【兴业金工团队】每日资讯20190619

行业资讯
习近平同美国总统特朗普通电话
科创板带来历史性投资机遇
同业资讯
公募基金4月底总规模13.91万亿股基连增破万亿
5月私募基金小幅缩水 252家机构规模超百亿
公募扎堆布局消费主题基金同质化竞争严重
产品资讯
第三批6只科创主题基金下周一发售认购费率差异化竞争
ETF规模激增多只ETF份额出现10倍以上增长
多只黄金ETF受资金青睐机构对金价走势谨慎乐观
行业资讯
习近平同美国总统特朗普通电话
2019-06-19证券时报网
国家主席习近平18日应约同美国总统特朗普通电话。
特朗普表示，我期待着同习近平主席在二十国集团领导人大阪峰会期间再次会晤，就双边关系和我们共同关心的问题进行深入沟通。美方重视美中经贸合作，希望双方工作团队能展开沟通，尽早找到解决当前分歧的办法。相信全世界都希望看到美中达成协议。
习近平指出，近一段时间来，中美关系遇到一些困难，这不符合双方利益。中美合则两利、斗则俱伤。双方应该按照我们达成的共识，在相互尊重、互惠互利基础上，推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。中美作为全球最大的两个经济体，要共同发挥引领作用，推动二十国集团大阪峰会达成积极成果，为全球市场注入信心和活力。我愿意同总统先生在二十国集团领导人大阪峰会期间举行会晤，就事关中美关系发展的根本性问题交换意见。
习近平强调，在经贸问题上，双方应通过平等对话解决问题，关键是要照顾彼此的合理关切。我们也希望美方公平对待中国企业。我同意两国经贸团队就如何解决分歧保持沟通。

科创板带来历史性投资机遇
2019-06-19证券时报网
科创板开市在即，全国瞩目的第一批科创板上市公司将诞生。国寿安保策略精选灵活配置混合基金经理吴坚表示，科创板适时推出，正是促进资本市场与科技创新深度融合，构建
科创板开市在即，全国瞩目的第一批科创板上市公司将诞生。国寿安保策略精选灵活配置混合基金经理吴坚表示，科创板适时推出，正是促进资本市场与科技创新深度融合，构建支持创新发展的多层次资本市场体系的关键一步；历史性的投资机遇正在面前，建议普通投资者通过公募基金参与科创板投资，分享科创企业的成长红利。
吴坚认为，科创板上市公司在某种程度上代表了中国经济未来的发展方向。Wind统计数据显示，截至发稿，已经有123家公司递交了科创板上市申请。在已经提交申请材料的企业中，有致力于原创新分子实体药物的国家高新企业；也有国内领先的遥感和北斗导航卫星服务商；有具有原创核心技术，在细分市场占据全球龙头位置的高分子功能膜公司；也有成功实现进口替代，填补了国内高铁动车组用粉末冶金闸片供应商的空白。这些公司，或者是我国优势领域先进技术的代表，或者基于全球标准开展研发，或者立足国内需求实施进口替代，都在一定程度上代表着未来的行业发展趋势。
吴坚表示，科创板公司代表了中国经济中极具成长潜力的部分。从目前申请上市的公司情况看，高研发、高成长是科创板拟上市公司的普遍特征。扣除最大三家公司后，科创板公司整体研发费率在9.0%附近，显著高于沪深300指数和标普500指数的公司。在高水平的研发投入下，申请科创板上市公司表现出较高的成长性。从2017年-2018年两年数据来看，已申报科创板公司营业收入年复合增速高达48%，高于创业板30%左右的水平。
吴坚进一步谈到，从更深远的角度看，科创板代表了资本市场和科技创新深度融合的方向。在一系列制度安排上，科创板都体现出了对于新经济的期许和包容。在申请上市的五套标准中，只有标准一明确了盈利要求，其余标准只限于收入和研发投入。尤其是第五条标准，只是对市值和研发成果提出了要求，非常明显地体现了科创板的导向，“新经济”需要包容、耐心和培育。目前全球前十大市值公司中，微软、亚马逊、苹果、谷歌和脸书都在美国纳斯达克上市，上述公司的成长过程离不开资本市场的大力支持。
