期货日评——8月2日

8月2日期货日评

白糖
宏观要闻：
特朗普当地时间 8 月 1 日突然升级对华贸易战，宣布自 9 月 1 日开始对 3000 亿美元中国输美产品加征 10%的关税，并可能提高到 25%以上。中国外交部华春莹回应，此举严重违背中美两国元首大阪会共识，背离了正确的轨道，无异于解决问题。中方对此强烈不满坚决反对。如果美方加征关税的措施付诸实施，中方将不得不采取必要的反制措施，坚决捍卫国家的核心利益和人民的根本利益，由此产生的一切后果将全部由美方承担。
供需现况：
中国农业农村部 7 月对新年度白糖供需预估维持不变，即 2019/20 年度产量为 1088 万吨，同比增加 12 万吨。进口量预计为 304 万吨，同比增 14 万吨。2019/20 年度连续第四年增产。
产销数据：2018/19 制糖期全国产糖 1068.15 万吨，同比增加 47.01 万吨；截至 6 月底，累计销售食糖 761.29 万吨，同比增加 111.29 万吨；累计销糖率 70.75%，同比增加 7.64%；工业库存 314.75 万吨，同比减少 65.25 万吨.
逻辑分析：
原糖：特朗普威胁继续加征关税，国际原油下跌，巴西 7 月原糖出口回升，生产旺季，印度利好逐步消化，原糖上下两难，区间调整。
国内：今日局部产区现货价格小幅下调，销区持稳。云南 7 月产销数据较好，工业库存继续降低，库存压力低于去年同期。糖价有支撑。考虑到内外价差仍大，后期 100 万吨可供进口糖空间和国储糖抛储预期，糖价上方有压力，继续走高还需原糖及销售数据配合。中长期方面，下榨季产量持平或高于本榨季，牵制糖价，熊牛转换战线拉长。
策略建议：
SR2001 高位调整，震荡操作。关注 8 月初公布的产销数据，如数据超预期好，糖价或将继续偏强，如数据不如预期，糖价回调。关注区间 5150-5500。
价差上，9-1 反套择机平仓。
基差预计季节性走强。
（仅供参考，不作入市依据）

鸡蛋
宏观要闻：
商务部消息，近日，一些中国企业就采购新的大豆、棉花、猪肉、高粱等农产品向美国供货商进行了询价，根据市场条件，已经有一批农产品采购成交。
在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9023，较上一交易日跌168个基点。人民币兑美元中间价调贬97个基点，报6.8938。
供需现况：
基本面上，蛋鸡产能继续恢复中，原材料豆粕玉米价格稳定，鸡苗价格出现回落，淘汰鸡价格高位运行，高温高湿天气叠加下跌令养殖户出货积极，整体市场供应宽松，整体养殖利润回落速度偏快；需求方面，价格下跌，贸易商拿货积极性降低，现货企稳上涨，开始节前最后一波上涨行情。
逻辑分析：
目前，现货企稳上涨，期货弱势震荡，主要原因是前期基差迅速走强后，现货出现疲软，近月期货交割利润丰厚，期货开始回落，但现货回落速度偏快，导致基差走弱，现阶段需要现货上涨进行基差修复，期货等待基差走强后方能得到进一步支撑。短期逻辑进行基差修复，现货上涨，期货弱势震荡为主。
策略建议：
JD1909减仓缩量震荡，弱势不改，关注4400一线支撑。
09月移仓01，9-1反套离场，200左右介入正套，同时接入买5卖1反套。
主力09基差-800,基差走强。
（仅供参考，不作入市依据）

油脂油料
宏观要闻：
7 月财新中国制造业 PMI 为 49.9，预期 49.6，前值 49.4。钟正生表示，7 月中国经济出现回温迹象，企业家信心有所修复，体现中国经济韧性较强，减税降费等托底政策发挥效果。
央行周四未开展逆回购操作，当日无逆回购到期。Shibor 普遍下行，隔夜 Shibor 报 2.634%，下行 0.8 个基点；7 天 Shibor 报 2.638%，下行 3.5 个基点。
供需现况：
近几周油厂连续降低开机率，国内豆油库存下降至 144 万吨，华东地区降幅尤为明显，当前库存已经明显低于去年同期水平，支撑油脂价格小幅上行，油脂价格处于低位，离中秋节不到两个月，油脂备货陆续展开。
昨晚特朗普发推称要加征关税，谈判前景再度生变，短期将对国内蛋白价格形成支撑。三季度国内大豆到港量或将达到 2800 万吨，后期原料供应无忧，预计后期油厂开机率恢复，国内蛋白价格将依然疲弱。
逻辑分析：
当前国内油脂供应充足，短期内油脂看不到连续上行的基础，更多是连续下跌之后的企稳和小幅反弹，目前这一状况仍可能延续，可等待小周期回调介入多单。近期国内蛋白市场价格不温不火，预计后期油厂开机率恢复，国内蛋白价格将依然疲弱，豆粕 1909 向上在 2850 附近面临压力。
策略建议：
豆油 9-1 反套持有，-150 至-190 区间波段操作。
豆油 2001 在 5660-5680 区间择机做多，仓位 30%，止损 5600，目标价位 5800。
豆粕 1909 在 2800 附近择机做空，波段操作，止损 2900 。
（仅供参考，不作入市依据）

橡胶
宏观要闻：
据新华社报道，美国总统特朗普 1 日下午通过社交媒体表示，美国将从今年 9 月 1 日起，对从中国进口的 3000 亿美元商品加征 10%的关税。不过，特朗普表示，将就全面的贸易协议与中国继续进行建设性的对话，中美两国的未来将是非常光明的。
供需现况：
目前，国内外产区处于割胶期，供应量逐渐增加。泰国原料价格维持下行趋势，价格维持弱势运行。从现货角度来看，橡胶处于低价或促使部分成交改善，有利于短期价格企稳。近期青岛保税区外库存持续下降，但泰国 6 月出口中国标胶大幅增加，随着进口货源的陆续到港，库存或将回升。下游需求方面，轮胎企业整体开工率较低，国内轮胎消费逐步进入淡季，6 月份国内重卡销量出现大幅下降，需求面不容乐观。
逻辑分析：
特朗普表示将对中国产品加税，欧美制造业 PMI 表现不佳，昨日金融市场恐慌情绪加剧。8 月 1 日，上海地区天然橡胶现货价格不变，青岛保税区美金胶价格下调 20-30 美元/吨。8 月供需或维持宽松，目前主产区原料价格维持弱势，供应端暂未出现明显缩紧。库存方面，近期保税区外库存持续下降，交易所库存仍居高位。下游需求处于传统淡季，缺乏亮点，沪胶价格或难有表现。
策略建议：
沪胶主力 1909 合约本周价格反弹至 20 日均线位置再度遇阻回落，周五受市场情绪影响破位下行创出新低，建议短线多单注意离场，中线继续以空头思路对待，下方重要参考支撑位 10000 元/吨一线。
（仅供参考，不作入市依据）

来源：中原期货

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期货日评——8月2日

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