留给多头的时间不多了！

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今天消息面上，中美1年期国债利差十年来首现倒挂，人民币贬值压力又添一重。这也是近期人民币走势与美元跟的没那么紧密的原因。外资今天全天出现净流出，沪股通净流出18.98亿元，这种迹象预计短期仍会出现。昨天晚上公布的中国银行业三季度不良贷款率再度攀升，经济面的下行隐含不良逐步暴露，官方的说法是这些是前期被掩盖的，监管要求主动暴露。
隔夜欧美市场大跌，直接引发了早盘的低开。市北高新开板是一个标志性事件，很多跟风爆炒的个股开始下跌，而这种下跌愈演愈烈，很多短期热门股都出现跌停，短线资金撤退迹象明显。所以上证与上证50今天的走势有比较明显的区别。上证综指下午跌势更猛，而上证50则早盘急杀后，下午则相对平稳。券商板块在近期是比较特殊的，属于前期热门股行列，今天跌幅最大，在50权重排名中跌幅也是最大，银行板块则在第一个小时内完成了下跌，10:30以后，中证银行趋于横盘震荡走势直至收盘。

上证在昨天尾市步履蹒跚创出2703.51高点，回补了前期跳空下跌的缺口，看似上升契型突破，但是昨天下午的量能是萎缩的，五日均量在昨天见顶，我们在群里也提示过，这种量能一旦回落，指数将趋于震荡，因为存量资金有限的情况下，再度连续放量是有难度的。无巧不成书，外围市场的大跌触发了资金敏感的神经，早盘直接出现大幅出逃的迹象。爆炒过后又是一地鸡毛。50在前期相对上证综指而言反弹较弱，今天下跌动能自然较综指要轻一些，但是这样一根阴线砸穿了多头好不容易构筑的均线形态，对多头的士气打击较大，虽然今天上证50是缩量的，但是短线形态上出现了破坏。而昨天尾市的走势，也看着更像是假突破了。而这样的收敛形态在今天尾盘又出现了分时级别的反抽，这也是三角形整理下沿位置第四次受到支撑，给多头留下的时间已经不多了。

标的今天跌幅1.65%，收盘报收于2.498。今天波动率继续下行，恐慌指数报收28.51，还是比较高的。今天认购合约跌幅较大，波动率和delta的双作用，部分合约跌幅超过40%，认沽合约今天悉数上涨，涨幅最大的当属2500平值11月合约，收盘涨幅39.37%。这个月波动率还是很特殊的，前半月升波且一直处于高位，下半月开始波动率高位回落，连续降波，权利仓可谓苦不堪言。期权最公平的也就是体现在这里，前半个月卖方很难做，买方好做些，下半月降波开始，那就是卖方的春天，做空波动率的节奏。因此不管做什么期权交易，除了交易方向外，还是要看整体波动率区域。尤其权利仓更要找准时机进场，而在高波动率位置建仓并长期持仓就不是明智之举，这个我们在文章中多次做过提醒。

而这种对权利仓的伤害到底有多大，我们举个例子说明一下：
11月13日开始，标的从2.458低开上涨，最高涨到了2.540，幅度算不错了，今天虽然下跌至2.498收盘，与低点的2.458还是有0.04的涨幅的，而11月2550的合约则从11月13日的最高点582元，下跌至今天收盘的245元，跌幅巨大。

而这样的行情，卖方则比较好做些，权利仓的操作上则对方向判断和短线技巧上要求更高一些，尤其在近期的时间阶段，不要经常去想着几倍甚至10倍的利润而去买当月虚值，基本大概率就是炮灰了。权利仓操作尽量以平值或偏实值合约，日内交易为主。尽量避免深套而长期持仓，尤其本月合约离行权日仅剩下6个交易日了。想交易GAMMA的，也放到周五或者下周一二去轻仓参与吧。
标的又要到年底分红时间了，时间点是12月3日，很多朋友担心对期权价格有什么影响？其实以国内交易规则而言，分红后，合约单位和行权价都将调整，所以基本上可以理解成，合约的调整化解了标的分红的潜在影响。对价格和你的权利金其实没什么影响。但是按以往分红经验来看，调整后的合约会成为非标准合约，合约行权价会变成非整数档位，合约名带A，这些非标合约会逐步减小流动性，所以如果新开仓，建议选择分红后新上市的标准合约，原持仓的合约会成为非标合约，也建议从非标移仓至标准合约，避免流动性逐步枯竭为交易导致的不良影响。但是每年分红总有部分非标合约出现异常走势，甚至出现套利机会的，但是这个就不是一般人能赚的钱了。