从投资者角度看，吴坚认为，科创板提供了分享中国新经济成长红利的投资机遇。资本市场和科技创新的深度融合，一个关键的纽带就是让投资者分享企业的成长红利。科创板从设立之初就注意企业高成长和投资者保护之间的平衡。在诸如投行跟投、绿鞋机制、原始股解禁的相关制度安排上，都充分体现了这样一种考量。在目前的安排下，普通投资者均可通过公募基金积极参与科创板投资，分享中国高成长企业带来的成长红利。
此外，吴坚强调，从更加广泛、长远的角度看，科创板掀开了中国资本市场新的一页，从更加全局的视角看，科创板孕育着中国经济的未来。
同业资讯
公募基金4月底总规模13.91万亿股基连增破万亿
2019-06-19和讯网
6月17日，中国基金业协会（以下简称中基协）发布了4月公募基金市场数据，可喜的是，受益于一季度股市大涨，4月股票型基金规模再涨342.28亿元，连续4个月大量资金流入将股基规模推上万亿大关，与此同时，混合型基金、债券型基金、货币基金以及QDII基金规模均出现不同程度的缩水。
多数基金类别份额缩水也直接导致了公募基金规模瘦身。截至4月末，公募基金资产规模减少378.66亿元至13.91万亿元。
股基规模达1.03万亿元
2019年春节过后，A股的一波上涨引燃了投资者对权益类资产的追捧热情，尽管4月末，股市行情有所回落，但依然无法阻止资金源源不断地涌入权益类基金市场。
中基协发布的公募基金规模数据显示，今年以来的前4个月中，股票型基金规模呈现出连续迅猛增长的趋势，并在4月末一举突破万亿关口，达1.03万亿元，较去年底规模涨幅高达25%，也就是说，今年初的短短4个月时间，股票型基金的规模增长超2000亿元，这两千亿新增规模占4月末全部股基规模的五分之一。
从股票型基金的新增数量来看，在基金清盘、转型常态化的当下，4月股基仅增加了10只。
某资深基金销售平台人士称，股基规模大增主要是指数基金份额在增长，今年以来市场转暖带动投资者风险偏好进一步提升，ETF等指数基金产品受到资金追捧实现了存量规模的进一步跃升，基金公司在指数市场领域的产品发行也吸引了大批资金。除此之外，主动管理类权益类基金的规模增加亦对整体规模大涨有所贡献，一些过往业绩好、管理实力强的产品更能吸引资金注入。
公募规模环比微降0.27%
事实上，股票型基金是4月唯一规模正增长的基金类别，即使同属权益类基金类别的混合型产品也没能抵得住资金流失的尴尬。中基协数据显示，4月混合型基金规模缩水266.85亿元至1.55万亿元。
反观固定收益类市场，货币基金7日年化收益率节节走低，显然已难以满足投资者的理财需求，货币型基金规模在4月持续缩水，单月规模减少了331.75亿元。
3月末债券市场出现一波回调，国内10年期国债收益飙升，叠加股市转好因素影响，债券型基金也没能逃过规模缩水的情形，债券型基金在4月规模缩水272.81亿元，另外，QDII基金受境外市场波动影响规模也出现减少，4月规模减少23.05亿元至778.87亿元。
各类资产规模在4月不约而同地缩水，也加速了公募基金整体规模的萎缩。中基协数据显示，截至2019年4月底，我国境内共有基金管理公司124家，管理的公募基金资产合计13.91万亿元，环比微降0.27%。
《每日经济新闻》记者注意到，公募基金规模在3月就已处于整体规模下滑的状态，3月公募基金整体规模减少近3500亿元，较2月底减幅为2.4%。

5月私募基金小幅缩水 252家机构规模超百亿
2019-06-19证券时报网
6月18日晚间，中国证券投资基金业协会（简称协会）公布了最新的私募备案登记月报。由于5月股市出现下跌，私募基金的规模略微缩水、与上月基本持平，仍然为13.31万亿元。同时，私募基金管理人为2.43万家，备案私募基金为7.75万只。股权创投私募依旧保持增势，规模增至9.17万亿元，但证券私募则有所减少，另外，百亿私募最新为252家。
5月私募总规模略微缩水
股权创投私募继续增长
协会数据显示，截至5月底，已登记私募基金管理人为24307家，较上月存量机构减少81家；已备案私募基金为77465只，较上月增加330只。
同时，私募基金管理的总规模为13.31万亿元，较上月略微减少26.26亿元，但今年前5个月私募规模增长仍达到5300亿元。另外，5月底，私募基金管理人员工总人数为23.87万人，较上月减少1553人。
