行业资讯经济结构持续优化 汇聚高质量发展动力
国务院确定进一步降低小微企业融资实际利率措施
北上资金连续17日增持 迈瑞医疗市值登顶创业板 又有科创基金提前售罄 多只基金入围华兴源创网下打新
多只公募基金下调管理费率
股票型基金升破万亿大关
经济结构持续优化 汇聚高质量发展动力
2018年06月27日证券时报网
上半年，面对复杂的内外形势，中国经济再平衡取得显著进展，经济结构持续优化。但是，展望未来一段时间，经济仍然面临严峻形势。专家建议，短期应将稳增长放在更加突出的位置，但稳增长政策仍需适应新的开放和改革要求。
需求结构持续优化
年初以来政府各个部门接连出台系列措施。在宏观政策和改革开放的双重因素支撑下，2019年上半年我国经济总体保持平稳运行，上半年经济增速、物价、国际收支等主要宏观指标均处于合理区间。
上半年，我国外贸表现出较强的抗压能力和韧性。1~5月中国进出口12.1万亿元，同比增长4.1%，其中与“一带一路”沿线国家进出口增长9%，占比提高至28.8%；与欧盟、东盟、俄罗斯和巴西等进出口分别增长11.7%、9.4%、10.0%和11.2%。
投资方面，中国人民大学经济学院教授于泽指出，上半年房地产开发投资持续高位运行和基础建设投资增速逐步回暖稳定了投资，对冲了制造业投资增速下行。
同时，高技术制造业投资以及技术改造投资正在成为拉动制造业投资增长的重要动力。数据显示，今年1~5月，高技术制造业投资同比增长10.2%，增速快于全部制造业投资7.5个百分点。制造业技改投资同比增长15%，增速高于全部制造业投资12.3个百分点。
此外，刚刚过去的京东“618购物节”再次体现了国内市场的澎湃动力。据京东数据，6月4日生鲜品类日全天，京东生鲜进口商品成交额同比增长3倍。城乡居民消费升级突出表现为进口大牌和优质名牌产品的持续旺销。
中国宏观经济研究院副院长毕吉耀表示，中国4亿规模的中产阶级，是形成强大国内市场的中坚力量。近年来，周边经济体如东盟、韩国等，对中国市场依赖程度越来越大。中国已经成为全球重要的最终需求来源地和贡献地。
毕吉耀指出，在复杂多变的外部环境下，中国正在发生巨大的结构性变化，从外需导向转向国内市场驱动，中国经济再平衡取得显著进展。
国务院确定进一步降低小微企业融资实际利率措施
2018年06月27日证券时报网
国务院总理李克强6月26日主持召开国务院常务会议，确定进一步降低小微企业融资实际利率的措施，决定开展深化民营和小微企业金融服务综合改革试点；部署支持扩大知识产权质押融资和制造业信贷投放，促进创新和实体经济发展；决定扩大高职院校奖助学金覆盖面、提高补助标准并设立中等职业教育国家奖学金。
会议指出，按照中央经济工作会议和《政府工作报告》部署，一段时间以来各方面多措并举，小微企业融资成本有所下降。下一步，要坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，并根据国际国内形势变化适时预调微调，保持流动性合理充裕，确保小微企业贷款实际利率进一步降低。一是深化利率市场化改革，完善商业银行贷款市场报价利率机制，更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用，推动银行降低贷款附加费用，确保小微企业融资成本下降。二是支持中小微企业通过债券、票据等融资。完善商业银行服务小微企业监管考核办法，提高银行对小微企业贷款能力。今年金融机构发行小微企业金融债券规模要大幅超过去年，力争达到1800亿元以上。三是实施好小微企业融资担保降费奖补政策，发挥国家融资担保基金作用，降低再担保费率，引导担保收费标准进一步降低。会议还决定，中央财政采取以奖代补方式，支持部分城市开展为期3年的深化民营和小微企业金融服务综合改革试点，在扩大民营和小微企业融资规模、提高便利度、降低融资成本、完善风险补偿机制、金融服务创新等方面进行探索，引导更多金融资源支小助微。
