期权波动率曲面来了

　　来源：Wind金融终端移动APP

　　Wind期权波动率曲面模块含四个部分，波动率表、波动率曲面、期限和偏度。波动率表又称波动率矩阵，显示不同行权价格和到期日的期权隐含波动率数据；波动率曲面是将波动率表中数据以三维曲面展示；期限是从波动率与剩余期限维度以折线展示；偏度是从波动率与行权价维度以折线展示。
　　vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权波动偏斜加下行
　　截至2018年11月15日收盘，50ETF期权隐含波动率曲面特点：低行权价的隐含波动率明显较高，呈现波动率偏斜现象，可以看出交易员对深度虚值看跌期权赋予了较高的隐含波动率，下跌风险还是比较大的；期权到期时间越短隐含波动率越高，呈现下行结构，因为50ETF隐含波动率从2017年中10%左右低位，一路上涨，到2018年中20%左右，现在已处在30%左右的高位。

　　豆粕期权波动率微笑加下行
　　截至2018年11月15日收盘，豆粕期权隐含波动率曲面特点：波动率呈现明显的中间低两头高形状，即波动率微笑，但随着期权到期时间增加，波动率微笑变得越来越弱。波动率期限结构呈现下行结构，即期权到期时间越短波动率越高。

　　白糖期权波动率微笑
　　截至2018年11月15日收盘，白糖期权隐含波动率曲面特点：波动率呈现微笑现象，但低行权价的隐含波动率更高。波动率期限结构总体比较平稳，没有明显的特征。

　　铜期权波动率微笑加上行
　　截至2018年11月15日收盘，铜期权隐含波动率曲面特点：波动率呈现微笑现象，但低行权价的隐含波动率更高。波动率期限结构呈现上行结构，即期权到期时间越长隐含波动率越高，这应该跟铜期权隐含波动率比较低有关，近月平值隐含波动率在16%左右。

　　曲面应用：波动率交易
　　波动率交易作为期权所特有的属性，深受投资者的青睐。一般而言，预测波动率比预测价格的准确性更高，因此很多专业投资者更愿意处理波动率风险，择机选择做多波动率策略和做空波动率策略。
　　50ETF自2018年7月4日探底以来，整体处于2.40-2.60区间震荡，方向性交易买入看涨期权或者卖出看跌期权，均没有大的机会。做空波动率策略卖出跨式或宽跨式均有不错的盈利机会，策略价差走势一路上涨。

　　总的来说，期权波动率曲面，对于场内期权用户，是评估期权、期权组合是否值得投资的重要工具，尤其波动率交易必备工具；对于场外期权用户，是期权定价、对冲的重要依据。