具体来看，5月份，股权创投私募继续增长140.41亿元，规模达到9.17万亿元，占私募总规模比例达69%左右；同时，私募股权、创业投资基金管理人为14659家，较上月减少43家；已备案股权创投私募基金为34601只，较上月减少93只。
由于A股市场震荡，证券私募则略微缩水125.90亿元，基金规模为2.34万亿元；同时，已登记私募证券投资基金管理人为8891家，较上月减少36家；私募证券投资基金为38190只，较上月增加505只。
其他类私募规模也继续减少40.77亿元，基金规模为1.79万亿元；同时，其他私募投资基金管理人为754家，较上月减少2家；其他私募投资基金为4674只，较上月减少82只。另外，私募资产配置类管理人仍然为3家。
协会表示，自资产管理业务综合报送平台上线以来，在新系统登记私募基金管理人9829家，平均退回补正次数2.14次；备案私募基金51901只，平均退回补正次数1.50次。2019年5月办理私募基金管理人登记通过机构56家，当月注销私募基金管理人133家；同时，备案通过私募基金1737只，备案基金规模525.71亿元，当月清算私募基金894只。
百亿私募机构为252家
上海私募数量达4742家
协会表示，截至5月底，已登记的私募基金管理人有管理规模的共21316家，平均管理基金规模6.24亿元。可见，目前展业、有规模的私募占比达到了87.69%，私募行业总体呈现良好发展态势。
其中，已登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有252家，较上月减少2家，但仍然较去年底增加了18家。管理基金规模在50亿-100亿元的有289家，规模在20亿-50亿元的有682家，规模在10亿-20亿元的有833家，规模在5亿-10亿元的有1196家，规模在1亿-5亿元的有4416家，规模在0.5亿-1亿元的有2327家。
截至5月底，已登记私募基金管理人数量从注册地分布来看（按36个辖区），集中在上海、深圳、北京、浙江（除宁波）、广东（除深圳），总计占比达71.49%，略高于4月份的71.47%。其中，上海有4742家，占比19.51%；深圳有4573家，占比18.81%；北京有4342家，占比17.86%，三地依旧领跑全国。
另外，截至2019年5月底，已备案合伙型、公司型私募基金数量从注册地分布来看，集中在浙江（除宁波）、深圳、宁波、江苏和上海，总计占比达54.07%，其中浙江（除宁波）有3759只、深圳有3298只、宁波有3065只。

公募扎堆布局消费主题基金同质化竞争严重
2019-06-19证券时报网
消费板块的赚钱效应吸引各家公募纷纷布局消费主题基金，今年新成立的消费主题基金数量已经多达11只。
业内人士认为，消费行业以低波动、穿越周期和持续回报能力较强等优势，成为各家公募布局的重要方向，但目前同质化竞争已经比较严重，基金业绩和规模都面临较大的分化。
66家公募布局
83只消费主题基金
近日，嘉合消费升级、中银消费活力两只基金纷纷发布基金合同生效公告，前者以发起式基金形式募集2421万元，后者吸金2.06亿元，同时在6月15日公告基金成立。值得注意的是，这两只基金成立后，今年新成立的带有“消费”字样的主题基金数量就达到11只。
据记者统计，已经有59家公募合计成立了72只消费主题基金，目前仍有中银、融通、国开泰富等8家公募申报的消费主题基金正在排队候批，华商、银华、金鹰等3家公募旗下基金拟转型为消费主题基金。这也意味着，未来将有66家公募合计布局83只消费主题基金，在产品布局上全面开花。
其中，部分中大型公募已经布局了3只消费主题基金，从消费行业到消费精选，从消费升级到新兴消费，消费行业几乎成为每家公募行业主题配置的必选项。
谈及公募对消费主题基金的青睐，北京一家大型公募产品部人士认为，首先，消费主题基金以消费股为主要配置标的，而消费行业牛股众多，是可以穿越周期的投资品种；第二，从资产波动风格上，消费行业波动率比能源、有色等行业波动低很多，而行业长期向上且低波动品种正是投资者青睐的产品类型；第三，从投资者体验看，近三年消费主题基金也带来比较好的赚钱效应，这类产品运作管理也不会伤害客户。
