期权隐波回落，沽购合约齐跌

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一、股指观点：
IF主力合约IF1907支撑位3874和3856点，阻力位3936和3960点；
IH主力合约IH1907支撑位2957和2948点，阻力位3000和3011点；
IC主力合约IC1907支撑位4983和4958点，阻力位5064和5109点。

期指成交持仓排名变化

当前整体基本面依然处于中美谈判再度重启的偏多氛围中。但继续上行依然需要更多利多推动。国家领导在达沃斯年会上的发言既释放了深化改革，扩大开放，稳增长的信心，又提到不搞大水漫灌式的刺激。预计结构性的托底政策依然有望推出，但全面性的刺激也较难出现。银行间利率继续回落，央行公开市场操作持续回拢。短线在没有新增外部变量驱动的情况下，期指将继续维持震荡走势，操作上以区间思路高抛低吸操作，可按照近期震荡区间上下沿位置挂单交易，日内交易为主，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周二50ETF偏弱窄幅震荡，微跌0.13%，收缩量十字星。

从波动率来看，期权隐波继续下跌至23.87%，期权市场出现沽购双杀现象。7月平值认购隐波仍略低于认沽，隐波曲面依旧左低右高，但右倾程度有所缓解，期权市场乐观情绪稍有回落。

从核心板块来看，银保证板块均呈大涨后休整形态。从权重个股来看，平安及茅台新高后处于高位震荡，招行相对最弱，跌破10日均线。整体来看，50ETF大涨后以震荡形式消耗前高套牢盘，整体维持强势，继续关注4月前高压力及下方5日均线支撑。

操作上，昨天在外办事，暂无操作，由于隐波回落，持仓稍有回撤。今天看盘面情况，可能会减仓，但目前50ETF仍处于多头趋势，因此会继续保留部分多头仓位。

三、期权波动率及持仓：
周二认沽认购成交量比74.41%，期权市场情绪中性。从期权持仓变化来看，认购认沽持仓同时增加，看不涨增幅少于看不跌，期权市场预期偏强震荡。

从7月持仓变化来看，认购在最虚值3400处增仓最大，认沽在3000往下均大幅增仓，标的重心有上移迹象。

7月期权持仓量变化（红柱认购）

从7月持仓分布来看，认购仍在3300处持仓最大，50ETF压力不变；认沽最大持仓由2750变为2900，50ETF支撑已上移。

从波动率来看，标的30日历史波动率继续回落至17.36%，已处于近两年底部区域。期权隐波回落，7月平值认购隐波收跌至23.34%，认沽隐波收跌至24.04%，认购隐波仍略低于认沽水平，隐波曲面左低右高程度有所缓解，期权市场乐观情绪稍有回落。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周二成交1516612张，其中认购成交869589张，认沽成交647023张，认沽认购比74.41%。总持仓3131719张，认购持仓1685686张，认沽持仓1446033张。认购持仓较前一日增加72163张，同比增加4.47%；认沽持仓较前一日增加91792张，同比增加6.78%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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