【ETF期权日报 2018-11-15】沪深主要股指趋稳 50ETF收高认购期权跟进

2018/11/15，星期四
沪深主要股指趋稳，50ETF收高，此前跌幅居前的深圳成指和创业板指数近期明显趋稳，政策面的利好是否会渐渐转化为市场面的回升。11月认购期权上涨，认沽期权下跌。如果投资者认为反弹突破盘整格局在即，在50ETF收高之际，认购期权跟进。
上证50ETF收市价2.505，上涨0.030，涨幅为1.21%，成交金额16.55亿。

摘要
1、50ETF走势分析    三角形行情突破在即反弹回升可能性增加
2、期权成交持仓情况    成交量和持仓量均增加
3、交易所公告       关于提醒上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约即将调整的公告
4、期权走势分析及策略留意是否再度收复120周均线
5、期权模拟交易账户    三角形整理行情下50ETF收高　认购期权跟进
6、期权学习       期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF三角形整理形态有突破的可能，今日尾盘略有上行。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF三角形整理迹象增多，留意是否突破上方均线压力区。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF前两周大涨及大跌后，本周小幅回升，留意120周均线。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF短期月均线仍偏弱，也要留意2.500下方的支撑力度。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指上涨。
截至收盘，上证综指涨1.36%报2668.17点；深证成指涨1.18%报8002.10；两市成交金额4040亿，创业板指数涨1.41%报1405.25。
盘面上，各板块均上涨。其中，计算机、国防军工、非银金融、综合、传媒、通信、轻工制造、电子等板块涨幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1812上涨1.46%；上证50股指期货主力合约IH1812上涨1.42%；中证500股指期货主力合约IC1812上涨1.88%。
今年深圳成指跌幅较大，以下提供深圳成指日线图，观察10月政策面因素的利多影响。

图表5：深圳成指日K线图

资料来源：wind资讯

二、期权成交持仓情况
50ETF期权成交量和持仓量均增加，今日50ETF期权持仓量2447770，已经是历史第二高，上一峰值为2018年10月18日的2461739张。留意期权行情出现大变化的可能性。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1213423张，较上一交易日增加4.90%。其中，认购期权成交691295张，认沽期权成交522128。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.76，上一交易日为0.77。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2447770张，较上一交易日增加0.88%。
成交量/持仓量比值为49.57%。

图表6：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年11月15日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表7：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、交易所公告
【关于提醒上证50ETF期权合约即将调整的公告】
2018-11-12
上证公告（衍生品）〔2018〕62号

　　2018年11月12日华夏基金管理有限公司发布《上证50交易型开放式指数证券投资基金利润分配公告》，上证50交易型开放式指数证券投资基金（证券简称为“50ETF”，证券代码为“510050”）将进行分红，除息日为2018年12月3日。
　　依据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》，上海证券交易所将于2018年12月3日对50ETF期权合约的行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称进行调整，并对除息后的50ETF新挂2018年12月、2019年1月、3月和6月等4个月份的标准化合约。
　　请备兑开仓投资者在合约调整后及时按新合约单位补足备兑证券，做好合约调整准备。
　　特此公告。

　　上海证券交易所
　　二〇一八年十一月十二日

【华夏基金上证50交易型开放式指数证券投资基金利润分配公告 - 华夏基金】
http://www.chinaamc.com/guanyu/gonggao/7811168.shtml

四、期权走势分析及策略
50ETF收于2.475，下跌1.36%。
图表8：上证50ETF期权11月合约价格变化表（2018年11月15日）戊戌肖狗癸亥辛亥

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为11月平值标准期权合约）

图表9：50ETF与11月平值认购期权“50ETF购11月2500”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月2500”震荡收高，跟随50ETF盘中走势。

图表10：50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月2500”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月2500”震荡收低。

11月平值认购期权合约“50ETF购11月2500”隐含波动率为30.83%；11月平值认沽期权合约“50ETF沽11月2500”隐含波动率为28.92%。
图表11：11月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购11月2500）VS（50ETF沽11月2500）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表12：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为10日历史波动率自高位连续回落，参数为30日、60日、90日历史波动率也略有回调。

今日沪深主要股指上涨。
消息面上，据来自新华网的相关新闻，国家领导人11月14日下午主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议并发表重要讲话。他强调，庆祝改革开放40周年，要以新时代中国特色社会主义思想为指导，深刻总结改革开放光辉历程和宝贵经验，引导广大干部群众充分认识改革开放重大意义和伟大成就，增强“四个意识”，坚定“四个自信”，继续高举改革开放伟大旗帜，把握完善和发展中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化的总目标，不断把新时代改革开放继续推向前进。
在近年来国际事务中出现少数国家出现单极化的动向之际，中国作为发展中大国，保持着对外开放的良好势头，坚持全球化，坚持共商共赢和人类命运共同体的理念，我们仍可认真关注世界各国对此的反应，评估国际社会合作发展，要合作不要对抗能否成为新的共识。
50ETF以2.475开盘，盘初略有下探2.474后即走出震荡上涨行情，午后继续走高，尾盘创下2.506的全日最高价后收于2.505，较早上一交易日上涨0.030，涨幅为1.21%。成交金额16.55亿。从日K线图来看，50ETF近期呈现三角形整理的形态，震荡行情突破的可能性正在加大。今年以来，深圳成指跌幅明显大于上证综指，也是市场人气变化的重要参考。从10月份对于股市健康发展的利多政策陆续出台以来，深圳成指出现稳步回升的行情，是否也表明政策支持正在渐渐得到市场认可。从周线图的角度来看，此前两周大涨大跌后，本周行情变化值得重视，120周均线处正好是周初反弹的高点，明天为全周最后一个交易日，留意能否有效突破120周均线展开反弹回升行情。如果投资者预期三角形整理行情向上突破的可能性增大，今日在50ETF震荡收高之际，意图参与11月虚值一档认购期期权把握市场机会，也可遵照交易计划谨慎参与。

五、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。

策略分析：预期三角形整理行情向上突破的可能性增大，今日在50ETF震荡收高之际，意图参与11月虚值一档认购期权把握市场机会，遵照交易计划谨慎参与。

模拟交易：
买入 “50ETF购2550” 40张  0.0415

模拟持仓：
“50ETF购2550” 多单  40张  0.0415

累计盈亏：
（0.0736-0.0895）*20*10000+（0.0736-0.0855）*20*10000=-5560
(0.0500-0.0805)*40*10000=-12200
（0.0849-0.1155）*40*10000=-12240
合计亏损：-30000  为初始资金的3.00%

止损方案： 50ETF向下跌破2.450

六、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

《个股期权ABC》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
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风险提示：市场有风险投资需谨慎

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