会议要求，支持扩大知识产权质押融资，以拓宽企业特别是民营小微企业、“双创”企业获得贷款渠道，推动缓解融资难。引导银行对知识产权质押贷款单列信贷计划和专项考核激励，不良率高于各项贷款不良率3个百分点以内的，可不作为监管和考核扣分因素；探索打包组合质押，拓宽质押物范围和处置途径。会议同时要求，要调整优化贷款结构，引导加大制造业、服务业信贷投放。鼓励大型银行完善贷款考核机制、设置专项奖励，确保今年制造业全部贷款、中长期贷款和信用贷款的余额均明显高于上年。
北上资金连续17日增持 迈瑞医疗市值登顶创业板
2018年06月27日证券时报网
自屠呦呦对青蒿素的研究取得新进展的消息公布以来，A股医药及医疗板块的炒作热情也被激活。
迈瑞医疗市值接近2000亿
神奇制药25日晚公告，公司于2017年开展的斑蝥酸钠抗肿瘤谱体外筛选实验、斑蝥酸钠动物体内抗胰腺癌实验、斑蝥酸钠抗人体原代胰腺癌活性实验、斑蝥酸钠抗癌作用机制及靶点研究，近期取得重要进展。2018年斑蝥酸钠抗肿瘤系列产品销售收入6.87亿元，占公司营业收入37.1%。
昨日，神奇制药开盘一字涨停，带动医药及医疗板块整体走强，尔康制药、同和药业、泰格医药、乐心医疗等6股涨停，爱朋医疗、珍宝岛、普洛药业等涨幅居前。
值得注意的是，迈瑞医疗总市值昨日超过温氏股份，成为创业板第一大市值公司。迈瑞医疗自去年10月上市以来，一直稳步上扬，昨日上涨2.3%，收盘报158.25元，总市值达1924亿元。温氏股份股价则连续6个交易日下跌，截至昨日收盘，总市值下滑到1903亿元。
迈瑞医疗能登顶创业板市值第一，与北上资金的推波助澜也有较大关系。自5月31日以来，北上资金连续17个交易日增持迈瑞医疗，即使是北上资金最爱的贵州茅台，能获得如此长时间的连续增持，也非常少见。北上资金持仓迈瑞医疗从不到749万股增加到逾1166万股，不到1个月的时间，增仓幅度达到56%。如时间拉得更长些看，北上资金的增仓动作更加明显，今年初北上资金持有迈瑞医疗还仅有6.15万股。
医药板块防御性突出
在A股当前的调整行情中，医药医疗板块具有很好的防御性。
就短期来看，医药及医疗行业是在中美贸易摩擦中少数不受波及的行业之一，因为医药及医疗行业对美国国计民生至关重要，在加征关税清单中，几乎所有的原料药、制剂、前期未被征税的医疗器械等医药行业出口商品均不在列，得以豁免。其中明确加征关税与医药行业有直接联系的仅有“玻璃瓶等其他医药容器”、“实验室、卫生或制药用玻璃器皿”。因此医药及医疗行业在贸易摩擦中避风港属性非常确定，展现出优越的防御属性。
长期而言，人口老龄化对于医药及医疗板块也是一种利好。根据国家统计局数据显示，2018年我国65岁以上老龄人口占比达到11.9%，较5年前提升2.2百分点，较10年前提升3.8百分点。人口老龄化对其他行业或为不利，但对医药及医疗行业来说却是利好。根据卫生部数据，老年人消耗卫生资源是全部人口平均消耗卫生资源的近2倍。人口老龄化将加速医药及医疗需求的增长。医药及医疗行业将成为拉动内需增长的重要行业之一。
随着科创板的设立，医药及医疗行业也受到重点扶持。截至目前，科创板IPO申报企业数量逾120家，这其中医药及医疗类公司有近30家。此外，证监会此次对重大资产重组管理办法的修订将进一步利好医药创新型企业，为其融资上市提供新途径，将进一步解决优质创新型企业亟待资金推动研发的问题，继续推动创新药和创新器械等医药创新领域的繁荣。
