看对方向还亏钱？【上证50ETF期权日报】

投资机会上的不连续性和策略上的有限性，是市场得以永续和有效的合理之处。优秀的交易者总是在等待，总是有耐心，等待着市场证实自己的判断，等待着适合自己的机会到来。

今天上证50下跌1.15%收于2964.73点，振幅1.21%，成交529.5亿。上证50ETF下跌0.029元收于2.987元，跌幅0.96%。

上证50出现调整走势，早盘低开后窄幅震荡，午盘受到贵州茅台跳水的拖累出现一波下杀，临近收盘有所回升，盘中一度回踩2950点，有向下补缺的迹象，成交量略有下降。

上证50成分股方面，今天有17个股上涨，32只个股下跌。中国重工、交通银行、保利地产对指数贡献较大；贵州茅台、招商银行、中信证券、伊利股份、恒瑞医药、华泰证券对指数拖累较大。

期权数据
今天上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量上升，持仓量增加。

成交量方面，上证50ETF期权单日总成交188万张，其中认购合约成交103万张，认沽合约成交85万张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）为0.82。

持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为324万张，其中认购合约总持仓量178张，认沽合约总持仓量146万张，认沽认购持仓比为0.82。

从持仓变化来看， 7月认购合约增仓7.4万张，认沽合约减仓0.9万张；8月认购合约增仓1.9万张，认沽合约增仓1.4万张。

波动率方面，期权论坛波动率指数下降0.98点至23.80点。从日内来看，早盘一波快速杀跌，波指在短短十分钟内下降了1个点，随后缓慢回落，全天的降波行情基本上就集中在开盘半个小时。

最痛点方面，7月合约的最痛点为2.95元；8月合约的最痛点为2.95元。

市场分析
指数小幅调整，隐含波动率连跌三天，回落至23%附近，今天的降波更是凶猛，开盘十分钟就差不多走完了，卖方错过这十分钟再开仓，几乎就没什么肉了，而周二的降波行情则持续了一个上午。

或许是因为进行波动率套利的资金开始增多，波动率“快涨慢跌”的特点有所改变，逐渐变的“快涨快跌”起来，或许以后卖方不能再慢悠悠的看着行情建仓，也要提前预期、拼手速了。

隐含波动率仍有不算多的下行空间，如果上证50不出现中阳线上涨，那么隐含波动率回落到6月份20%的低点也是很有可能的，但这3%的空间值不值得去博取，个人认为，小仓位可以，大仓位需谨慎。

对于买方而言，降波无疑是个大杀器，以7月平值合约认购3000为例，周一最高点1080元，今天最低点581元，三天几乎跌了一半。

今天上证50ETF的收盘价是2.987元，上周五是2.952元，尚且有1.19%的涨幅，而认购3000合约今天收盘价是883元，已经低于上周五的910元的收盘价。

也就是说，如果是上周五收盘买入7月认购3000合约，在上证50ETF仍然上涨的情况下，因为隐含波动率的下降，买购不但不赚钱，反而是亏钱，这就不仅是“看对方向不赚钱”，已经开始亏钱了，也是够坑爹的，期权的多维性再次凸显。

上证50已经回到4月份前高的位置，市场有畏高的情绪也属正常，今天贵州茅台的跳水或许也有此因素，千元大关要站稳，估计要等市场资金先克服恐高心理。

市场新的驱动逻辑主要是宽松预期，目前资金面不缺钱，一举突破4月份的高点也有可能，但还是比较难的，因为资金追涨心理似乎不强。操作上不要有执念，做短线和日内交易就不要拖泥带水，做中长期方向性交易就少关注短期信号，保持操作上的一致性很重要。

祝大家交易顺利！
【免责声明：本文所介绍的期权策略，仅为作者的个人研究记录，不构成任何投资建议。】