该市场部人士认为，虽然各个行业都具有中短期波动的特点，但近几年消费股大体保持了比较好的赚钱效应，拉长周期看，消费领域也是有中长期投资价值的行业，各家公募积极布局，正是看到了行业的前景和产品未来带来投资者、基金公司的良性互动效应。
业绩规模大分化
半数产品面临生存危机
各家都在布局消费主题基金，但从基金业绩看分化很大，基金规模也相距甚远，产品的同质化布局也带来同类型产品的白热化竞争。
今年以来，以食品饮料为主要配置方向的消费板块涨幅惊人，截至6月18日收盘，中信一级行业中，食品饮料以47.9%的涨幅位居板块涨幅第二名。然而，消费主题基金的业绩表现却出现较大分化。
Wind数据显示，排除今年新成立的次新基金，截至6月17日，富国消费主题以47.3%收益率暂居消费主题基金冠军，创金合信消费主题A、易方达消费行业、中欧消费主题A等4只基金收益率也站上40%以上。
值得注意的是，也有部分消费主题基金赚钱效应乏力，今年业绩排名最末的消费主题基金与冠军业绩相差44.07%，6只消费主题基金今年收益率低于10%。
北京一家大型公募主题基金经理告诉记者，虽然消费基金越来越多，但赚钱效应却差异很大，一方面是因为大消费板块的细分行业和领域非常多，消费主题基金在资产配置上可能就有比较大的差异；另一方面，各个基金经理的择时能力不同，可能在不同的时点配置相关个股，也会导致资产配置类似的基金收益率差异很大。
该基金经理认为，即便投资风险收益风格相对稳健的消费行业，在投资中也要认真研究个股基本面和公司的竞争壁垒，未来一段时期基本面的变化，估值的动态趋势等综合因素，并不是简单地配置消费股龙头公司就可以。
除此以外，消费主题基金规模也是天壤之别。数据显示，截至今年一季报，易方达消费行业以175.24亿元的规模问鼎消费主题基金头名，汇添富消费行业规模也有49.76亿元，嘉实、安信、长城等7家公募旗下消费主题基金规模也超过10亿元，但也有32只消费主题基金规模低于2亿元，在一季报披露规模的63只基金中占比高达50.79%，这也意味着虽然消费主题基金收益不俗，但仍有超过半数的消费主题基金面临生存危机。
在北京一家次新公募市场总监看来，消费主题基金要想成为规模爆款：一是要有先发优势，基金要成立较早，有比较好的历史业绩记录；二是由大型公募基金管理，容易获得普通投资者的信任；三是能带来至少2年的持续回报，投资者才会更加青睐这一类型的产品，并带来持续的净申购。
该市场总监称：“对于中小公司而言，还是要继续做好投资业绩，做好产品的持续营销，避免基金业绩爆赚但不得不面临清盘的命运，最终要形成产品与业绩、投资者与基金管理人的良性循环，才能在市场拥有一席之地。”
产品资讯
第三批6只科创主题基金下周一发售认购费率差异化竞争
2019-06-19和讯网
第三批科创主题基金继6月13日宣告获批后，近日又相继公告其发售时间。
公告显示，博时基金、银华基金、大成基金、中欧基金、财通基金、中金基金6家基金公司旗下科创主题3年封闭运作灵活配置混合型基金将于6月24日（下周一）同步发售，单只募集上限为10亿元。
作为2019年资本市场最热的话题，科创板相关工作正持续推进，尚未开板就已成立12只科创主题基金，合计120亿元。随着上周科创板正式开板，第三批科创主题基金加速面市。同第二批一样，这次面市的科创主题基金均为3年封闭运作灵活配置型，封闭运作周期内股票仓位可以0~100%，均在招募说明书中明确可以参与科创板股票战略配售和网下打新等。
各家基金认购费率大不同
根据各家发布的基金发售公告来看，第三批6只科创主题将于6月24日同日发售，募集上限为10亿元。虽然设立了不同的募集截止日，从6月28日至7月16日不等，但按照规定，如果基金募集过程中募集规模达到10亿元，基金将提前结束募集。而从前两批的募集情况和市场反应来看，有业内人士认为第三批提前结束募集的可能性较大。
