【ETF期权日报 2018-11-08】50ETF震荡收高认沽期权下跌

2018/11/08，星期四
沪深主要股指下跌，50ETF高开后回调，收盘价较上一交易日收高。认购期权涨跌互现，认沽期权下跌，期权牛市策略按计划持有。
上证50ETF收市价2.537，上涨0.009，涨幅为0.36%，成交金额16.73亿。

摘要
1、50ETF走势分析    继续留意120周均线的参考作用
2、期权成交持仓情况    成交量减少持仓量增加
3、期权走势分析及策略 120周均线附近变化仍值得重视
4、期权模拟交易账户    期权牛市策略按计划持有
5、期权学习       期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF仍维持小幅波动行情，总体处于大的震荡区间内。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF近期成交量下降明显，均线交织，留意消息面动向。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF 上周大涨，本周低开低走，继续关注120周均线。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF近几个月震荡延续，短期月均线有转弱的迹象。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指下跌。
截至收盘，上证综指跌0.22%报2635.63点；深证成指跌0.70%报7698.02；两市成交金额2966亿，创业板指数跌1.20%报1329.59。
盘面上，除了综合、银行、纺织服装、汽车、休闲服务、食品饮料、采掘、农林牧渔板块上涨外，其余板块均下跌，其中，有色金属、国防军工、传媒、计算机、电子、通信、商业贸易、非银金融等板块跌幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1811下跌0.12%；上证50股指期货主力合约IH1811上涨0.27%；中证500股指期货主力合约IC1811下跌0.86%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量减少，持仓量增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1063870张，较上一交易日减少23.13%。其中，认购期权成交572516张，认沽期权成交491354。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.86，上一交易日为0.84。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2141839张，较上一交易日增加2.17%。
成交量/持仓量比值为49.67%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年11月08日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.537，上涨0.36%。
图表7：上证50ETF期权11月合约价格变化表（2018年11月08日）戊戌肖狗癸亥

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为11月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与11月平值认购期权“50ETF购11月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月2550”冲高回落，震荡微升。

图表9：50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月2550”先下跌后回升，震荡收低。

11月平值认购期权合约“50ETF购11月2550”隐含波动率为31.65%；11月平值认沽期权合约“50ETF沽11月2550”隐含波动率为30.71%。
图表10：11月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购11月2550）VS（50ETF沽11月2550）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表11：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为10日历史波动率有所回落，参数为60日、90日的历史波动率仍呈现震荡上行迹象。

今日沪深主要股指下跌。
昨日美国中期选举结果符合市场普遍预期。美国金融市场上对此反应积极，三大股指均出现上涨行情，今日亚洲时段周边股市涨多跌少，日经225指数、韩国综合指数、香港恒生指数走高。
消息面上，据媒体报道，中国海关总署公布数据显示，中国10月进口同比（按人民币计）26.3%，预期17.7%，前值17.4%。中国10月出口同比（按人民币计）20.1%，预期14.2%，前值17%。
在中美贸易争端持续的背景下，中国10月份的进出口数据表现明显好于市场预期，继续关注中美双方可能就贸易问题的交流，关注后续进出口数据变化。
50ETF以2.551开盘，早盘小幅震荡，上午一度创下2.561全日最高价后转而下跌，尾盘创下全日最低价2.530后收于2.537，较上一交易日上涨0.009，涨幅为0.36%。成交金额16.73亿。近期50ETF缩量盘整，市场观望气氛较浓，可留意消息面的变化可能带来的影响。
50ETF上周收出带长下影的中阳线，反弹动力强劲，但本周伊始，50ETF跳空下行，其后几个交易日窄幅盘整。从日K线图来看，短期日均线交织，目前仍位于20日均线上方。从周K线来看，50ETF价格再度临近120周均线（2.521），留意120周均线的支撑是否有效。期权牛市策略仍可遵照交易计划谨慎持有。

五、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。

策略分析：50ETF连续第三日收低，仍处于20日均线和120周均线上方，11月认购期权按计划持有。

模拟交易：
无

模拟持仓：
“50ETF购11月2500”40张多单成本价0.1160 2018/11/02开仓

累计盈亏：
（0.0736-0.0895）*20*10000+（0.0736-0.0855）*20*10000=-5560
(0.0805-0.0500)*40*10000=-12200
合计亏损：-17760  为初始资金的1.78%

止损方案：50ETF重新跌破120周均线（2.521）之际追价平仓所持有认购期权。

六、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

《个股期权ABC》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
光大期货有限公司期权部
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