【铜期权】购沽隐波齐跌

一、成交持仓情况
11月2日，铜期权总成交量为37,694 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加10,120 手，总持仓量为34,554 手，较上一交易日减少54 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为1.03 和1.14 ，投资者紧张情绪维持谨慎偏空。其中，主力CU1901合约系列成交量为25,466 手，比上一交易日增加6,178 手，占所有合约的67.56%，持仓量为20,340 手，比上一交易日减少334 手，持仓量占所有合约的58.86%。包括期权自对冲，当日期权总成交量为37694手。

数据来源：Wind

主力CU1901期权合约系列中成交量相对最高的为46000认沽。合约成交量PCR为1.07 ，较前一交易日升0.10 。持仓量PCR为1.14 ，较前一交易日基本持平，市场情绪维持平稳。当前价格压力线跌至52000，支撑则维持46000一线。

数据来源：Wind

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从持仓量变化来看，主力1月合约系列中持仓变动量维持低位，购沽持仓增减不一，认沽合约有所减仓，而认购持仓行权价重心有所上移，后市情绪有所回稳。

二、波动率分析
（1）历史波动率
11月2日，沪铜主连的5日历史滚动波动率上升至22.01 %，位五年历史90百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为22.01 %、17.19 %、15.46 %和15.11 %。

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（2）隐含波动率

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图6为11月2日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1901期权合约系列的隐含波动率分布较为平坦，购沽隐波均有下调，认购和认沽隐波水平大致相近。

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