热点大家评|50ETF认购期权被“限制开仓” 所为何因?看五大权威解读

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家有股民   2019-8-14 06:16   381   0




热点大家评




【50ETF认购期权被“限制开仓” 所为何因?看五大权威解读】5月6日,A股市场受外围环境变化影响出现剧烈调整,上证50ETF期权在内的相关衍生品同样大幅波动。晚间上交所发布公告,宣布对5月到期的上证50ETF认购期权限制开仓。(券商中国)

虚惊一场!
盘后50ETF认购期权被“限制开仓”
引来种种猜测!
暂停开仓所为何因?
看五大权威解读



5月到期上证50ETF认购期权暂停开仓


  5月6日晚间,上交所发布《关于对2019年5月到期的上证50ETF认购期权合约限制开仓的公告》。




解读一:只是正常风控措施



  很多投资者看到“限制开仓”这四个字都会感到陌生和疑惑,实际上,尽管这是上交所上线50ETF期权以来首次进行该类操作,但是作为境内外衍生品市场成熟的风控措施,股票期权的限开仓制度是维持市场平稳运行的正常操作。




解读二:为何交易所要限制投资者开仓?




解读三:限开仓制度对期权投资者存在哪些影响?


  业内人士指出,根据上交所规则,可以将此次限开仓制度对股票期权投资者的具体影响进行分类解读:
  一、只有当月认购期权合约受影响。限制开仓仅限于“触发限开仓的月份的认购合约”。目前,只有当月认购合约触发限开仓,因此只暂停当月认购期权开仓交易,其他月份认购期权的交易不受限制。


  三、认沽期权开仓不受影响。认沽期权的权利与认购期权的权利正好相反。50ETF认沽期权权利方在到期时可以提出行权、以行权价格卖出50ETF,认沽期权的行权不会导致逼仓风险,因此所有月份的认沽期权交易皆不受影响,持有现货的投资者仍可以买入认沽期权做保险策略。

  四、备兑开仓不受影响。通知中特别指出,备兑开仓不受限开仓制度的影响,笔者认为这是交易所基于市场流动性的考量。首先,做备兑的投资者已持有50ETF现货,不会发生逼仓现象;其次,限开仓后,允许备兑开仓可以有效增加供给,提高市场流动性。
解读四:市场大幅波动,专业机构怎么看?






  牧鑫资产董事长张杰平表示,自今年2月25日大幅上涨后,50ETF期权隐含波动率一直保持在较高水平。大盘在3200点以上没有站稳后开始调整,市场本应进入一个正常调整周期,然而外部环境的变化完全打破市场对调整的看法。5月6日上午市场出现恐慌普跌的状况,期权波动率也大幅上涨了10多个点,午后在中石油“护盘”下,上证50才得以稳住,现在需要看未来几天市场怎么走。如果继续大跌,可能会放大市场的恐慌情绪,带来波动率的进一步大幅上涨。但如果市场能够稳住,大家可能会利用认购期权进行“抄底”。




  虽然认沽期权纷纷大涨,有11只认沽期权实现翻倍,但在赵林看来,认沽期权的涨幅并不是很大。

  “我们会特别关注美国vix指数的情况。近期随着美股的上涨,卖空波动率的仓位较大,SPX和VIX上的负Gamma和负Vega可能会造成挤压,导致波动率大幅向上跳跃,如果VIX涨幅过高,可能会对明天的行情有影响。我个人认为昨日市场的下调,是上涨速度的调整,而不是方向性的调整。市场有涨跌都是正常的,方向和速度要相结合,否则调整只是时间问题,作为对冲基金经理,机会捕捉和风险管理也一定要结合,否则赔钱也只是时间问题。”赵林说。
解读五:50ETF期权市场热度升温,开户数已超30万
  据上交所相关统计,2019年3月,上证50ETF期权市场运行总体平稳,定价较为合理,风控措施有效,3月4日成交量达到3789742张,为当月最高成交量。3月,期权市场累计成交量5476.23万张,与上月相比增长42%;日均成交量260.77万张,与上月相比增长1.43%;日均成交名义价值717.01亿元,与上月相比增长7.8%;日均权利金成交额18.42亿元,与上月相比增长22.72%;日均未平仓合约数278.23万张,与上月相比增长14.65%。








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不构成任何投资建议,买卖盈亏自担。
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