基金超配医药股
随着我国经济发展水平的提高，带动了医疗需求的持续升级，医药及医疗行业增长速度一直快于GDP增速。
根据Wind数据统计显示，2019年一季度，医药及医疗细分行业，生物制品扣非净利润增长40.69%、医疗服务增长32.35%、医疗器械增长22.00%、医药商业增长21.27%，均远远高于A股平均增幅。
业绩良好的增长前景，也吸引了机构重点关注。根据一季报数据统计显示，医药板块市值占A股总市值比例为7.06%，而基金医药股持仓比重为9.4%，超配2.34%，2018年四季度超配2.16%，显示基金一季度继续提升医药股的配置。
从持股的基金数量来看，排名前五的个股分别为：长春高新有336只基金持股，恒瑞医药有218只基金持股，智飞生物有98只基金持股，泰格医药有89只基金持股，通策医疗有80只基金持股。
从基金重仓的个股来看，基金持有长春高新合计64亿元市值为最高，基金还持有迈瑞医疗35.27亿元、恒瑞医药30.38亿元、通策医疗18.52亿元、爱尔眼科16.55亿元。
同业资讯
又有科创基金提前售罄 多只基金入围华兴源创网下打新
2018年06月27日证券时报网
昨日，中欧科创主题基金提前结束募集，成为第三批发售的6只科创主题基金中第二只提前售罄的产品。另据多家公募市场人士透露，公司旗下科创主题基金募集金额已接近10亿，而此前 “一日售罄”的博时科创主题基金已启动比例配售。
与此同时，“科创板第一股”华兴源创定价出炉，包括鹏华、长盛、财通等在内的多家基金公司旗下基金产品入围网下申购。
中欧科创主题基金提前结束募集
6月26日，又有一只科创主题基金的10亿元额度售罄：销售渠道信息显示，中欧科创主题3年封闭混合募集已满额。一位银行渠道人士表示，该基金发售已认购结束并发布募集结束海报。
对于这只科创主题基金，中欧基金派出豪华管理阵容，产品拟由王培、周应波和张跃鹏三位明星基金经理组成的团队协同管理。
第三批科创基金包括博时、银华、大成、中欧、财通、中金基金6家基金公司旗下产品，从6月24日开始募集。中欧科创主题基金昨日提前结束募集，成为第三批科创基金中继博时科创主题基金后第二只售完的产品。
据了解，其他几只基金大概率也将在两三天内募集结束。一家基金公司市场人士透露，该公司旗下科创主题基金也即将售完。另一家基金公司内部人士表示，截至6月26日，公司旗下科创基金已经卖了8亿元左右。还有人士透露，其所在公司科创基金已经募集过半。
时科创主题基金配售比例为41.83%
作为“一日售罄”的科创主题基金，博时科创主题3年封闭混合于日前启动比例配售。
比例配售结果显示，其配售比例为41.83%，即投资者花100元购买博时科创主题基金，最终确认的仅有41.83元。若以此推算，博时科创主题基金募集规模约为23.9亿元。按照规定，如果基金募集过程中募集规模达到10亿元，将提前结束募集。在募集期内任何一天（含第一天）当日募集截止时间后认购申请金额超过10亿元，基金管理人将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。
有业内人士称：“从三批科创基金的销售及配售比例对比来看，投资者对科创主题基金的认购逐渐趋于理性。”
据统计，首批7只科创主题基金在开卖当日仅卖10分钟便均告售罄，实募规模合计达到1200亿元，平均配售比例在10%左右。第二批5只科创基金明显出现发行降温情况，配售比例均在40%附近，其中1只基金卖了两天。最新发售的第三批6只科创主题基金中，仅博时旗下产品在开售当天完成募集。
