风险收益均有限的策略,适合用于标的资产价格小幅变化时
A 垂直价差的含义
垂直价差是由两个相同类型的期权组成价差组合,除了行权价格不同外其他的都相同。垂直价差组合可以分为牛市价差组合和熊市价差组合,这两种价差组合都可以由看涨期权或看跌期权组成。下面表格中显示的就是四种不同垂直价差的构成方式。 从表中可以看出构造垂直价差的一个特点:买入低行权价格期权的同时卖出高行权价格期权,投资者对市场看涨,即牛市价差组合;买入高行权价格期权的同时卖出低行权价格期权,投资者对市场看跌,即熊市价差组合。无论对于看涨期权还是看跌期权,这个结论都是成立的。
B 垂直价差的特点
垂直价差的损益特点既与期权基本交易方式有很多相似之处,又有自身不同的特点。下文以牛市看涨价差为例介绍垂直价差的一些特点。 牛市看涨价差损益特点 牛市看涨期权价差由两个看涨期权组成,即在买入低行权价格的同时卖出高行权价格期权。由于在看涨期权价格影响因素中,行权价格对期权价格的影响是反向的,那么在其他因素相同的情况下,低行权价格的看涨期权价格应该大于高行权价格的看涨期权,所以在建立本策略时会有一个权利金的净支出。以沪深300股指期权合约为例,假设IF1412还有30天的到期时间,买入行权价格为2600的看涨期权,卖出行权价格为2700的看跌期权,权利金分别为104.2元和41.8元,那么本策略的损益情况可以用下图表示。