同时，从第三批科创主题基金发售公告来看，此次发售已联系好了多个场外发售渠道，从传统的银行、证券、期货、保险到天天基金、蚂蚁基金、腾安基金等第三方互联网销售平台，一应俱全。
此次各家科创主题基金在认购费率上也出现了差异化竞争。首先是，银华科创主题3年和中欧科创主题3年对通过直销中心认购其基金的养老金客户与除此之外的其他投资者实施了差别的认购费率。从数据来看，养老金客户的认购费率明显低于其他类型的投资者，如中欧科创主题3年除认购在500万元以上都收取1000元每笔外，其他两档的认购费率都是普通投资者的1/10，而银华科创主题3年在200万元到500万元区间也给到了0.09%的认购费率。
而针对一般客户，6只科创主题基金产品的认购费率根据不同的认购金额在0.1%~1.2%之间游走，整体来看，博时科创主题3年和中金科创主题3年给与了相对优惠的费率，最高一档均未超过0.6%，其中，对于500万元以上的大额认购，中金给到了每笔500元的认购费率。
管理团队搭建风格不一样
在管理团队的搭建上，第三批科创主题基金依然是单基金经理、双基金经理和多人管理模式并存。如中欧科创主题3年配备了3名基金经理：王培、周应波和张跃鹏，博时科创主题3年和中金科创主题3年采用双基金经理模式，银华科创主题3年、大成科创主题3年和财通科创主题3年则由1位基金经理负责。
其实除了基金经理，整个产品的运营也离不开背后的团队。据了解，多家基金公司都为科创板组建了相应的研究团队或小组。如博时科创主题3年封闭混合配备了“2+4”的投研团队，双优基金经理制度之外，还配备了由TMT新能源投研一体化小组负责人等科技创新行业投研人员，精选竞争优势和较高成长性的企业，重视组合风险控制，致力于实现科创板全行业覆盖。
中欧基金新组建了由投资总监王培亲自担任总负责人的科创板研究小组，此外公司新股投资决策小组也将助力中欧科创主题基金在一级市场的投资运作，帮助普通个人投资者参与科创板投资。大成科创板研究团队配备了9名具有相应学科背景的研究员，团队成员中既有拥有高端制造发明专利的优秀博士，也有具有买卖双方研究经验的优秀分析师。
团队提供投研支持，基金经理的能力和水平还是核心。
此外，虽然是灵活配置，但从其业绩比较基准上大致对其股债比例体会一二。其业绩比较基准均纳入了中国战略新兴产业成份指数，财通科创主题3年的业绩比较基准中股债比例最高为3：1，其次是博时科创主题3年股债比为7：3，最低的是银华科创主题3年，业绩比较基准中股债比例为5：5。
如何评估科创板股票价值
虽说科创主题基金只要求投资于科创主题证券资产的比例不低于非现金基金资产的80%，不用必须投资科创板股票，但作为产品的一大亮点，投资者依然很关心这些基金是如何评估科创板股票价值的，而6只科创主题基金的招募说明书中均初步介绍了其对科创板股票投资策略。
博时科创主题3年表示，其科创板股票投资采用定量和定性分析相结合的策略。采用定性分析的主要目的是，识别出不同特征的科创板上市公司。而由于科创板上市公司的特殊性，基金会将公司分为初期成长阶段和稳定成长阶段两类，采用相应的定量分析方法，以识别具备潜在盈利弹性或持续成长能力的个股进行投资。
此外，基金将紧密对组合中股票进行动态评估，使用相对价值评估方法，形成最终股票组合进行投资。相对估值主要包括纵向对比和横向对比两个方面，具体采用的估值方法包括自由现金流贴现模型、股息贴现模型、市盈率法、市净率法、PEG、EV/EBITDA、P/S、产业潜在空间/公司市值比等。
银华科创主题3年则表示，将充分发挥基金管理人研究团队自下而上的选股能力，基于对科创板个股基本面的深入研究和细致的实地调研，精选股票，构建科创板的股票投资组合。行业配置层面，考虑行业的生命周期、供需缺口、投资周期、产业政策、估值水平等方面因素。个股精选层面，从定性和定量两个角度对公司进行研究。一方面，从公司竞争优势、公司治理结构、公司盈利模式和公司财务数据等方面对股票的基本面进行定性研究分析，另一方面，通过分析目标公司的盈利驱动来源，采用评估目标公司的历年复合收入增长率、营业利润增长率和净利润增长率等定量方法，灵活运用各类估值方法评估公司的价值，评估指标包括：PS、EV（公司总市值）/EBITDA（息税前利润）、EV/经营现金流净额、PB等。