上述业内人士称，第三批科创主题基金平均募集时间明显拉长，预计认购申请金额相较于前两批基金也会有较大幅度减少。
多家基金入围华兴源创网下申购
6月26日，科创板第一只新股华兴源创披露了首次公开发行股票并在科创板上市发行公告。与此同时，公募基金入围情况也得以曝光。
据上市公司IPO公告显示，在“科创板第一股”华兴源创网下申购中，鹏华基金共53只产品参与申购，全部入围，入围率100%；入围产品数占总入围数的4%，排名机构获配数量前5。据了解，鹏华旗下新股专业投资团队成员平均从业年限超10年，通过率先在行业内推出并完善新股申购流程，定价准确度高，累计获配金额居市场前列。
博时基金共40只组合参与华兴源创询价，全部入围，入围率100%，获配组合数量排名机构第8。此外，国泰、夏、兴全、东方、长盛、财通等多家公司旗下参与产品也全部入围。
整体而言，剔除最高报价部分后基金管理公司报价加权平均数为25.38元/股，高于证券公司、私募基金管理人、信托公司和保险公司的报价加权平均数，低于QFII和财务公司的报价加权平均数。
多只公募基金下调管理费率
2018年06月27日证券时报
基金管理费率价格战愈演愈烈，ETF、货币基金、量化基金、灵活配置型、债券基金全面开花，更优惠的费率已成为基金公司吸引机构投资者最直接的手段。
多只基金调低管理费率
今年2月，平安基金率先推出低管理费率的创业板ETF；4月20日，易方达基金下调旗下中证500ETF、MSCI中国A股ETF费率的公告进一步引发业内关注。此后，银华、博时、汇添富、华泰柏瑞、嘉实等基金公司陆续发布调整旗下ETF费率公告。
经过几个月的发酵，基金费率价格战已不再局限于ETF，基金公司为了揽客，已把价格战蔓延至债券基金、灵活配置型混合基金、量化基金甚至货币基金。根据记者统计，截至6月25日，今年以来已有10家基金公司下调了11只产品的管理费。6月24日，长安基金公告，7月1日起调整旗下长安货币基金的管理费率与托管费率。公告显示,长安货币年管理费率由0.33%降至0.3%，年托管费率由0.1%降至0.05%。
6月19日，中邮基金、中欧基金、中金基金、景顺长城基金宣布下调旗下产品的管理费率，其中，中邮定开债基年管理费率由0.6%降至0.3%、年托管费率由0.2%降至0.1%，中欧谨灵年管理费率由1.5%降至0.6%，中金衡优灵活配置基金年管理费率由1.5%降至0.8%，景顺长城泰安灵活配置年管理费率由0.6%降至0.5%。
3月到5月，前海开源沪深300指数基金、易方达纯债、新华安享惠金定开债、中邮中证价格回报量化策略、长信改革红利、申万菱信多策略灵活配置等一批各种类型的基金先后发布降低管理费率与托管费率的公告，年管理费率降至0.35%~0.9%不等，年托管费率基本都降至0.1%。
多数产品机构占比高
从公告可以看到，基金降费的主要原因都是“更好满足投资者的投资需求，降低投资者的投资成本”。
对于降费产品，业内比较关注的是基金规模。从基金一季报可以看到，中邮中证价值回报量化策略、长信改革红利、前海开源沪深300等基金规模均在5000万元以下，此番降费，或有助于这些基金“长大”，脱离清盘风险。
值得注意的是，从公告下调管理费产品的客户结构看，根据2018年基金年报数据，长安货币、中金衡优、长信改革红利、景顺长城泰安、中邮定开债、易方达纯债、申万菱信多策略的机构投资者持有比例在38%至99.9%之间。上述降低费率的基金不排除是机构定制产品。
