场外期权和场内期权的四大区别

（来源：百度百家）
　　场外期权和场内期权的区别，期权不同于股票，对于股票交易大家可能比较了解，一般都是在专业的交易场所组织交易，而期权市场有所不同，场外期权没有固定的交易组织场所。期权有场外期权和场内期权之别。且在成交量上，场外期权的比重也非常大。理解场外期权和场内期权的区别，对于更好的参与期权交易有非常大的帮助。那么，场外期权和场内期权到底有什么区别？个股期权网和大家共同认识了解一下。
　　区别一：合约的非标准化
　　场外期权不像场内期权，合约非常标准，每一份合约上的合约要素，合约标的、交易单位、行权价格、到期日、最小波动单位等都是交易所规定好的，不可以改变，对每一位投资者都适用。而场外期权不是如此，场外期权合约是非标准化的，也可以理解为没有统一的标准。场外期权合约的要素内容交易双方可以通过自身的需要，协商共同来确定，这样就比较灵活。
　　区别二：场外期权交易品种多样、形式灵活
　　场外期权的另一重要特点就是品种多样，形式灵活。当下，我国场外期权品种众多，涵盖股票期权，商品期权和股票指数期权等，涉及的产业面非常广泛，能满足众多市场参与者的需要。而场内期权品种则比较单一，可选择性比较小。现在我国场内期权仅有三个品种，一个是2015年2月9日上市交易的上证50ETF指数期权，另外两个是2017年3月和4月分别在大连商品期货交易所和郑州商品交易所上市交易的豆粕和白糖期权，这两属于商品期权。场内期权品种非常的稀缺，而场外期权品种则众多，就拿场外股票期权来说，除了ST股和刚上市的新股外，沪深上市的3400多只股票都可以做，这样的话客户的选择就非常多，风险对冲效果也将非常好，针对性强．
　　区别三：交易对手的机构化
　　场外期权的交易对手主要是机构投资者，交易形式通常是机构对机构，个人对机构。场内期权的参与者则众多，各种类型的投资者共同参与期权交易，交易对手没有区分。
　　区别四：流动性风险和信用风险大
　　场外期权的流动性风险比较大，参与的人数不如场内期权那么充分，风险可以随时转移出去。场外期权的交易对手不是那么多，流动风险就比较大。信用风险方面，场外期权交易是交易双方签订期权协议，期权到期合约的履行依赖于双方的信用。对手信用差，就可能会发生违约的风险。而场外内期权一般不会出现信用风险。
　　总的来说，场外期权和场内期权各有各的优势，对于不同的投资者可以依据自身的特点选择场内期权或者场外期权。对于当下期权市场来说，场外期权还是要强于场内期权的，必定场外期权品种众多，满足客户的需求性比较强。

az33 · 2018-3-17 14:24:49

目前，我国的场内期权有上海证券交易所的50ETF期权、大连商品交易所的豆粕期权和郑州商品交易所的白糖期权，个人投资者可以参与。至于场外期权，个人投资者是不可以参与的。

az33 · 2018-3-17 14:45:34

目前，全国能做个股期权的券商只有大型券商，小券商因对冲机制不够完善和抗风险能力比较弱，暂时不具备个股期权业务能力。所以，想要参与个股期权交易的话，得找大型券商，这样才能保证自己资金的安全！

az33 · 2018-3-18 09:12:09

对于场外衍生品，2017年9月27日，中国期货业协会发出通知：

关于加强风险管理公司场外衍生品业务适当性管理的通知

中期协字（2017）83号

发布时间：2017年9月27日

各期货公司及风险管理公司：

为进一步规范风险管理公司场外衍生品业务，引导业务健康发展，根据《证券期货投资者适当性管理办法》（证监会令第130号）、（期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》（中期协字（2017）60号）、《期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引（修订）》（中期协字[2014]73号），现就加强风险管理公司场外衍生品业务适当性管理有关问题通知如下：

一、风险管理公司不得与自然人客户开展场外衍生品交易业务；

二、风险管理公司应当严格落实投资者适当性要求，加强对客户的资信评估，防范信用风险；

自本通知发布之日起，风险管理公司应立即开展自查工作，完善制度流程，不得新增与本通知要求不符的业务。存续业务存在本通知禁止情形的，存续业务到期终止，不得续期。风险管理公司应于10月15日前向协会提交自查报告，详细列明存续业务情况，将加盖公章PDF版和可编辑WORD版发送邮件至邮箱×××××@cfachina.org。对于本通知发布后新增与本通知要求不符业务的公司，协会将依照自律规则采取自律措施。

