东吴期权日报：50ETF冲高回落持仓创历史新高（第270期 20190711）

01
市场交易回顾
50ETF收带上下影线小阴线  认购主力合约收涨8.36%

周四，50ETF早盘跳空高开，短时间横盘后在三大权重股和券商板块的带动下快速冲高，于2.953遇阻回落，震荡下行，跌破5日均线，午后50ETF甚至瞬间翻绿，尾盘有所回升，收带上下影线小阴线。

截止收盘，50ETF收于2.922，环比收涨0.34%；成交金额15亿元，环比上升20.97%。

图1：50ETF分时走势

数据来源：汇点客户端

认购主力合约购7月2950，早盘高开后震荡走高，随标的冲高回落，午后维持弱势震荡，环比收涨8.36%；认沽主力合约沽7月2900，早盘低开后震荡下行，随标的冲高回落而探底回升，无奈未能翻红，环比收跌11.44%。

图2：主力认购合约行情（购7月2950）

数据来源：汇点客户端

图3：主力认沽合约行情（沽7月2900）

数据来源：汇点客户端
02
期权数据回顾
持仓历史新高 隐波继续回升

周四，期权成交278.48万张，环比大增52.39%；持仓量371.72万张，环比增长2.42%，创历史新高。其中，认购持仓小幅增长4.31万张（当月小幅增仓0.74万张、次月小幅增仓2.71万张），认沽持仓小幅增长4.47万张（当月小幅增仓1.89万张、次月小幅增仓1.48万张）；成交沽购比0.72（上一日为0.81），持仓沽购比0.70（上一日为0.70）。

50ETF波动率指数，早盘小幅高开，随标的冲高回落而窄幅震荡，午后标的震荡下行，波指震荡走高，环比上涨0.34个百分点至22.29%（上一日为21.95%）。

具体数据参见以下滚动区域

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表1：期权成交及持仓统计

数据来源：Wind资讯

表2：认购、认沽成交及持仓统计

数据来源：Wind资讯

图4：近两个月期权成交情况

数据来源：Wind资讯

图5：近两个月期权持仓情况

数据来源：Wind资讯

图6：vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权波动率指数

数据来源：汇点客户端
03
模拟组合操作
50ETF冲高回落，沪股通北上资金扭转前几日净流出颓势，周四净流入19.9亿元。期权数据上，成交回暖，认购成交占比回升；持仓继续增长（沽购持仓均小幅增长），创历史新高；波动率方面，波指小幅高开，盘中震荡走高，环比收涨。

50ETF整体走势偏弱，短线关注20日均线能否收复。期权策略上，继续以双卖策略为主。

（1）周五（7月12日）组合计划

注：①设不同模拟账户分别对应对大盘不同方向判断的激进和稳健观点进行操作，每个账户初始资金设置为10万，后续将对账户的表现进行持续跟踪。
②考虑到开盘价格波动较大，模拟组合一般在9:50左右开仓。
③组合1单纯做卖出操作；组合2单纯做买入操作；组合3做牛差或熊差。

（2）周四（7月11日）组合回顾
组合1（卖出策略）：早盘逐步平认沽，随后先增加卖购空单，并逐步移仓至购7月2950，尾盘再逐步增加认沽空单，部分平认购空单。组合仓位适当降低。目前组合浮盈63.6%，净值累计增长3.6%。

组合2（买入策略）：当日无操作，净值累计增长1.13%。

组合3（价差策略）：早盘增加卖购，目前持仓浮亏17.27%，净值累计增长6.29%。

组合表现如下图：

04
财富管理部最新产品一览

本文作者：蒋辉

东吴证券财富管理部衍生品业务团队成员，投资顾问执业编号S0600611010056，上交所优秀股民学校讲师。10年证券从业经历，在客户营销、客户服务、投资顾问、投资咨询、投资者教育、代销金融产品等方面拥有丰富的工作经验。
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