【ETF期权日报 2018-11-19】50ETF周一继续上涨期权牛市策略延续

2018/11/19，星期一
沪深主要股指涨跌互现，上证综指收复2700关口。50ETF周一继续上涨，11月认购期权涨跌互现，认沽期权下跌。11月期权还余7个交易日，投资者持有11月认购期权的期权牛市策略遵照交易计划延续。
上证50ETF收市价2.540，上涨0.033，涨幅为1.32%，成交金额22.31亿。

摘要
1、50ETF走势分析    三角形行情突破在即反弹回升可能性增加
2、期权成交持仓情况    成交量和持仓量均减少
3、交易所公告          关于提醒上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约即将调整的公告
4、期权走势分析及策略重回120周均线上方留意反弹持续性
5、期权模拟交易账户    11月认购期权的牛市策略按计划延续
6、期权学习          期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF三角形整理形态有突破的可能，今日尾盘震荡收高。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF三角形整理延续，今日收盘价突破上方均线压力区。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF本周初重新站上120周均线，反弹可能性增大。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF近6个月维持上下震荡行情，留意本月最终收盘水准。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指涨跌互现，创业板指数有所走弱。
截至收盘，上证综指涨0.91%报2703.51点；深证成指涨0.58%报8108.85；两市成交金额4401亿，创业板指数跌0.63%报1394.40。
盘面上，除传媒、计算机、通信、钢铁、农林牧渔、电子板块下跌外，其余板块均上涨。其中，房地产、建筑材料、非银金融、银行、建筑装饰、食品饮料、公用事业、家用电器等板块涨幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1812上涨0.88%；上证50股指期货主力合约IH1812上涨1.19%；中证500股指期货主力合约IC1812上涨0.09%。
今年深圳成指跌幅较大，以下提供深圳成指日线图，观察10月政策面因素的利多影响。

图表5：深圳成指日K线图

资料来源：wind资讯

二、期权成交持仓情况
50ETF期权成交量和持仓量均减少。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1419915张，较上一交易日减少6.92%。其中，认购期权成交750292张，认沽期权成交669623。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.89，上一交易日为0.79。认沽期权的活跃度有所上升。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2416848张，较上一交易日减少1.09%。
成交量/持仓量比值为58.75%。

图表6：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年11月19日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表7：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、交易所公告
【关于提醒上证50ETF期权合约即将调整的公告】
2018-11-12
上证公告（衍生品）〔2018〕62号

　　2018年11月12日华夏基金管理有限公司发布《上证50交易型开放式指数证券投资基金利润分配公告》，上证50交易型开放式指数证券投资基金（证券简称为“50ETF”，证券代码为“510050”）将进行分红，除息日为2018年12月3日。
　　依据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》，上海证券交易所将于2018年12月3日对50ETF期权合约的行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称进行调整，并对除息后的50ETF新挂2018年12月、2019年1月、3月和6月等4个月份的标准化合约。
　　请备兑开仓投资者在合约调整后及时按新合约单位补足备兑证券，做好合约调整准备。
　　特此公告。

　　上海证券交易所
　　二〇一八年十一月十二日

【华夏基金上证50交易型开放式指数证券投资基金利润分配公告 - 华夏基金】
http://www.chinaamc.com/guanyu/gonggao/7811168.shtml

四、期权走势分析及策略
50ETF收于2.540，上涨1.32%。
图表8：上证50ETF期权11月合约价格变化表（2018年11月19日）戊戌肖狗癸亥乙卯

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为11月平值标准期权合约）

图表9：50ETF与11月平值认购期权“50ETF购11月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月2550”震荡收高，尾盘隐含波动率下降。

图表10：50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月2550”震荡收低。

11月平值认购期权合约“50ETF购11月2550”隐含波动率为28.74%；11月平值认沽期权合约“50ETF沽11月2550”隐含波动率为28.97%。
图表11：11月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购11月2550）VS（50ETF沽11月2550）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表12：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为10日历史波动率近期下跌明显，留意低位是否有反弹的可能。

今日沪深主要股指涨跌互现，上证综指重回2700整数关口上方。
消息面上，据来自新华网的相关消息，11月19日，在对菲律宾共和国进行国事访问前夕，国家领导人在菲律宾《菲律宾星报》、《马尼拉公报》、《每日论坛报》发表题为《共同开辟中菲关系新未来》的署名文章。文章最后指出，数百年前，中国国内生产总值就曾占世界30%，但中国从未对外侵略扩张。1840年鸦片战争后的100多年里，中国频遭侵略蹂躏之害，饱受战祸动乱之苦。孔子说：“己所不欲，勿施于人。”中国人民相信，只有和平安宁，才能发展繁荣。这不是权宜之计，更不是外交辞令，而是思想自信和实践自觉的有机统一。我们将坚持和平发展道路，始终做世界和亚太地区的和平稳定之锚。菲律宾谚语说：“抓住今天，才能不丢失明天。”中方愿同菲方把握机遇、顺势而上，传承和发扬崇尚和平、讲信修睦的亚洲传统，巩固和发展好两国关系，携手开创两国和亚洲更加美好的明天！
南海的和平与稳定是南海各方的共同心愿，期待着在各方的共同努力下，南海地区的和平与稳定局势能够有效保持，促进域内各国贸易的稳定增长，保持南海航运的繁荣。中国与周边国家和睦相处，有助于营造良好的合作发展环境，有助于亚洲经济的平稳增长，投资者也可继续关注亚洲各国关于南海话题的新动向。
50ETF以2.511略有高开，此开盘价即为全日最低价，其后走出震荡上行行情，尾盘以2.540全日最高价收盘，较上一交易日上涨0.033，涨幅为1.32%。成交金额22.31亿。从日K线图来看，50ETF近期呈现三角形整理的形态，震荡行情突破的可能性正在加大。今日收盘价升至多条日均线上方，留意后续市场变化。从周线图的角度来看，本周一上涨，50ETF重回120周均线（2.527）上方，此前多次50ETF在120周均线下方获得支撑出现反弹行情，留意本次120周均线附近价格变化，特别是结合国内外消息面的变化，评估震荡行情突破的可能性是否正在加大，做好顺势交易的准备。投资者此前持有50ETF11月虚值一档的认购期权今日收盘已经成为实值认购期权，仍可遵照交易计划谨慎持有。

五、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。

策略分析：预期三角形整理行情向上突破的可能性增大，需要留意是的11月期权还余7个交易日，将于11月28日到期。今日午后50ETF震荡回升之际，评估“50ETF购2450”在 0.1020价位，如果到期时50ETF收于2.56上方，则该认购期权是可以获利的，依托50ETF的2.511的日内低点为止损位，少量尝试购入“50ETF购2450”10张。

模拟交易：
买入 “50ETF购2450” 10张  0.1020

模拟持仓：
“50ETF购2550” 多单  40张  0.0415 （2018/11/15建仓）
“50ETF购2450” 多单  10张  0.1020 （2018/11/19 建仓）

累计盈亏：
（0.0736-0.0895）*20*10000+（0.0736-0.0855）*20*10000=-5560
(0.0500-0.0805)*40*10000=-12200
（0.0849-0.1155）*40*10000=-12240
合计亏损：-30000  为初始资金的3.00%

止损方案：
“50ETF购2550”止损为  50ETF向下跌破2.470（止损价位由2.450上移至2.470）
“50ETF购2450”止损为  50ETF向下跌破2.511（2.511为11月19日开盘价）

六、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

《个股期权ABC》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
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