大成科创主题3年针对科创板上市股票的投资分析，基于科创板上市要求的5套标准，按照不同的公司类型选用不同指标进行分析。在估值和定价方面，商业模式相对稳定的成熟型公司适用于公司市盈率（PE）估值法。高速成长型公司辅以市盈率相对盈利增长比率（PEG）估值法。重资产成长型公司兼顾企业价值倍数（EV/EBITDA）方法，还原企业折旧前的盈利水平进行估值。对于盈利偏弱但现金流优秀的企业，使用市销率（Price/Sales）进行估值。
中欧科创主题3年未提供科创板股票投资策略，仅给出了科创主题投资策略。其表示，在科创主题股票的价值评估方面，将通过行业研究、上市公司调研、财务报表分析、国内外同业比较等方法，对科技创新类公司的投资价值进行评估，并针对不同公司的特点选择合适的估值方法，具体包括但不限于现金流贴现法、市场乘数法（P/S、P/E、EV/Sales、EV/EBITDA等）、可比公司法等，投资于估值水平合理的优质科技创新类股票。
中金科创主题3年表示，对于科创板上市公司，本基金采取定性和定量相结合的方法进行自下而上的个股选择，对公司基本面和估值水平进行综合的研判，精选优质个股。在估值方面，将通过对科创板公司资产负债表、现金流量表和利润表分析，基于行业特点选择对公司定价最合理的方式来估值，具体包括但不限于PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA等。同时考虑科创板公司与非科创板同类型或者竞争公司的估值相对水平，考虑风险偏好的变化和流动性溢价的变化情况进行估值。
财通科创主题3年认为，考虑到科创板上市股票的特殊性，基金将结合企业所属行业、成长阶段、盈利模式等因素，灵活运用估值方法。对于商业模式和盈利能力相对稳定的成熟型企业，主要采用P/E或PEG估值；对于业务快速扩张但在一定时期内盈利能力偏弱的企业，由于其营业收入、现金流先于盈利能力释放，可采用P/S、P/GMV等指标进行估值。对于专利尚未转化的企业，将分析该专利未来可能形成的产品，评估其稳态销售额以及盈利水平，进行现金流贴现估值。
此外，对于电商平台、云计算、社交平台等还可结合订单量、活跃用户数、每客户月产生收入、单一获客成本、客户流失率等指标进行估值。针对技术、生产模式或商业模式尚不成熟，但未来市场前景广阔的科创板公司，基金也将根据其发展阶段做适度配置。

ETF规模激增多只ETF份额出现10倍以上增长
2019-06-19和讯网
2018年至今，股票型ETF的流通份额从704亿份激增至2176亿份，在短短一年半时间内，骤增209%，多只ETF份额出现10倍以上增长。
指数基金，尤其是ETF产品是近年来市场上发展最亮眼的基金品种之一。自2018年初到现在，ETF份额大幅提升，发展势头极其迅猛。根据基金业协会数据，自2018年至2019年一季度末，股票型和混合型基金的规模从2.7万亿元下降至2.5万亿元，但2018年至今，股票型ETF的流通份额从704亿份激增至2176亿份，在短短一年半时间内，骤增209%，多只ETF份额出现10倍以上增长。华安基金发行的创业板50在短短一年半时间内，场内份额从2.8亿份提升至150亿份，此前还一度超过200亿份，该基金份额涨幅可谓ETF市场发展的一个缩影。
迎史上最好发展时期
在业内人士看来，指数产品，尤其是ETF产品正在迎来史上最好的发展时期。
“ETF要想迎来真正的大发展，有两个核心因素。”华泰柏瑞指数投资部总监柳军分析，一是要有长线资金，二是资本市场的长期繁荣。目前来看，这两方面都已经出现了改善的迹象。“以前指数基金是牛市品种，只有在牛市下半场才会红火起来，但是现在投资者正越来越认可ETF的工具性，将其视为选时的工具。他分析，以公募养老FOF为代表的长线资金正在持续入市，对于公募养老FOF而言，ETF是值得长期配置的底层资产。