风险管理公司应当紧紧围绕服务实体经济开展试点业务，并严格按照协会的自律规则和合规风控要求合规经营，不得从事规避监管或为规避监管提供服务或便利的行为。各期货公司应当督促风险管理公司落实本通知要求，严防金融风险。

特此通知。

中国期货业协会

二〇一七年九月二十七日

通知中规定，“不得与自然人客户开展场外衍生品交易业务”，期权作为衍生品的一种，自然包括其中。

az33 · 2018-3-18 09:44:55

　　中国证券网讯中期协9月27日发布通知明确，风险管理公司不得与自然人客户开展衍生品交易服务。自通知发布之日期，风险管理公司应立即开展自查工作并于10月15日之前向中期协提交自查报告。业内人士认为，个人参与场外期权的通道被全面封堵，监管部门防控投机风险意图明显。
　　据中国证券报11日消息，“依照证券业协会的有关规定，是不允许自然人进行场外衍生品交易的。如果市场中有期货风险子公司为自然人提供场外衍生品服务，势必会形成监管套利。”方正证券相关负责人表示。
　　银河期货深圳分公司总经理助理檀君君表示，此前券商被禁止与自然人开展场外期权业务，但期货风险管理子公司可以开展，监管此次叫停主旨意在防止存在监管套利。
　　“场外衍生品业务难度较高，富有投资经验的专业投资机构尚存在业务风险。对于相对专业知识较差，缺乏系统的金融知识学习和风险控制能力的个人客户而言，金融机构对其开展高风险的场外衍生品业务既不符合监管要求，也缺乏社会责任感。从对手方角度来讲，不遵守监管的适当性管理要求，可能会带来‘业务超越自身风险承受能力’的问题，最终会损害到对手方自己的利益。”一家大型券商场外期权负责人表示。
　　上海财经大学证券金融学院证券期货系副教授陈智华认为，“期权本身是拿来避险的，但如果参与者投机成分较高，期权本身的杠杆就会带来风险，个人参与者还是以投机者较多，监管主要是为了防止风险。”
　　不过，前述方正证券相关负责人表示，中国场外衍生品业务诞生以来，一直受到各方面瞩目。正规持牌金融机构，其场外衍生品交易是建立在自主对冲基础上的合规业务，本质上是合法合规的一种金融合约、金融工具。随着衍生品领域金融监管的加强、市场的规范化、投资者教育工作的深入等举措推进，会让衍生品业务回归本来面目，更好地服务市场。（http://news.cnstock.com/news,bwkx-201710-4138300.htm）

az33 · 2018-3-18 10:00:29

2017年10月10日，中国证券报记者孙翔峰发表文章《十倍杆杠还不会爆仓？这种听起来很牛的炒股方式现在不让做了！原来是因为这个……》：
十倍杆杠，不会爆仓，比配资还牛的炒股方式最近彻底和个人投资者无缘了！！！
中国证券报（ID：xhszzb）记者独家获悉，9月27日，中期协以发文的形式叫停了期货风险管理子公司与个人开展场外期权业务。

中期协文件要求：“风险管理公司不得与自然人客户开展衍生品交易服务”。文件还要求，自通知发布之日起，风险管理公司应立即开展自查工作并于10月15日之前向中期协提交自查报告。
据中国证券报（ID：xhszzb）记者了解，此前券商被禁止与自然人开展场外期权业务，但是期货风险管理子公司却可以开展，监管此次叫停主旨是“拉平监管”，防止存在监管套利。
什么是场外期权？为啥被称为最牛的炒股方式之一？

场外期权说法是相对于场内期权的，是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易，目前国内场内期权发展较慢，市场上可交易的也就是50ETF等有限品种。

场外期权最大的优势就是在于非标准化，也就是不用受那么多条条框框的限制，这样会有什么好处呢？
一家进行场外期权交易的配资机构这样宣传：
宣传材料

杠杆可以达到10-30倍，保证金交易，没有爆仓风险。举的交易例子是这样的：正常情况我们买入600516，假如在10元价位买入1万股，总计投入10万元。股价涨到30元，我们总计获利20万元，收益率为200%。