北京一位业内人士表示，对于中小公募而言，竞争尤为激烈，基金价格战已从降申赎费率转向管理费和托管费。相对而言，机构定制型产品费率议价空间更大。基金公司在机构客户的需求基础上，会在盈亏平衡点之间设计最合适的基金管理费率。未来，为了争夺更大的机构客户市场，中小公募的价格战将更为激烈。
也有业内人士认为，投资基金的目的在于收益，而非为了节省费用。但有优惠的基金在一定程度上也会影响投资者的选择。不过，投资者还是应该关注产品的投资风格和历史业绩，选择基金时不要局限于费率折扣，因为基金费率的优惠幅度与基金的中长期收益相比还是有比较大的差距。
股票型基金升破万亿大关
2018年06月27日证券时报网
月17日晚，中基协官网发布的数据显示，截至2019年4月底，股票型基金总规模为1.03万亿元，单月增长342.28亿元。值得注意的是，前一次股基规模过万亿还是在3年之前。
值得注意的是，尽管公募基金总规模已经达到14万亿元左右，但权益类基金的规模却不增反减。
“房地产不败，导致了固定收益资产的长期坚挺。而股市长期缺乏赚钱效应，加剧了权益类资产的败退。”好买财富研究总监曾令华告诉时代周报记者。
被动投资占据半壁江山
中基协数据显示，截至2019年4月底，股票基金单月增长342.28亿元，4月增幅达3.43%，相比前两个月，增幅有所放缓，今年3月及2月，股票基金规模环比分别增长5.11%、11.52%。
实际上，在2月末，公募基金的规模曾经创下14.28万亿元的历史新高。不过，自3月以来货币基金的持续缩水，让行业的公募基金资产总规模下滑到13.91万亿元。
股票型基金是与股市行情相关度最大的品种。股票基金总规模上一次站上万亿大关，可追溯至2015年7月份牛市期间。而连续5个月的净增长，让股票型基金重回万亿大关。
不过，与12年前主动股票型基金占据较高比例不同，权益类ETF在这波股票型基金重返万亿的过程中起了重要作用。权益类ETF的规模在今年前4个月增长1250.65亿元，由去年年底的2731.94亿元增长至今年4月末的3982.60亿元，占股票基金总规模增长比重60.49％。
股票ETF规模攀升得益于份额及净值双增长。机构投资者继续涌入ETF市场，股票ETF4月末场内流通份额相比去年末增加了增幅31％，同时，净值上涨也同步推动股票ETF规模上升。其中，今年以来新成立的权益类ETF规模合计78.10亿元。此外，减持新规的实施，导致上市公司股东以及实际控制人在减持方面有所限制，上市公司股东用所持股份换购ETF份额的情况逐渐渐增多，这亦助推了ETF的规模扩张。
有资深业内人士告诉时代周报记者，长线资金更关注投资成本。目前公募基金的持有人机构面临较大改变，海外的“入摩”“入富”资金，叠加国内的FOF和养老目标基金的持续发行，长线资金越来越多。
对于投资者而言，ETF的占比扩大降低了投资成本。但对于基金公司而言，则意味着收入的降低。并且，降低费率的趋势正成为行业一个越来越值得关注的现象，6月16日，嘉实基金(博客,微博)宣布旗下嘉实中证500ETF及其联接基金由之前的“管理费0.5%+托管费0.1%”下调至“管理费0.15%+托管费0.05%”，合计0.2%的基本费率已处于行业最低水平。
事实上，今年3月，平安基金就调降了创业板ETF费率，打破通常0.6%的费率结构，将费率下调至0.2%，随后易方达也将旗下多只ETF费率调降至0.2%。
股票型基金从主角到配角
股票型基金曾经是基金行业的绝对主力。譬如，2012年底，公募基金总规模为28661.81亿元，股票型基金规模为11476.71亿元，占比超过40%。而作为目前行业主力品种的货币基金，当时所占比例还不到20%。
