基础（1）为何选择期权

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——新关注的朋友比较多，有些对期权的了解还不够深，不定期发一些基础知识

以下知识来自《小马白话期权》基础班视频

2019年以来，随着国内期权品种的增多，期权市场的日渐成熟，越来越多的投资者都开始对期权产生了浓厚的兴趣。作为一个有着三年期权经验的投资人来说，经过这三年的磨练，自己对期权有一些了解和理念上的认识，这三年中有过初识的迷茫，丰收的喜悦更加有过亏损的沮丧，回头来看确实取得了一定的成绩，通过和各类朋友的交流过程中我发现，很多朋友对于市面上晦涩难懂的专业书籍望而生畏，导致不少新进入期权领域的朋友还在反复被一些相对基础性的问题所困扰，那我就借这个机会，用接下来的白话二十七讲，结合我的经验，为大家尽可能的扫除在期权入门中所遇的一些常见问题。

在期权投资之前，最先强调的是这句话——期权有风险，投资须谨慎。期权承载了很多人的梦想，但是操作不好，或者有一些失误，很可能会遭受到很大的损失。一定要记得期权有风险，投资须谨慎。那么我们应该了解的期权交易的特征是什么呢？如果拿期权和股票、期货对比，其实就是简单的这几点：1、双向交易，中国股市只能做单向交易，只能买涨不能买跌，港股美股可以做空，期权和期货类似，可以做双向交易，即可以买账又可以买跌。2、杠杆效应，期权有不同的杠杆，他的杠杆不是个固定的值。3、现在股票市场基于股票标的的期权，是可以实现T+0的交易方式，当天买入，当天卖出，随时买入卖出，无论我们是获利还是止损。4、风险和收益的不对称，我们如果选择期权买方，我们最大的亏损是我们投入的本金，我们获利可以是许多倍，我们作为卖方，最大的盈利就是权利金，这里体现出风险和收益的不对称。接下来做一个详细的解读：
1.双向交易。这是期权第一个吸引我的地方，自己做期权已经三年多了，从2016年开始，第一个是双向交易，他上涨可以做，下跌也可以做，如果我们看50ETF的行情，在2016年下半年单边上升，到2017年最初几个月是横盘，横盘以后，从2017年5月份开始，又开始上涨，从2.2涨到了3.1.这是50ETF，前面说了，上涨可以赚钱，可以获利。第二呢，就是下跌，2018年进入2月份以来，50ETF是个震荡下跌的走势，一直跌到了7月份，这就是在下跌的过程中，如果我们做得对，也能获利，然后又开始震荡。股票震荡我们没有办法，期货震荡我们可能会来回止损，但是期权我们要是做震荡做的好，做一些合适的卖方合约，都会有一些获利。期权是股民的思维解放，能够从下跌中赚钱。这是股民第一次思维的解放。如果我们在很多股票圈中说要下跌了或者要调整了，很多朋友是不高兴的。但如果我们在期权或者期货的圈子里面，不管是涨还是跌，只要有波动或者没波动，都有人开心，都有人赚钱。当然同时也有人亏损。最重要的还是看怎么样操作，怎么样投资，策略和风险控制的相关因素。T+0，期权是可以实现T+0交易的，T+0就是可以当天来回交易很多次，有的期权合约，他持仓量是6万多张，总量是8万多张，也就说他当天的换手率已经超过了持仓量，当天已经换手了一倍以上。
2.超额收益。很多朋友从股票和期货来到期权市场，就是看中期权的一个超额收益。为什么呢？因为期权收益和风险是非对称，同时期权带有一定的杠杆。所以在行情比价好的时候，期权是可以有超额收益的，比如进入2019年以来，目前涨幅最大的期权是50ETF的2月份2800这个合约从最低1元，最高到了600左右，在2月25号这一天，最高涨幅192倍，就在这一天，全国都被期权刷屏了，到处都流传192倍的神话，但是往往没看到后面一天跌了90%。19年2月份，很多做期权的投资者，都赚了很多钱，因为正好赶上单边行情，很多人都习惯性买入认购期权，身边有的朋友投入几万元赚了几万元甚至几百万，让在2018年整整一年亏的钱，在2019年中都回来了。这确实能很好地体现出期权的超额收益的特性。期权存在一个杠杆性，不同的期权合约，杠杆不一样，实际杠杆从10倍到60倍不等的，比比皆是，所以期权确实是一个可以实现从小资金快速蜕变为大资金的优质工具。
3.技术可变现。这是期权对我们的吸引力，如果做股票，我们有10万元，我们肯定做不过上千万上亿资金规模的投资者。如果我们的技术比较好，有良好的入场点和出场点，完全就可以将自己的技术变为利润。而且可以在中间做一些策略的应用和高抛低吸，就可以给我们带来一些非常惊人的超额收益，这就是技术可以变现。还有一个表现是风险收益的不对等，比如，2017年11月份的认购3000，从7元涨到899元，也就是十多天，涨幅是130多倍，我们买的话从7元到899元，但是如果我们买反了，从340元跌到最后是会归零的。
