期权:隐含波动率再升,认购合约偏贵

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爱建证券厦门   2019-7-7 14:35   2552   0
期权:隐含微降,卖方迎窗口?

7月1日上证50ETF现货报收于3.02元,上涨2.30%,上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额1000.566亿元,期现成交比为0.45,权利金成交金额23.187亿元;合约总成交3339012张,较上一交易日增加81.75%,总持仓2967764张,较上一交易日增加6.00%。
认沽认购比为0.67(上一交易日认沽认购比0.86)。




受周末众多利好影响,昨日普涨,至收盘上证50大涨2.47%,上证指数大涨2.22%,中证500大涨3.03%。然而指数大涨,但是期权的隐含波动率确实在一天里缓慢下降回落至25%以下,说明以虚值认购期权带头的方式反应“聪明”的事件型赌涨者落袋为安(截止目前虚值认购仍相对不便宜),短期消息面趋稳下预期随后隐波迎来持稳或回落时间窗。
6月30日也过了,近期的大事件也算告一段落了,所以隐含波动率在时间前发酵,在时间后慢慢降低也是情理之中,在这样的预期下,我们将要迎来卖方的甜蜜期,虽然合约的价格昂贵了,卖方的安全垫就高了些,但是毕竟卖方的逻辑是赚小钱亏大钱,所以仓位控制和及时的对冲是非常有必要的,做义务方切记这一点,谨慎点的以双卖虚值的义务仓为主要策略(认购合约更贵);权利的买方就比较难操作了,有时候甚至会面临对了方向却亏了钱,具体什么原因已经说过很多次了,如果还不清楚,请再咨询。那么买方怎么办了?打算做交易方向的买方投资者,建议目前如此昂贵的情况下,多配置实值的期权,这样能尽量减少隐含波动率的冲击。特别现在非常明显的是,虚值认购的合约的隐含波动率要明显高过平值和实值的(2%以上),所以这时候的价差策略是一个不错的选择。那这时候对于做多波动率的买方来说,操作空间不大,毕竟没有特殊情况发生,这个位置的波动率也不算低了。


50ETF隐含波动率日线图(截止20190702)


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