在2013年之前，货币基金在基金行业还只是一个用来“冲规模”的利器，2013年起，而伴随着货币基金T+0的实现，以及其支付属性的发掘，货币基金的占比一路飙升。到2018年年中，货币基金的占比已经超过60%。
伴随着货币基金的高歌猛进，曾经的主角股票型基金却逐渐沦为绝对的配角，2015年底股票型基金占比陡降为9.12%，2016年底再降为7.71%，2017年底下滑至6.55%。到2018年2月末，股票型基金规模为0.76万亿元，其时货币基金规模为7.8万亿元，股票型基金的规模进展行业总规模的6.28%，甚至不及货币基金零头。
某基金公司总经理曾告诉时代周报记者，2008年基金公司欠下了太多孽债，多年以后其影响并未完全消退。
实际上，经历了2008年的喧嚣，幸存下来的基金经理并不多。2008年是公募基金野蛮生长的年代，那些一度风光的权益投资经理如今多已绝迹江湖。2008年末，超百亿元基金经理共有40人，平均管理规模为132亿元，拳头产品平均规模115亿元，其中有10只基金为前一年牛市中的首发产品，平均发行规模高达119亿元。
经过近十年发展，40人中仅五人仍在担任基金经理职务，其中仅刘彦春一人仍管理百亿基金。在公募业大浪淘沙、“公奔私”大环境下，头部基金经理可谓硕果仅存。
产品资讯
券商资管首只权益类ETF产品发行
2018年06月27日同花顺
6月26日，浙商资管正式发行行业内首只权益类ETF产品——浙商汇金中证浙江凤凰行动50交易开放式指数证券投资基金，产品基于浙商证券（601878）资管与中证指数公司合作开发的“中证浙江凤凰行动50指数”(以下简称“凤凰50指数”)。
2017年9月26日，浙江省人民政府发布了《浙江省推进企业上市和并购重组“凤凰行动”计划》(简称“凤凰行动”)，此举旨在推动浙江省龙头上市公司做大做强，提升浙江板块影响力。
“这一指数具有经济晴雨表作用，反映了浙江省内最优质、最具活力上市公司全貌，是浙江省经济高质量发展的风向标。”浙商资管总经理助理周涛表示，新产品是基于浙江“凤凰行动”的首只专项指数，是浙江板块走向全国、全球资本市场的一个窗口。推出这一ETF产品主要是希望借浙江省“凤凰行动”计划东风，让更多投资者分享浙江经济强动能。
据上证报了解，凤凰50指数的定位是寻找浙江省内各行业真龙头、真成长的上市公司。周涛表示，指数从沪深两地上市的浙江省上市公司中选取50只“增速快、分红高、估值低”的股票作为样本，采用自由流通市值加权，以反映浙江省内最具活力的各类行业或子行业龙头公司表现。此外，剔除营收和净利润同比增速为负或股息率为零的股票；根据营收同比增速、净利润同比增速及股息率等等诸多因子计算综合得分；综合得分从高到低排序，各行业选取排名靠前的5只股票。
“经过多年投研实践，浙商资管早已从过去的专注成长股投资过渡到了体系更全面的深度价值投资模式，譬如我们提出的PB-ΔROE选股模式，兼具了蓝筹与成长特性。本次的凤凰50指数，也是该投资理念的一个尝试，希望能打造出一个区域经济的特色指数。”周涛解释道。
值得一提的是，不同于目前市场流行的宽基指数，新产品仅聚焦浙江省内50只上市公司个股。周涛表示，作为浙江省本土券商浙商证券的资管子公司，浙商资管走特色差异化路线，不贪大求全，希望以首只ETF为契机，完善资管公司公募产品线布局。
2019年，A股持续震荡行情，昔日不太抢眼的被动型指数ETF却逆势吸引市场多路资金，尤其受到机构投资者的青睐。周涛说，新产品调研前期，许多保险机构投资者前来咨询。保险机构希望丰富资产配置的组合，目前类似凤凰50的区域主题基金产品能够优化它们的资产结构。
据周涛称，以2013年1月1日为基期，截至2019年4月12日，凤凰50指数累计收益率307%，表现远超沪深300和中证500等主流市场指数，2019年以来最高收益率曾超过50%。
