【华泰金工林晓明团队】各类资产多数上涨，股指小幅震荡 —— ETP与量化基金周报20190630

摘要
上周A股主要股指小幅震荡，Shibor大幅震荡
上周（2019/06/22-2019/06/29）A股主要股指小幅震荡，上证综指相比之前小幅下跌，跌破3000点；十年期国债利率下行，隔夜和1周Shibor利率大幅上涨，中长期限Shibor利率大幅下跌；伦敦黄金和白银现货价格小幅震荡，金、银价格涨幅分别为0.75%，-0.17%；上周人民币兑美元、日元、英镑升值，兑欧元贬值。

上周各类资产ETP多数上涨，债券类ETP震荡幅度大
上周权益类ETP多数上涨，被动优于主动，成交额前20的主动型权益ETP涨跌互见，成交额前20的被动型权益ETP仅有3只下跌，被动型权益ETP中，创业板板块表现较好；上周债券ETP多数上涨，震荡幅度大；上周跨境ETP多数上涨，成交额前15只主动型跨境ETP中仅有3只下跌，成交额前15的被动型跨境ETP有4只下跌；上周另类投资ETP中，贵金属ETP上涨，鹏华前海(184801.SZ)结束跌势。

上周沪50ETF、银河通利LOF上周场内流通份额增幅较大
上周ETF中，沪50ETF（510600.SH）场内流通份额增幅最大，达346.41 %，酒ETF（512690.SH）场内流通份额降幅居首，上周降幅为37.26 %；上周LOF中银河通利（161505.SZ) 场内流通份额涨幅最大，为76.41%，流通份额增至0.14百万份，广发聚利（162712.SZ）场内流通份额降幅最大，上周降幅达73.42%，目前场内流通份额仅为760万份。

上周新上市ETP动态
南方基金的东证ETF（513800.SH）于2019年6月25日上市，由崔蕾任基金经理，业绩比较基准为东证指数。华夏基金的日经ETF（513520.SH）于2019年6月25日上市，由赵宗庭任基金经理，业绩比较基准为日经225指数收益率。华安基金的日经225（513880.SH）于2019年6月25日上市，由倪斌任基金经理，业绩比较基准为日经225指数收益率。易方达基金的225ETF（513000.SH）于2019年6月25日上市，由范冰,余海燕任基金经理，业绩比较基准为日经225指数收益率。兴业基金的红利低波（510890.SH）于2019年6月24日上市，由那赛男任基金经理，业绩比较基准为上证红利低波动指数收益率。

风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能，历史结果不能简单预测未来。市场发生超预期波动，导致拥挤交易，可能会使得ETP产品价格暴涨暴跌。量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。

中国ETP市场总览
ETP（Exchange Tradable Products）是交易所交易产品的总称，在世界范围内，ETP主要包括交易所交易基金、交易所交易货币、交易所交易商品、交易所交易票据等。目前，我国的ETP的数量和规模都在稳步提升，相关产品覆盖到股票、债券、货币、商品和外汇等多个市场。

国内ETP的数量与规模
我国的ETP按产品形式可分为交易型开放式指数证券投资基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）、上市开放式基金（Listed Open-Ended Fund，简称LOF）、封闭式基金和分级基金；按资产类别可分为权益类、债券类、跨境类、另类投资类和货币类。根据Wind数据统计，截至2019年6月29日，除去分级基金，我国大陆地区ETP总数目为521，总规模约为10557.55亿。

上周新上市ETP动态
南方基金的东证ETF（513800.SH）于2019年6月25日上市，由崔蕾任基金经理。该基金业绩比较基准为东证指数(Tokyo Stock Price Index)。该基金投资于目标ETF基金份额的比例不低于基金资产净值的90%。华夏基金的日经ETF（513520.SH）于2019年6月25日上市，由赵宗庭任基金经理。该基金业绩比较基准为日经225指数收益率(经汇率调整后)。该基金投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%。华安基金的日经225（513880.SH）于2019年6月25日上市，由倪斌任基金经理。该基金业绩比较基准为日经225指数收益率(经汇率调整后)。该基金投资于标的ETF的比例不低于基金资产净值的90%。易方达基金的225ETF（513000.SH）于2019年6月25日上市，由范冰,余海燕任基金经理。该基金业绩比较基准为日经225指数收益率(使用估值汇率折算)。该基金投资于标的ETF的资产不低于非现金资产的80%且不低于基金资产净值的90%。兴业基金的红利低波（510890.SH）于2019年6月24日上市，由那赛男任基金经理。该基金业绩比较基准为上证红利低波动指数收益率。该基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的 90%，且不低于非现金基金资产的 80%。

上周ETP市场表现
本周报主要统计权益类、债券类、跨境类和另类ETP的市场表现。

上周权益ETP多数上涨，被动优于主动
上周权益类ETP多数上涨，被动优于主动。成交额前20的主动型权益ETP涨跌互见，景顺鼎益（162605.SZ）领涨，涨幅达2.34%，九泰锐益（168103.SZ）领跌，跌幅达0.76%，。成交额前20的被动型权益ETP仅有3只下跌，其中创业板50（159949.SZ）领涨，涨幅达1.93%，银行ETF（512800.SH）领跌，跌幅达2.65%。创业板板块表现较好。

债券ETP多数上涨，震荡幅度大
上周债券ETP多数上涨，震荡幅度大。成交额前10的主动型债券ETP全部上涨，银河通利(161505.SZ)领涨，涨幅为18.92%，安信宝利（167501.SZ）涨幅最低，涨幅达0.17%。成交额前10的被动型债券ETP多数上涨，仅有3只下跌，且涨幅较小，其中易基综债(161119.SZ)涨幅居首，扭住之前的领跌趋势，仅为0.73%，国债十年（511290.SH）领跌，上周跌幅达2.24%。

