50ETF期权的合约要素——学习篇

今天主要介绍vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约要素和期权定价的影响要素。期权要素包括到期日、到期月份、行权价格、合约单位等。先来看下期权合约的基本要素，如下图：

一个例子让我们先来看一个简单的例子。7月31日，投资者老王以1562元买入一张50ETF沽8月3100合约。这句话中，我们来熟悉一下期权的合约简称—50ETF沽8月3100 （10001899）● 50ETF：期权的标的，即上证50ETF● 沽：顾名思义就表示这是一张认沽期权（也就是看跌期权），如果写的是购那就是认购期权（也就是看涨期权）。● 8月：表示合约到期月份是8月份，由于到期日是到期月份的第四个星期三，因此一查日历我们就可以知道2019年8月的到期日是08月28日● 3100：表示期权的行权价，表示行权价格是3.100元/份，也就是期权买方在到期日锁定的标的的买卖价格。● 10001889：这个是期权合约的代码，跟股票代码一样，具有唯一性。
通过期权的合约简称，我们可以了解期权合约的大部分要素。那么老王花费1562元买了这张期权意味着什么呢？这意味着老王有权在到期日也就是08月28日，有权利以每份3.100元的价格卖出10000份上证50ETF给期权的卖方。这里的10000份就是另一个合约要素，它叫做合约单位，也就是一张期权对应的标的数量。根据上海证券交易所股票期权交易规则规定，目前50ETF期权的合约单位统一为10000。
通过这个栗子，我们已经知道了一份期权合约多包含的要素，比如到期日、行权价、合约单位等。但是你有没有想过，为什么有的期权便宜，有的也特别贵呢？一份期权到底值多少钱？期权的权利金是怎么构成的呢？它的影响因素又有哪些呢？
实值、平值与虚值有时候，各位投资者会听到一些期权投资顾问提到“建议买入一份实值期权”，或是“卖出一份平值或虚值期权”，这里的实值（价内）、平值（平价）和虚值（价外）实际上就是期权的第三种分类方法。按照标的价格与行权价格的关系，期权可以分为实值、平值和虚值期权。为了方便大家理解，我们只需一个判断原则就是，如果我立刻行权，赚钱就意味着实值合约，不赚不亏就是平值合约，亏钱则意味着虚值合约。。还有一个更好的理解方式，先找到平值合约，平值合约是中间执行价，最接近50ETF指数价格的。然后看平值合约的权利金。如下图的话：平值合约为2.950合约。如果购买的合约所需要的权利金比平值合约贵，那就是实值合约，如果合约的权利金比平值合约便宜，那就是虚值合约。

期权的价值由内在价值与时间价值构成，影响期权价值的因素主要包括标的物价格、合约行权价、波动率、剩余期限、无风险利率、股息率等。内在价值与时间价值

图中横线的价格是50ETF购8月2800合约，在07月31日早盘收盘时的价格，每份等于0.1772，当时上证50ETF的收盘价为2.963元，这张认购期权的行权价是2.8000，我们试想一下，如果我们持有这张合约，并且立刻行权，则意味着我们可以立刻以每份2.8000的价格买入市值为2.963的50ETF，这说明立刻行权可以给我们带来每份0.1630元的收益（2.963-2.800）。这个就是期权的内在价值。可是当时的这份期权的市场价格为什么等于0.1772元呢？这多出来的0.0142元是什么呢？这就引出了期权价格，也就是权利金的构成了，通常来说，期权的价格由两部分构成，一部分就是内在价值，另一部分则是时间价值，也就是剩余的0.0142。因为8月份的合约，在当前，还剩余28天，在28天的时间里，完全有可能涨幅更多，所以期权购买者愿意花费更多的费用，以便赚取更大的收益。所以，每一份还没到期的合约，都是有时间价值的。一般而言，期权会经历着一个“生老病死”的过程，只要期权不到期，理论上时间价值通常会大于0的。虽然时间价值难以捉摸，但时间价值呈现出一个特点，它就像“阳光下的冰”一样，呈抛物线加速衰减。

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第一篇：“认识期权”

期权的几个优势在哪？

期权合约的选择，不同合约的区别

震荡行情中，虚值合约适合持仓吗？