50ETF期权——三分钟快学期权（三）

上文学习了如何区分vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权——平值、实值、虚值合约，忘记的朋友可以复习：50ETF期权——三分钟快学期权（二），今天学习期权的合约选择。

50ETF期权合约一共分为四个期限：当月、下月、下季度月、下下季度月。

对应的月份就是：8月、9月、12月、2020年3月，只有当月合约到期行权以后，才会新加挂合约。

期权的权利金价格由：内在价值和时间价值组成（如下图）

这也就是为什么期权不会爆仓的原因，即使合约买错了方向，当日合约贬值较多，但是只要没有到行权日，该合约都会存在时间价值。当标的波动足够大的情况下，即使同时买入认购或者认沽合约，都有机会盈利。（8月6日行情图）

扯远了，说回合约选择这块，从下图可以看到，实值合约既有时间价值，又有内在价值，平值和虚值基本上没有内在价值，只有时间价值。而且越虚值的合约，杠杆越大。

期权不会爆仓，那为什么会有这么多合约分类？每一种合约的区别是什么呢？

虚值合约：杠杆最大，所有的权利金由时间价值组成，虚值的风险是最大的，虽然期权不会爆仓，但是虚值的风险在于，因为杠杆巨大，它对于标的的波动需求也就越高。不考虑波动率的情况下，标的波动至少2%，虚值合约才会有比较可观的盈利空间，有观察过期权行情的朋友就知道，平均一个月标的波动2%以上的行情，通常只有3、4天，更多的是1%左右的波动甚至横盘，买入虚值合约，碰到波动较小，或者横盘震荡，每日时间价值损耗是比较大的。

那虚值是不是就很鸡肋，不可以交易呢？并不是，当你判断标的波动足够大的前提下，是可以适量买入虚值合约的，但是要控制好仓位，有盈利及时止盈。例如2月25日单张合约翻192倍的合约，就是深虚合约，当日从3块钱涨到了576元，不过这种行情可遇不可求，不能每日盲目赌虚值。

平值合约：杠杆适中，合约走势最接近于标的，在日内方向判断准确的情况下，平值合约是利润比、性价比最高的合约，但是平值也有个弊端，当方向判断错误的情况下，不容易做风控，日内的亏损和虚值一样，很容易能达到30-40%，大多数交易者都不太能做到反人性交易，不能及时止损，所以会选择持仓，持仓越久，平值和虚值的归零风险就越大。

所以平值合约适合日内短线，如果持仓隔夜，不好做风控。

实值合约：是三类合约里，最为稳妥的选择，实值杠杆较小，能够有效跟踪标的走势，即使行情波动比较小的情况下，都能够保本保手续费。而这类合约也是唯一能做风控的合约，因为它既有内在价值，又有时间价值，而且时间价值占比较小，即使是持仓隔夜的情况下，损耗的时间价值有限，但是因为实值合约权利金价格较高，买入之后一定要带上止损，可设置一个止损时间以及止损的百分比，具体看自己个人风控，或者可以私下问我。

期权新手在交易之初，认为期权合约既然最大的亏损是权利金，那么虚值合约最为便宜，那就买虚值好了，这样亏损也有限，但是买虚值除非运气极好，碰到较大波动行情，不然基本上都是交学费的，要知道做投资的初衷，并不是为了少亏，而是为了盈利，所以对于期权交易者来说，稳健交易，以实值为主是最好的，毕竟天上不会掉馅饼，不要满脑子想着以小博大。
明日继续学习期权实战经验，以及风控这块。
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