
4.47
中金公司
8.53
-
互换交易量减少较快
期权交易量减少较快
合计交易量减少较快
第一名
中信证券
-26.11
申万宏源
-77.13
中信证券
-89.03
第二名
中信建投
-1.45
中信证券
-62.92
申万宏源
-77.13
第三名
广发证券
-1.38
招商证券
-48.93
招商证券
-48.86
本月，证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金1,068.13 亿，较上月减少 190.29 亿，环比减少 15.12%；截至本月末，未了结初始名义本金为 4,606.20 亿，较上月减少 88.05 亿， 环比减少 1.88%。
场外期权业务新增初始名义本金 792.50 亿，较上月减少228.21 亿，环比减少 22.36%；截至本月末，未了结初始名义本金3,768.36 亿，较上月减少 153.06 亿，环比减少 3.90%。
收益互换业务新增初始名义本金 275.63 亿，较上月增长37.92 亿，环比增长 15.95%；截至本月末，未了结初始名义本金837.84 亿，较上月增长 65.01 亿，环比增长 8.41%。其中，融资类收益互换新增为零，未了结名义本金 1.14 亿元，与上月持平。
从业务集中度来看，本月收益互换业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金共 269.62 亿元，占本月收益互换业 务新增总量的 97.82%；本月场外期权业务新增规模排名前五的证 券公司新增初始名义本金为 629.94 亿元，占本月场外期权业务 新增总量的 79.49%。
从业务开展场所来看，在本月新增的 1,068.13 亿元初始名 义本金中，在柜台开展的规模为 1,065.96 亿元，占比 99.80%， 通过报价系统开展的规模为 2.17 亿元，占比 0.20%。
表3.4 证券公司场外衍生品本月存续交易标的情况
单位:亿元
标的类型
存续交易业务类型
场外期权
收益互换
名义本金规模
占比
名义本金规模
占比
股指类
1,610.88
42.75%
217.4609
25.95%
商品类
1,596.97
42.38%
27.3922
3.27%
个股类
250.9104
6.66%
153.0161
18.26%
其他类
309.5954
8.22%
439.9709
52.51%
合计
3,768.36
-
837.84
[h1] [/h1]表3.5 证券公司场外衍生品本月存续交易量排名
单位:亿元
存续交易 名义本金排名
存续交易业务类型
互换
期权
合计
证券公司
本月存续 名义本金
证券公司
本月存续 名义本金
证券公司
本月存续 名义本金
第一名
中信证券
389.63
中信建投
767.17
中信证券
878.21
第二名
中金公司
134.55
申万宏源
627.66
中信建投
804.59
第三名
华泰证券
109.31
华泰证券
547.35
华泰证券
656.66
第四名
国泰君安
56.33
中信证券
488.57
申万宏源
628.31
第五名
中信建投
37.42
国泰君安
344.60
国泰君安
400.94
合计
727.24
2,775.36
3,368.71
集中度
86.80%
73.65%
73.13%
截至 2019 年 6 月底，未了结初始名义本金合计 4,606.20 亿， 其中，场外期权 3,768.36 亿，收益互换 837.84 亿。存续的场外 期权标的以股指类(42.75%)、商品类(42.38%)为主；收益互换 以其他类(52.51%)、股指类(25.95%)为主。存续名义本金规模 较大的前五家证券公司在收益互换、场外期权中的全行业占比分 别为 86.80%、73.65%，在整个场外衍生品业务中占到 73.13%。
图3.3.1 本月证券公司新增收益互换合约交易对手情况(名义金额)
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3.3.2 本月证券公司新增期权合约交易对手情况(名义金额)
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图 3.4.1 本月证券公司新增收益互换合约标的情况(名义金额)
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图 3.4.2 本月证券公司新增期权合约标的情况(名义金额)
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从证券公司场外衍生品合约的交易对手情况入手分析，商业银行、私募基金、基金公司及其子公司是场外衍生品市场的主要买方机构。以名义金额计，在本月新增互换交易中，私募基金、 其他机构占比较高，分别为 47.48%、41.72%；在本月新增期权交易中，商业银行、证券公司及其子公司占比较高，分别为 52.65%、24.69%。
收益互换合约的标的构成，主要分为沪深 300、中证 500、上 证 50 为主的股指，以港股、美股、境外期现货为代表的境外标的。从组成结构来看，A 股个股以名义本金为维度进行统计，占比为19.84%;境外标的以名义本金为维度进行统计，占比为 52.93%。
期权合约的标的构成，主要分为以沪深 300、中证 500、上证50 为主的股指，A 股个股，黄金期现货，以及部分境外标的。从 组成结构来看，A 股股指期权以名义本金为维度进行统计，占比 为 34.32%；A 股个股期权以名义本金为维度进行统计，占比为8.97%;黄金相关期权以名义本金为维度进行统计，占比为 38.77%。
表3.6 证券公司场外衍生品上半年新增交易量排名
单位:亿元
新增交易 名义本金排名
新增交易业务类型
期权
互换
合计
证券公司
新增 名义本金
证券公司
新增 名义本金
证券公司
新增 名义本金
第一名
中信建投
1,229.62
中信证券
