【豆粕期权周报20190701】不再加征新关税，推荐买入看跌

投资要点
不再加征新关税，推荐买入看跌
1、基本面分析
   中美会谈后，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税，市场对中美贸易关系的担忧情绪有所缓和。非洲猪瘟蔓延仍将影响后期需求，目前全国各地共计出现139例猪瘟疫情，近几周来豆粕成交持续不佳，豆粕库存则持续放大，抑制豆粕价格。不过，美豆产区天气多变，短线豆粕价格也难有大跌。此外，中美元首会晤只是重启谈判，谈判结果仍有不确定性，中美达成一致前，多空双方都将比较谨慎。
2、技术面分析
   豆粕主力维持高位震荡，周五晚间受消息刺激上涨，最终收于2936点。目前仍是箱体震荡格局，上沿3000，下沿2850。

数据来源：文华财经
3、期权分析
3.1市场压力位和阻力位
   一般经验认为缴纳保证金的期权卖方属于资金优势者，通过分析卖方的持仓行权价来分析大资金倾向的压力位和支撑位。截止6.28，持仓量上，看跌期权主要集中在2700附近，看涨期权集中在3000及3250两档。

数据来源：大商所
3.2波动率信息
波动率为期权定价的关键因素，更是衡量期权价格高/低估的唯一指标。我们综合比较其和历史波动率的大小来预估商品期权定价。通过对豆粕主力近一年的历史波动率统计,截止6.28，豆粕主力IV和HV20分别为28.16%和18.32%，相比之前，二者差值大幅扩大，历史波降低，隐含波升高，典型的事件型波动率走势。

数据来源：大商所
3.3投资者情绪（PCR）
我们通常通过分析成交量和持仓量的PCR（看跌期权与看涨期权的比值）来衡量当前市场的情绪。成交量PCR波动剧烈，持仓量PCR重心继续向下走，资金面看空情绪开始蔓延并持续扩大。

数据来源：大商所

4、期权策略推荐
   受益于波动率上升，上周推荐的买入宽跨式策略微盈。上周美方表示不再加征新关税，料中美将重启谈判，开盘行情大概率低开，波动率也大概率降低到正常区间，结合期权和基本面情况，本周推荐买入看跌期权，即买入M1909-P-2850。
风险提示：
本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表作者个人观点，仅供投资者参考。