市场运行效率
豆粕期权上市一年多以来,市场流动性大幅提升,投资者的参与热情不断升温,持仓限额、投资者适当性等交易所制度规则不断优化与完善,促进市场功能充分发挥,直接导致期权成交规模持续扩大,持仓量和行权履约数量也大幅增加。截至2018年9月30日(单边统计),期权市场累计成交量为889.56万手,同比增加310%;日均成交量为4.51万手,累计成交额为66.88亿元,同比增加219%,日均成交额为0.4亿元;月末持仓量为25.96万手,同比增加84%,日均持仓量为24.04万手。
图为豆粕期权上市以来的成交规模(2017年3月31日至2018年9月30日)
随着豆粕期权市场成交规模的增长,期权与期货市场产生了根本而有效的联动,相当程度平滑了期货市场价格的剧烈波动。如下图所示,我们对过去3年豆粕期货主力合约价格波动率进行了分析,图中圆圈部分为豆粕期权上市后豆粕期货价格的波动率。可以明显看出,自豆粕期权上市后,豆粕期货市场价格波动变得更加平稳,波动率收窄,表明期权上市后对稳定期货价格起到了显著作用。
图为豆粕期货主力合约价格波动率(2015年9月30日至2018年9月30日) |