场外期权情况下，假如在股价10元位置投入10万元，购买看涨期权，相当于持有200万市值600516，若随后股价涨至30元。总计获利400万元。投入10万收益率4000%。

是不是很刺激？？？

场外期权不仅杠杆高，而且赎回灵活。很多券商都是采取百慕大行权模式，到期日前每隔一定时间就会有一个行权日，不必等到期日才能行权。而有一些配资机构和券商合作的模式更牛，可以在行权期内任一交易日行权，比如你看涨某只股票涨到30元，看涨期权是一个月，只要一个月内股价达到30元，你都可以选择行权！

正是因为如此，场外期权今年以来发展迅速。根据中国证券业协会官网发布的《场外证券业务开展情况报告》，截至7月底，证券公司开展权益类场外金融衍生品初始交易2630笔，涉及初始名义本金782.65亿元，月末未了结初始名义本金余额4258.33亿元，从初始名义本金上看7月份比1月份的300亿左右增加了一倍有余。

（图片来源：中国证券业协会数据截止至7月底）

为什么禁止个人投资者参与？
事实上，场外期权一直只针对机构投资者的，个股的场外期权主要是券商和私募之间在玩，个人投资者是没办法参与的。
因此也衍生了一些规避监管的办法，比如个人投资者和一些合格的机构签订“委托代持”类型的投资协议，以机构为通道，和券商进行场外期权交易。还有就是通过认购定制产品，以产品为通道，从而达到交易目的。
除此之外，之前期货的风险管理子公司也可以开展场外期权业务。不过，9月27日，风险管理子公司这条路被堵死了。而中国证券报（ID：xhszzb）记者从一些机构了解，个人投资者通过其它通道也变得比较难。
为什么要禁止呢？最主要的原因就是：风险！
就是期权这东西，本来都是拿来套期保值，做避险的，但是一些所谓的牛散冲进去，直接就单边看涨，变相做成了超级杠杆工具。
股票涨两倍，你赚40倍，反过来说，也就是股票跌5个点左右，你的保证金就没了，风险其实并不小！
除此之外，期权由于灵活性比较高，被拿来和各种产品结合，从而规避监管。比如之前“减持新规”出来之前，大股东不能随意减持了。机构和券商就合起伙来，把场外期权加进来，
先将股票通过大宗交易打折把股票卖给券商，留一部分资金做保证金，再低价买入一个看跌期权，高价卖出一个看涨期权，通过合理的比例限制，等到6个月期限一到，无论市场价如何，都能保证大股东以接近当初卖出的价格实现减持，这样就提前锁定了减持收益。
这样帮助大股东，显然违背了目前的监管意愿，对于小散也是相当不利。
更可怕的是，一些互联网金融公司以及私募以所谓“场外期权”形式与投资者开展保证金交易，实质上已经变成了“单边对赌”。
中国证券报（ID：xhszzb）记者联系了一家针对个人的A股场外期权平台，负责联系的工作人员告诉记者，“选择1周的场外期权，申请十万的股票账户只需要3%权利金，也就是4000元”，该交易的杠杆达到近30倍。
该工作人员还告诉记者，“个人操作期权，目前只能通过我们，权利金转给我们公司。”也就是说，整个交易环节中，没有第三方存管或者清算等机构，实际上沦为投资者和此类机构之间的单向“对赌”。
更可怕的是，对方支持微信和支付宝付款！！！

这些公司万一跑路了怎么办，就算不跑路，万一他跟你开的空仓怎么办，就算开的不是空仓，万一你赚太多他不愿给怎么办，毕竟支付宝转账有额度限制……
“市场参与的机构，理论上应该具有单方面覆盖风险的能力，但这些机构不一具备，”银河期货深圳分公司总经理助理檀君君说。
“监管层加强监管我们是支持的，场外期权存在定价不透明、不合规套利等潜在风险，不能让太多的交易存在于监管的视线之外，未来的趋势应该更多让交易回到场内。”一家大型券商场内期权业务人士表示。
上海财经大学证券金融学院证券期货系副教授陈智华：

“期权本身是拿来避险的，但是如果参与者投机成分较高，期权本身的杠杆就会带来风险，个人参与者的话还是以投机者较多，监管主要是为了防止风险。”

所以，场外期权虽好，但风险意识不能少，诸君小心谨慎吧。

hugonblood · 2019-3-6 15:12:02

文章写的不错，用词也很亲民，赞一个！ @az33