50ETF期权新手常见的问题解答

1.把期权当作保险的话，如何判断这个“保费”是否合理？
一般根据波动率大小来判断，如果波动率比较高，这时候期权就比较昂贵了，但是合不合理就不好说，举个例子，车险发生后保险的续保费变贵，这件事是合理的，但是不代表发生事故的概率会更高，也许高或者降低，都是不确定。
市场上也有不少股票，比如特斯拉，长期波动率都偏高，一般波动率长期来讲都会均值回归，也就像情绪恢复到一个均值水平，但是已经十分昂贵的期权会不会更高呢？会不会持续保持一个月或者更长？这些都是有可能。所以某一个时刻场内期权的价格就是最公平的价格，跟你做股票和做期货一样的，是所有的人（做市商，机构或个人交易者）共同博弈的结果。

2.请问最赚钱的期权策略是什么？
不存在最赚钱的期权策略，只有最适合当前行情的期权策略，只有自己手中的期权策略完美符合行情的时候才可以赚到钱。
各种各样的期权策略被设计出来是为了契合交易者本身的观点和预期，以应对不同的行情和风险。
所以不是学会了期权就拥有了上帝模式，赚到所有的钱，这本身也是不可能的。而是学会了期权能够精细化自己的交易，大幅提高自己胜率，丰富自己的交易武器库。

3.市场上期权的报价是哪里来的？期权价格有没有被操纵的可能？
场内期权的报价，都是多个机构担任做市商报价报出来的，场外的期权可以另外向投行询价。
价格的操控理论上是可能有的，比如传说中的vix指数就被爆出临近交割有操纵，然鹅交易所也修改了规则补了漏洞，我们一般在交易流动性好的期权的时候，实际上很难被这种操纵影响到，交易期权的朋友也大可不必操心，毕竟SEC也不是吃素，而且万一有“狗庄”操纵底层股价，我们大不了作为买方跟一把，who怕who ?

4.都说期权高杠杆高风险是真的吗？
作为期权买方来说，期权拥有以小博大的特性，有着损益不对称的优良特性，即投入的最大成本和可以预期的最大收益有很大的不相等。
期权的高杠杆不等于高风险，不过有些朋友依仗期权的这种独特特性，作为买方满仓虚值期权，把期权作为赌博工具，对于他们来讲，做任何标的恐怕都很危险吧。
期权的这种高杠杆当然也不是免费的，而是对时间和行情有着更严苛的要求，因为买方成功概率较低，所以可以产生高杠杆效应的虚值期权定价会相对便宜，这也催生了投机虚值期权的流派，他们常常以末日期权为标的，不断定投，用高盈亏比覆盖低胜率的亏损。

5.是否可以根据期权的K线图来进行分析操作呢？
期权的价格是有K线图的，但只反映期权的交易价格，不具有分析的意义。
为什么呢？因为期权的价格只反映结果，不表示原因。
方向、波动率、时间、行权价还有正股的价格变动等等因素都在影响期权的交易价格，而且因为期权的流动性不像股票那么好，如果不频繁交易的话，期权的价格很多时候是不连续的，反映出来的结果更没有意义。靠谱的分析应该是找变动的原因，而不是本末倒置，把现象看做是原因。用一个经典的比喻来讲，遛狗的时候狗虽然到处跑，最终影响狗的走向的还是牵绳的人啊。而对于50ETF期权来说这个牵绳的人就是50ETF，它的价格走势决定每个期权合约的价格走势。

6.什么是末日期权？
末日期权，也称末日轮，是指临近行权日的期权合约。50ETF期权合约到期行权日为到期月份的第4个星期三，一般到期那一周的三个交易日，就是末日轮最疯狂的时候。
末日轮的特点是合约流动性好、成本低、涨跌幅度大、获利快、投机性高、容易出现暴利，因此市场关注度很高，是短线客的狂欢盛宴。
因为末日期权合约的Gamma值很高，因此波动会变得很大，此时买入期权的获利空间也变得很大，不管是认购期权还是认沽期权，只要是标的50ETF稍有波动，期权合约价格就会随之出现大幅波动，其中平值期权和虚值期权表现的会更加疯狂，当日10倍的暴利机会经常性的出现，暴利所在，自然有人趋之若鹜，这也是末日轮备受追捧的原因。

7.时间价值对期权价格的影响
期权和股票、期货一样，可以进行止损，但切不可套牢不卖。
很多人对时间价值的概念很模糊，其实时间价值并不难懂。权利金是由内涵价值和时间价值两部分组成。当期权越来越接近到期日时，时间价值就会消耗得越来越快。“比如说做6月的期权，6月26日到期，月初的时候时间价值消耗非常慢，月中的时候消耗比较快，最快的时候是结算前几天，期权到期日时间价值归零。
时间变化对权利金价格有影响，但是影响程度很难量化，很难说清多长时间影响多大的价格，所以建议将交易策略集中在很短的时间内完成。比如说做一个股票期权的long call（买进看涨期权），无论是否达到目标价，要求自己在五个交易日内平仓，这么做的原因是为了避免对时间价值进行量化。

8.波动率对期权价格的影响
从隐含波动率可以看出市场是处于悲观还是乐观状态，隐含波动率数值过低时，权利金被低估；数值过高时，权利金被高估。比如在英国脱欧和美国总统选举期间，隐含波动率非常高，股票价格和大盘指数都在下跌，理论上call（看涨期权）的权利金将会降低，但是却偏偏没有下降。这是因为大盘指数下跌的速度太快，隐含波动率非常高。

9.卖的期权快到期了，已经吃到了90%的期权费，请问要平仓吗
如果只是为了吃期权费，那么吃到90%就一定要平仓了。原因很简单，潜在收益只有一点点，但是潜在损失很大，稍有波动自己盈利的90%就归0了，而且严重的还会亏损。这就是我们说的盈亏比太差。因为期权越临近到期，GAMMA就会巨大无比，虚值变成实值的速度就特别快。作为卖方的你就成了末日期权流派的对手盘。

10.做期权卖方要用保证金太多，是不是只能做买方了？
期权卖方的保证金虽然高一点，但是胜率相对更高。被别人占了便宜，别人也一定要给你补偿，卖期权获得的补偿是胜率。因为从长周期来看，金融市场大部分时间都在震荡，走出单边行情的时间比较少，所以你的胜率是非常高的，做好风控就可以获取持续的收益。

11. 期权的单腿策略和多腿策略哪个更好？
单腿和多腿没有孰优孰劣之分，都是应对各种情况产生的期权策略，多腿的交易费用高点但是能够细化观点，应对更复杂的情况，单腿的优点在于交易成本低简单实用，只要观点正确，无所谓单腿还是多腿，合适环境下都有巨大威力。

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