【宏观月刊】全球经济下行确认，联储货币再度宽松

《宏观经济普信谈》
2019.6
2019年6月刊《宏观经济普信谈》马上就要和大家见面啦！！！这一期的主题是：《全球经济下行确认，联储货币再度宽松》。今天，先为大家曝光下这一期的内容摘要。↓↓

报告要点

中国经济上下游出现分化迹象

5月，投资、工业生产延续增速下行趋势，但在汽车消费的带动下，消费整体有触底迹象，与上游分化。消费者价格也与生产者价格相应分化。在出口商抢出口的作用下，出口增速小幅反弹。房地产则受到政策的监管，投资、销售升势均有收窄。在央行对宽信用的指导，和对流动性的呵护作用下，社融增速逐渐企稳。随着美联储降息逐渐明确，央行政策工具将更加灵活，我们预计这将为下半年经济增长提供有力的支撑。同时，投资者还应关注G20峰会中美两国贸易谈判的进展对全球贸易环境将产生的影响。

美国经济下行趋势确认

尽管工业部门小幅反弹，但制造业PMI继续下滑，房地产销售及开工增速同样弱化。新增非农就业大幅低于预期，消费与通胀同步回落。美联储明确将以降息对应经济下行压力，预计年底前将降息50个基点，美元回归弱势。

欧元区制造业、消费持续低迷

贸易及工业生产数据相互印证，呈现弱改善迹象，但制造业前景依旧低迷。此外，消费者及投资者较为悲观，零售及通胀双双回落，欧央行表示将以降息或资产购买计划应对持续的衰退。

风险提示：民粹主义对全球贸易环境的威胁；金融资产价格泡沫破裂。

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