539.10
中信证券
1,490.42
第二名
中信证券
951.32
华泰证券
223.50
中信建投
1,268.84
第三名
申万宏源
721.97
中金公司
218.56
华泰证券
932.77
第四名
华泰证券
709.26
中信建投
39.22
申万宏源
722.66
第五名
招商证券
611.25
财通证券
11.55
招商证券
621.87
第六名
国泰君安
553.52
银河证券
11.00
国泰君安
564.01
第七名
中金公司
330.37
招商证券
10.62
中金公司
548.93
第八名
广发证券
144.38
国泰君安
10.49
广发证券
146.06
第九名
平安证券
143.92
东兴证券
3.92
平安证券
144.92
第十名
海通证券
126.68
长城证券
1.71
海通证券
126.68
前十名合计
5,522.29
1,069.67
6,567.16
全市场合计
5,547.96
1,078.39
6,626.36
集中度
99.54%
99.19%
99.11%
2019 年上半年，证券公司场外衍生品业务合计新增名义本金6,626.36 亿元，其中，场外期权业务新增初始名义本金 5,547.96亿元，收益互换业务新增初始名义本金 792.50 亿元。上半年新增 名义本金排名前十的证券公司中，中信证券、中信建投证券的合 计新增名义本金规模突破 1,000 亿元;中信建投证券、中信证券、 申万宏源证券、华泰证券、招商证券、国泰君安证券的场外期权 新增名义本金规模超过 500 亿元；中信证券、华泰证券、中金公司的收益互换新增名义本金规模超过 200 亿元。
四、场外债券投资交易情况
本月，合计共 302 家证券基金经营机构报告，在交易所市场 与银行间市场开展场外债券投资交易。其中，现券买入规模合计68,113 亿元，环比下降 0.60%；现券卖出规模合计 59,916 亿元， 环比下降 10.78%。新增正回购规模合计 204,641 亿元，环比下降1.50%；新增逆回购规模合计 58,458 亿元，环比下降 13.65%。
表4.1 证券基金经营机构场外债券现券交易汇总表
单位:亿元
业务类型
交易所市场
银行间市场
买入
卖出
买入
卖出
证券基金经营机构自营
1,945.95
2,040.94
42,107.06
44,027.71
证券 公司 资管 业务
定向资管计划
163.63
304.08
776.39
928.25
集合 资管 计划
大集合
结构化
8.99
12.41
48.29
30.55
非结构化
53.71
62.38
438.94
239.78
小集合
结构化
10.59
32.37
17.96
40.80
非结构化
270.39
207.61
5,631.03
1,168.58
专项资管计划
10.63
11.05
20.88
18.25
基金 类 业务
公募基金
封闭型
11.54
3.00
87.04
74.18
开放型
311.98
306.33
4,724.36
3,821.22
货币基金
39.23
8.23
9,136.52
4,400.07
基金公司专户
585.77
688.02
1,422.58
1,208.15
基金子公司专户
72.67
63.46
172.53
192.67
其他
8.60
3.82
35.94
22.50
合计
3,493.68
3,743.70
64,619.51
56,172.69
表4.2 证券基金经营机构场外债券回购交易汇总表
单位:亿元
业务类型
交易所市场
银行间市场
书面协议
正回购
逆回购
正回购
逆回购
正回购
逆回购
证券基金经营机构自营
1,341.43
390.18
67,889.78
3,354.06
17.31
41.68
证券 公司 资管 业务
定向资管计划
372.78
181.72
11,907.50
3,201.54
0.83
0.00
集合 资管 计划
大集合
结构化
110.94
109.32
383.38
125.49
0.00
0.00
非结构化
50.77
667.25
1,207.48
792.12
0.00
0.00
小集合
结构化
36.07
17.29
44.33
47.89
0.00
0.00
非结构化
540.09
541.01
1,071.32
530.12
0.00
0.00
专项资管计划
0.00
0.00
1.03
0.40
0.00
0.00
基金 类 业务
公募基金
封闭型
0.00
0.00
625.34
82.69
0.00
0.00
开放型
1,882.40
482.47
36,830.81
5,040.42
0.00
0.00
货币基金
40.34
2,844.80
51,851.93
36,295.45
0.00
0.00
基金公司专户
3,067.32
501.44
22,179.05
2,800.84
0.00
0.00
基金子公司专户
149.31
40.47
1,996.44
315.44
0.00
0.00
其他
107.68
1.51
966.07
51.96
0.00
0.00
合计
7,699.14
5,777.47
196,954.46
52,638.41
18.14
41.68
截至本月末，以公允价值计算，证券基金经营机构自营或自有资金投资的债券持仓占比 12%，资管及基金产品的债券持仓占比 88%；以债券品种划分，在持仓债券中，信用债占比 63%、同业存单占比 17%、利率债占比 16%，资产支持证券占比 4%；以交易场所划分，自营或自有资金投资债券业务中，沪深交易所占比 44%， 资管基金业务中沪深交易所占比 31%。
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节选自中国证券业协会场外证券业务开展情况报告（2019年第7期，总第46期）
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