4.稳健的现金收益。有好多人问，做期权能不能获得稳健的收益。比如我一个月想获得1%、2%、3%甚至是5%。这一年下来也不少。其实期权如果在风险可控的情况下，是可以实现稳健的现金收益。这里可以用到期权的两个特点，一个是卖方，一个是背兑。卖方，我们可以在没有极端行情的情况下，卖出很虚的一个期权或者在震荡行情下卖出上方认沽或者卖出下方认购，如果没有超出这个的范围，一个月获利1%或者2%还是相对简单的。那么什么是备兑呢？比如我们现在持有现货，持有了50ETF，希望长期持有，但是我们又想获得超额收益，怎么办呢？就可以考虑做备兑。比如我们买入50ETF现货，之后我们卖出虚值的认购，比如此时行权价在3.000这样的认购期权，权利金为300多元，此时我们做出卖出这个合约的操作，如果到期，50ETF没有涨到3元，我们就可以把这300多元收到手，作为持有50ETF的额外收益。
期权怎么样做到一个稳定的现金收益呢？期权可以做一个稳定的目标管理，之后来进行倒推。结合我们的风险收益的偏好，使用目标管理，进行任务倒推，我们到底打算赚多少钱，每个月1%，还是5%或者是几倍，同时我们又能亏多少钱。如果我们做买方，最大的亏损是我们的本金，再根据我们风险收益的偏好，就可以做目标管理和任务倒退，在这个过程中需要做好风险管理，比如面对极端情况怎么处理，那么我们大概率是可以把这个收益收到手。如果一个月有九次对，二次亏，一次平局我们都有很大概率获得一个较好的收益。期权上赚稳定的小钱，还是相对容易的。尤其是在长期没有大的波动的行情中。同时期权在策略非常丰富，这也是这么多年一直认真做期权的原因之一。这里有很多策略，比如：买入认购，买入认沽，卖出认购，卖出认沽，垂直价差，对角价差，日历价差，比率价差等等。
5.持有股票的优秀保险。以2019年3月7日为例，50ETF跌了1.67%，认沽期权涨的比较好，平值附近的涨了30多个点，虚值一点的合约有40个点的，50个点的，甚至还有翻倍的合约。尽管这样的行情虚值翻倍的意义不大，但做一个平值附近或者轻度虚值的合约，还是相当可以的。在一定程度上可以对手上的持股进行一定的保护。并且在快速下跌的情况下，比如2018年的2月份，使用期权对持股进行一定的保险，不用卖出正股，也能起到非常好的效果。
6.股指、ETF期权相对简单，可分析。它们不像商品那样上蹿下跳，也不像个股那样，需要技术面，基本面分析。它的走势比较流畅，无论是日内，还是趋势，相对容易区分和跟踪。无论是跟踪还是价值发现，或者提前抄底都问题不大。但比如我们看棉花，日内的毛刺非常多，长上影线很长，直接上去横盘一天，又直接下来。玉米也是，比如2019年3月7日这天，先是横盘，突然拉升，又很快下去。但是股指，因为有很多个股票构成，一般的资金我们无法影响他的波动。所以他走势比较温顺，做起来也相对容易分析。
7.多策略、精细化的收益差异。我们如果做股票，随便找个股票，比如说50ETF来说，我们从底部上来，从2.246到2.89，我们的收益只有20%多，在单边行情中，只有高抛低吸，甚至基本没有高抛低吸的机会，我们的差异只能体现在资金投入的大小。但如果是股指期货，比如说上证1903，这里体现出的差异就在于先见之明和浮盈加仓。但对期权来说，体现的就更加明显。比如看2019年1月份的2350和2400就知道。19年2350最低是160元一张，最高到845一张，后面跌了回来了一些，160到800，最高收益大概是5倍左右。我们再来看一下2400，我们会发现1月4日是100多元，冲到最高是接近400，但最后归零。所以同样的行情，我们选的期权合约不同，结果就不同。如果在这个过冲中我们用腾挪移仓的办法，更多策略作为辅助，我们的结果还会不同。不同合约的选择，不同策略的选择，不同阶段的精细化处理，都会让收益有天壤之别。再比如说2017年的十月份，他先慢涨又横盘，又快涨。这里面就会有明显的差别。比如有一天，我和我的同学，我的账户是8万块，他的账户是6万块，这个月到期后，我的8万元涨到了60W，他的6W元涨到了20W。同样行情下，本金差了2W，但是收益差了40W。所以同样行情下不同人的操作，最后的结果也是差距很大。在期权汇总经常会出现，看对方向亏钱，看错方向赚钱。尤其在一些卖方在升波的时候，还会发现，如果买错了方向也会赚钱，期权就是这么神奇。

携手，共赢期权的大时代。在2019以及今后的年份，随着期权的品种增多，一定会有更好的机会，每个人都会找到属于自己的机会。
本章对期权做一个总体的概述，对于初学者来说可能很多名次看的一头雾水，不用紧张这很正常，接下来我们就一起将这迷雾拨开，深入浅出的学懂期权吧！