“我们观察发现，凤凰50指数聚焦行业头部公司，ROE(净资产收益率)历年表现远超创业板、中证500和中证浙企综指，接近沪深300盈利水平。从过去6年数据看，经济周期性波动中ROE整体表现稳定，并未出现某一年份大幅波动的情况。”他详细指出。
其它量化资讯
钢材市场产能过剩需求不振
2018年06月27日和讯网
二季度末钢材价格指数为4110元/吨，同比下跌3.29%，为3月份以来市场价格同比再度转负，显示供需关系再度走弱，这也是本轮供给侧结构性改革自去年四季度见顶后持续走弱的结果，其中新产能的投放成为核心压制因素。库存方面，二季度末社会库存总量为1122万吨，低于去年同期939万吨市场规模，同比增长9.44%，市场库存开始出现增长，供需关系走弱。
粗钢产量和钢厂库存规模均处于高位区间。从重点企业日均粗钢产量口径来看，二季度日均粗钢均值超200万吨以上，高于上年同期的194.71万吨的均值，也高于上季度的188.00万吨的均值，粗钢产量创出新高。而截至5月中旬的钢厂库存总规模为1268万吨，略低于去年同期1391万吨，显示出市场供需走弱压力可控。
行业环保政策调整，高炉开工率提升，钢厂盈利面走弱。生产方面，二季度高炉开工率均值为69.85%，高于上年同期的69.5%，也高于上半年均值66.79%的水平；盈利方面，二季度钢厂盈利面均值为81.03%，低于上年同期的84.66%，显示行业盈利有一定走弱。
短流程炼钢来看，利润同样反映出走弱的态势，二季度电炉吨钢利润均值为301元/吨，虽远高于一季度利润均值不足50元/吨的状况，但仍小幅低于去年同期的362元/吨，显示的供需关系走弱同长流程钢厂所一致。
钢铁产业固定资产投资高位与产量快速释放，产能投放启动。钢铁产业固定资产投资处于高位水平，数据显示，前4个月产业固定资产投资累计同比为43.3%，高于上月的2.7%和去年同期的5.3%，处于高速增长态势；同时，产量出现快速投放，这是自我们去年三季报以来，我们持续强调的产能投资加快和产能投放对市场的压力，也是对我们行业新产能周期启动观点的应验。前5个月，粗钢产量与生铁产量累计同比增速分别为10.2%、8.9%，显著高于去年同期5.4%、-0.6%，表明产量处于加速投放当中。另外，今年以来，生铁产量出现大幅增长，并大幅缩小与粗钢增速的差距，表明今年产能的投资更多向长流程钢厂倾斜，短流程产能投资或出现一定的放缓。
下半年成材市场展望
供给方面：产能投资带来的产能投放已经快速开启，供给端压力加大。一季报中我们指出2019年粗钢产量累计增长将保持在均值9%以上，而前5个月实际产量增速为10.2%，则是印证了我们供给增长预测；而从前述分析中，我们看到产能投资43.3%的高增速，粗钢产量的增长将进一步加快，全年潜在的产量增速预计将不低于11%，供给增速较快；而这一快速增长的产能投资，也造成环保限产等措施影响微弱，表明产能投资已将钢厂环保水平提高到一个达到低排放标准的水平，如此在过去的3年中，对供给产生重大影响的环保限产等举措，对当下的钢铁生产活动的效力已经十分微弱，支持了产量的快速释放，因此下半年，产能投放的速度是我们关注的核心。
需求方面：受国内去杠杆影响，固定资产投资继续走弱，上半年地产投资支撑的固定资产投资也将出现下滑，基建投资大幅对冲经济下行压力的做法，目前仍然是受到政府节制的。综合来看，需求端增速的下滑在下半年是确定的，而节奏仍然是我们投资把握的核心。
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