一位指数基金经理向记者表示，去年下半年市场一路下跌而ETF的份额逆势上涨，这说明投资者将指数基金作为抄底、交易的品种。而随着今年市场的上涨又使得部分指数基金的份额有所流失，这反映了投资者获利了结的心态。“在市场下跌时，规模增长，在市场上涨时规模缩减。这说明现在的投资者将ETF作为交易工具，但是还没有作为长期投资、配置的工具。”他表示。
面对当前市场牛短熊长的格局，基金公司也在想办法。多家基金公司发行红利、低波等SmartBeta产品，在寻求差异化竞争之余，也希望能够获取长期更好的投资性价比。
国联安半导体ETF基金经理黄欣认为，未来ETF的发展可能会受两方面影响较大。一方面是公募FOF的入市将有利于ETF成为长线资金的底层资产。另一方面，现在要买ETF产品必须有股票账户，这在一定程度上也限制了ETF的发展。“如果未来在互联网平台或其他平台上也能交易ETF的话，将更有利于ETF的交易量和活跃度。”
价格战持续升级
指数产品也成为各大基金公司的“兵家必争之地”，为了争夺市场份额，多家基金公司先后降费，一场围绕ETF产品费率展开的价格战在业内轰轰烈烈地展开。
近期，又一大型公募巨头跟进费率价格战，嘉实基金宣布下调中证500ETF费率，将旗下中证500ETF及其联接基金的管理费及托管年费调降至0.2%，这已经是年内第4只年费率降到0.2%的中证500ETF。
实际上，早在今年3月，平安基金就调降了创业板ETF费率，打破通常0.6%的费率结构，将费率下调至0.2%，随后易方达也将旗下多只ETF费率调降至0.2%。此后，多家公募被动跟随。
“当前指数基金费率下调基本已成一个大趋势。”招商基金全球量化部相关人士分析，一方面，由于分级基金到2020年底不得存续，这导致在同类的被动型产品中，最具有竞争力的产品成了ETF产品。另一方面，在2018年股市下行过程中，ETF规模不降反增，ETF的市场接受度和市场认可度大幅提升，已成为国内投资者抄底、做波段的工具。再加上减持新规的实施导致上市公司股东以及实际控制人在减持方面有所限制，使用股份换购ETF份额的模式渐成趋势。这三个因素使得各基金公司纷纷布局ETF。
头部公司的降费使得各家基金公司倍感压力。一家新布局ETF产品的基金公司相关人士表示，据测算，要想覆盖他们ETF的发行、运营成本，大概需要50亿左右的ETF规模。而据Wind数据估算，在全部股票型ETF中，超过这一规模的基金仅17只。
一大型公募基金经理认为，国内ETF费率已经处于比较低的位置，即便降低10个BP难度也不小，而且监管层并不希望ETF市场开展价格战等恶性竞争，大幅降费将让全行业多数处于亏损经营的情况，目前国内不具备全部ETF产品一降到底的条件。
理财子公司
保险系公募纷纷布局
银行理财子公司、险资背景公募也前赴后继，发行指数类产品，将指数基金的门槛越推越高。近期，工商银行(601398)的理财子公司工银理财已经有一只股债轮动策略指数挂钩型理财产品在工商银行网站上销售。业内人士分析，目前看来，银行理财子公司未来主要有两大发展方向，一是发展固定收益产品，在该领域内，理财子公司具有天然的发展优势，另一大方向恐怕就是被动指数类产品。“主动权益类产品肯定不是理财子公司的优势项目，但理财子公司也不可能只发展固收产品，指数产品有望成为理财子公司的一大重点发展方向。”
一位基金经理表示，从短期情况来看，银行理财子公司的产品布局尚处于早期阶段，对当前基金公司指数产品的竞争格局影响不大，其影响可能需要更长的时间来体现。
华泰柏瑞指数投资部总监柳军分析，考虑到理财子公司的客户结构，理财子公司在短期内可能不太会做单纯的指数基金，而更易倾向于将指数放入其产品中，作为产品策略的一部分。对于公募基金而言，其实可以承接理财子公司的这部分诉求，从这个角度来讲，理财子公司在指数产品方面的需求可能会成为公募基金的一部分增量业务。
除此之外，保险系的公募也在加紧布局。此前，平安基金布局多只ETF且费率较低，已引发业内热议。有公募基金经理表示，当基金公司的ETF资金多来自集团内部资金，针对内部资金调低管理费率其实是可以理解的。此外，还有部分ETF降费，这些产品属于公司的迷你产品，小规模的基金并不能带来很多管理费收入，通过降低费率努力扩大规模比基金清盘更具性价比。
