江南期怪商品期货操作建议（7月5日）

原油：
昨日美国独立日，外盘原油提前收盘，市场交易清淡。在前期重要事件相继落地后，原油市场消息面指引趋弱，油价整体保持窄幅波动。在短线消息匮乏，中期驱动偏弱的同时，投资者着眼于长期需求疲软以及宏观风险，对当前油价构成打压。虽然OPEC+延长减产期限，但当前及未来原油市场则需要OPEC+扩大减产力度，否则供需关系仍将面临失衡局面。未来原油市场需求增量空间有限，甚至仍然有下滑风险，相比之下，供应增量则存在较大空间。供应增量将主要来自于美国页岩油，除此之外，沙特、俄罗斯、伊拉克等都将是潜在的供应增量来源。
从宏观面来看，投资者几乎一致预期7月份美联储将进行降息，全球有望迎来新一轮宽松浪潮。流动性提升的同时，或许会进一步加剧投资者对未来宏观经济放缓的担忧。通常市场会对事件进行提前反应，但事件落定后则会对预期进行修正，因此，在短线消息匮乏的同时，关注金融市场对宽松预期的反映情况。
原油市场当下消息面匮乏，短线逻辑不清晰，在周初原油大跌后将转入窄幅震荡，等待新一轮消息指引，留意突发消息对油价的冲击。中期现在看7-8月份会相对偏强一些，基本面有支撑，但该时间段原油能否反弹上行，上方空间多少，需要进一步观察。9月份之后，基本面转空，供应增加、需求下滑、宏观风险，多重利空叠加，但估计市场会提前酝酿行情，需要保持对油价波动的敏感性。

沥青：
沥青期货主力合约bu1912收于3238元/吨，跌4元/吨，跌幅0.12%。国内沥青现货市场价格稳定为主，下游施工正常，山东及周边地区厂家销售暂可，部分装置检修、转产，近期厂家售价小幅走高。当前全国各地区施工整体正常，需求缓慢增加，部分炼厂装置检修及转产，支撑现货价格，近期未受国际油价震荡影响，价格走势平稳。华东、华南、西南地区下游按需接货为主，受阴雨天气影响，短线需求偏弱。当前国内可交割货源在3350-3450元/吨，炼厂无利润。隔夜国际油价震荡走弱，沥青主力合约今日或震荡偏弱，沥青基本面开始转好，现货后市或逐步走高。当前操作上建议观望，仅供参考。

动力煤：
核心逻辑：终端电厂库存处历史高位，日耗却表现一般，致存煤充足，对市场煤消极施压，这是当前及后市煤市最主要的利空压力，也是近日期价下行的主要驱动力。
具体看：
1、价格：港口价趋稳，进口煤受下游电厂招标采购提振，价格仍在小幅上行，维持的难度较大。
2、供应：主产地增量仍受限，尤其陕西地区，其他地区则同比增加，货源充足；沿海电煤市场供应相对宽松，但煤种结构性问题仍存在，低硫煤货源紧张。
3、需求：一般，工业需求稳中有减少预期，受限于环保政策，平均开工率水平受抑制，民用表现不理想，但随各地气温升高，有较强的增加预期。水电及特高压冲击火电市场份额，与去年比，今年旺季刚需将大大折扣。
4、库存：防城港、长江口及终端电厂库存属历史高位，其他环节属中等水平，北方港产港价格倒挂问题仍存在，但已有所缓和，港口调入量开始大于调出量，港存量小幅回升，利空煤价。
5、供需关系：主产地相对平衡，沿海电煤则供略大于求。
6、预测：期现货走势短期内出现背离。
操作上建议：1909产业卖保空单继续持有，下方或仍有空间。仅供参考。

焦炭：
市场整体弱势运行，继河北唐山多数钢厂提降后，第三轮提降100元/吨范围逐步扩大，山东、山西、江苏、东北等地区钢厂也纷纷提降50-100元/吨，部分焦企已落实，不过短期钢厂高炉限产仍在，钢厂采购仍以收紧为主，目前看第三轮调价或最终落实。逻辑：目前焦炭需求减量落地，而供应减量预期持续发酵，预计去库周期较长，后期关注成材、及焦炭自身供求演变。操作建议：关注近期环保限产情况，若政策面、基本面发生变动，则可根据实际情况加仓或平仓，短期环保作为市场炒作重点将带来较大的盘面波动，若山西从严，稳健者建议轻仓布局多单操作，山东去产能则是利好远月合约，后期需求端依旧是关键。仅供参考。

苹果：
市场信息：
1.受时令鲜果冲击，库存富士采购客商较少，整体行情趋于弱势，包括陕西洛川、山东栖霞产区整体交易价格都出现不同程度滑落。陕西渭南蒲城地区青嘎啦陆续上市，成交价格65#起步在2.50-2.60元/斤，运城藤木一号及晨阳青果交易结束，有红度的晨阳苹果（20%红度）60#起步价格在2.60元/斤左右。
2.山东产区：栖霞产调货客商较少，冷库整体交易清淡，批发客商转向采购时令鲜果的情况非常普遍，库存富士备受冷落，产区让价成交情况较多，整体交易弱势局面明显。当前库存富士客商80#以上一二级果主流价格在7.00-7.50元/斤，果农货80#以上一二级7.00元/斤左右，75#一二级客商货价格6.50-7.00元/斤。
3.陕西产区：洛川产区库存富士目前仅零星散户还有货，调货客商太少，实际成交价格出现下滑，幅度在0.50元/斤左右。当前纸袋富士70#起步客商半商品货价格6.80元/斤左右，80#客商半商品价格在7.50元/斤左右。

注：此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。

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