跨境ETP多数上涨
上周跨境ETP多数上涨。成交额前15只主动型跨境ETP中仅有3只下跌，国泰商品（160216.SZ）领涨，涨幅达5.71%。国投中国（161229.SZ）下跌5.63%，跌幅居首。成交额前15的被动型跨境ETP有4只下跌，东证ETF（513800.SH）涨幅居首，达1.12 %，纳指ETF（159941.SZ）跌幅居首，达到1.88%。

贵金属ETP上涨，鹏华前海结束跌势
上周另类投资ETP中，贵金属ETP上涨，黄金ETF（159934.SZ）连续两周涨幅居首，为1.81%。鹏华前海(184801.SZ)结束跌势，涨幅达0.79%。

上周ETP份额变化
以下统计了基金规模不低于1亿的非货币型ETF和LOF的场内流通份额变化情况。

沪50ETF场内流通份额增幅最大
上周场内流通份额增幅前十的ETF中，沪50ETF（510600.SH）场内流通份额增幅最大，达346.41 %，最新场内流通份为0.69亿份。场内流通份额降幅前十的ETF中，酒ETF（512690.SH）场内流通份额降幅居首，上周降幅为37.26 %，目前场内流通份额为1.27亿份。

银河通利LOF场内流通份额增幅最大
上周LOF中银河通利（161505.SZ) 场内流通份额涨幅最大，为76.41%，流通份额增至0.14百万份。广发聚利（162712.SZ）场内流通份额降幅最大，上周降幅达73.42%，目前场内流通份额仅为760万份。

风险提示
本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能，历史结果不能简单预测未来。市场发生超预期波动，导致拥挤交易，可能会使得ETP产品价格暴涨暴跌。量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。

附录
一周市场回顾
股票市场方面，以下统计了上证综指、深证成指、沪深300、中证500近两周的成交额与收盘价数据：

国债收益率方面，以下统计了中债、国开债、中证、Chinamoney和上海清算所国债10年到期收益率，以及中债国债10年即期收益率数据：

贵金属方面，以下统计了伦敦金现和伦敦银现近两周的日涨跌幅与收盘点位：

外汇市场方面，以下统计了美元、欧元、日元和英镑兑人民币的汇率数据：

统计指标说明
本报告数据来源于Wind数据库，指标说明如下：

华宝科技ETF简介
据证监会6月14日发布的“证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示”，华宝中证科技龙头ETF的申请已在本月初正式获批，该基金成为业内首只科技ETF。

华宝基金公司
华宝基金是一家大中型基金公司，在量化投资方面一直走在业内前列，是业内最早设立量化投资部的公募基金公司，其量化投资团队现有超过10年的主动量化策略研究经验。在发行科技ETF之前，华宝旗下已有券商ETF、银行ETF、军工ETF、医疗ETF等多只行业ETF基金。

华宝中证科技龙头ETF
华宝中证科技龙头ETF跟踪的指数是中证科技龙头指数，该指数是由沪深两市科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市科技领域内龙头公司股票的整体表现，为指数化产品提供新的标的。据中国基金报，该指数最新的十大权重股中，既有中国创新药龙头恒瑞医药（600276.SH），也有全球安防龙头海康威视（002415.SZ），也有囊括A股纯正的人工智能第一股科大讯飞(002230.SZ)，消费电子龙头立讯精密(002475.SZ)，这些都是有竞争力的A股科技龙头企业。

此产品在发行期内有独特的“个股换购”机制，具体表现为在发行期间（2019年7月4日至2019年7月15日）可以用多只或者单只成份科技股票去换购ETF的份额。科技行业个股的差异度较高，存在个股风险，同时科技行业存在部分相对估值较高的股票，这样的股票下行压力大，风险大，因而这一做法可以为投资者提供以低成本将亏损的个股换成ETF的科技股的解套良机，从而分散风险使得投资更为高效；股票换购之后，通过ETF以一篮子的方式退出或直接在二级市场卖出，可以降低出售单只股票的冲击成本，同时ETF二级市场交易卖出免征印花税，更具有税收优势。

科技ETF投资价值
从宏观经济角度来看，我国在科技行业长期发展存在机遇和增长点。当前我国的科创能力正在快速提高，但是现有经济结构中，科技领域的综合发展水平较发达国家仍有差距；从顶层设计到人才政策力挺科技企业发展；科创板设立，资本市场独角兽入市，并购重组放开；全球迎来创新驱动热潮，科技成为驱动国家综合实力发展的核心内生动力。

从所跟踪的指数——中证科技龙头指数来看，科技ETF具有极高的投资价值。中证科技龙头指数汇聚优质的科技龙头，能反映沪深两市科技领域内龙头公司股票的整体表现；中证科技龙头指数的市盈率为33.61倍，较于其他主流中小盘指数处于适中较低的位置，随着国家的政策倾斜，科技盈利能力将会提升，指数具有向上的弹性；在市值方面，该指数为目前市场上中小盘指数平均市值最高的指数，大市值特征显著；据Wind数据，自2012年7月1日以来截止到2019年5月31日期间，科技龙头指数累计收益为148.36%，优于其他主流指数。

从ETF这一投资工具来看，相较于其他指数工具具有更高的交易便捷性和更低的相对风险水平。开放式指数基金效率较ETF低，具有惩罚性赎回费，无实时净值，跟踪误差较高；股指期货门槛高，种类少，具有高杠杆。

综上所述，科技ETF具有很好的投资价值，而华宝中证科技龙头作为国内首只获批的科技ETF将更好的为投资者服务。

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林晓明
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