除了平安基金之外，其他保险系的基金公司也同样有入局ETF的诉求。国联安基金在太保入主之后，在今年发行了其公司历史上第二只ETF，距离其上一只ETF已时隔九年。据公司相关人士介绍，未来国联安将继续在ETF方面进行布局。

多只黄金ETF受资金青睐机构对金价走势谨慎乐观
2019-06-19中国基金报
受避险情绪再度升温影响，上周五以来，国际金价一举突破1350美元/盎司关口，创3月以来新高；本周二再次小幅走高，在1340美元/盎司附近波动。在金价走高的同时，国内外黄金交易型开放式基金（ETF）持仓也在增加。部分业内人士看好金价中长期走势，也有分析人士认为当前金价过高，提示下跌风险。
黄金ETF
重获资金青睐
数据显示，截至6月14日，全球最大黄金ETF——SPDRGold最新持仓为764.1吨，6月以来持仓增长20.89吨，创近两个月新高。与此同时，在国内现有的黄金ETF中，华安基金、国泰基金、博时基金和易方达基金旗下的黄金ETF今年以来持续净赎回的局面有所缓解，在最近金价反弹中大部分出现了净申购。
具体来看，作为场内份额最高的华安基金旗下的黄金ETF本周一出现了2500万份净申购，至17.89亿份，其他3只黄金ETF当日净申购则为300至400万份不等。截至6月17日，国泰黄金ETF、易方达黄金ETF、华安黄金ETF6月以来均出现净申购，分别被申购800万份、1200万份、9600万份；仅有博时黄金ETF被赎回3300万份。
不过，今年以来国内黄金ETF规模持续缩水。Wind统计数据显示，截至6月17日，仅有易方达黄金ETF的年内规模略有增长，获得6060万份的净申购；其余3只黄金ETF的年内规模均缩水，华安黄金ETF、国泰黄金ETF、博时黄金ETF分别被净赎回8.48亿份、5880万份、1.29亿份。其中，二季度以来的缩水幅度更大，除了易方达黄金ETF获得5040万份净申购外，其余3只均出现了不同程度的净赎回，华安黄金ETF净赎回5.59亿份，赎回率超过23.82%；国泰旗下黄金基金出现1.06亿份净赎回，赎回率达48%；此外，博时黄金也出现超过6540万份的净赎回，赎回率为7.6%。
业内人士表示，国内黄金ETF份额波动明显，跟国内投资者投资黏性更小、对黄金价格的变化更敏感、持有期限更短有很大关系。随着黄金ETF在资产配置中分散风险的作用被越来越多的投资者认识，黄金ETF的持有期限将会延长，投资者将会更冷静地对待黄金短期价格波动。
市场对金价走势
谨慎乐观
机构人士表示，全球经济前景存不确定性，美联储降息预期提升，避险情绪升温等，黄金价格有望中长期得到支撑。华安黄金ETF基金经理许之彦认为，目前黄金价位的走势还属于中规中矩，对于中长期的金价，还是应该保持相对乐观的态度。
对此，许之彦有三点理由：首先，美联储主席释放鸽派信号，国债收益率大跌。上周圣路易斯联储主席布拉德和美联储主席鲍威尔的发言被市场解读为货币政策放宽信号，投资者普遍预计年内降息次数提升至2次，年内至少降息一次的概率上升到了99%，市场对减息的预期在增强，风险防范需求在提升。其次，通常情况下，在黄金石油比值处于偏高水平期间，大宗商品常常表现为震荡加剧，表明经济风险与地缘政治风险攀升，往往暗示实体经济需求偏弱，资金开始流向黄金避险，目前的金价仍有上涨空间。第三，黄金目前的价位大概在1330美元/盎司左右，基本相当于在全球金商综合的开采成本附近，从金价的角度来看，未来还是有空间的。
不过，随着金价的不断上涨，部分分析人士也在提示金价潜藏下跌风险。富国银行分析师表示，金价或许很快会触及1400美元/盎司，但该行仍警告投资者不要在当前价格水平买入黄金，该行指出，黄金的下行潜力远高于上行潜力。同时，该行的一份报告指出，金价存在大约60美元的潜在上行空间（至1400美元/盎司），但也存在140美元的潜在下跌空间（至1200美元/盎司）。
此外，除了投顾试点之外，监管层还在研究投顾管理办法等。一位业内人士表示，未来智能投顾形成规模化市场，不仅需要监管推动，及相关配套法律法规的指导，还要有批量投顾机构出现。希望投顾牌照的落地，促进国内投顾业务的大发展。