【兴业定量任瞳团队】每日资讯20181105

行业资讯
北上资金加仓创业板谨慎规避高质押标的
长航油运重新上市资本市场制度预期更明朗
估值已在底部绩优股转债受青睐
同业资讯
公募基金看好个人养老蓝海
基金公司全面进入养老三大支柱投资管理业务
产品资讯
偏债混合型基金成公募产品投资新宠
机构大举抄底公募猛推指数基金
招商富时A-H50 指数基金正在发行

行业资讯
北上资金加仓创业板谨慎规避高质押标的
2018年11月5日证券时报网
自10月份以来，全球股市经历震荡，上证综指一度跌穿2500点，不过在月末开始反弹。同期，互联互通市场成交活跃，北上资金净卖出触及高点后，在上周迅速反转，净买入屡次走高，并在11月2日创下史上最高纪录。整体来看，各个板块均获北上资金加仓，创业板龙头获增持速度最快，但资金谨慎规避高质押比例标的。
资金走向反转
统计显示，10月8日至26日，伴随主要股指持续下探，通过沪、深港通的北上资金累计净卖出高达193亿元。10月29日，上证综指当天依旧收跌，但是北上资金率先进场，净买入近28亿元。随后大幅加仓，11月2日北上资金净买入达到174亿元，创下了自开通以来单日最高纪录。当天，1385只沪、深股通标的收涨。与此同时，港股通中也有436只标的收涨，南下资金净买入港股5.4亿港元。市场分析认为，近期政策层面频频释放利好，一定程度上舒缓了市场忧虑。
A股对外开放进一步扩大。上交所日前正式发布沪伦通相关配套业务规则，对沪伦通中国存托凭证上市、交易、持续监管、跨境转换，以及全球存托凭证基础股票上市、跨境转换等事宜作出了集中规定。申万宏源分析指出，在基本面整体下行趋势不变的情况下，11月份A股市场风险偏好存在修复预期，大盘会存在结构性的反弹机会，建议投资者短期可以重点关注政策发力方向的基建股、大金融及前期超跌的优质成长股。
加仓创业板
在大盘急剧震荡期间，北上资金逆向加仓了沪、深主要板块，其中创业板成为加仓幅度最大板块。据统计，环比9月份，北上资金持有创业板标的平均持股比例从9月不足0.39%环比提升至10月份最新0.42%，推算期间增持金额接近10亿元
进一步来看，北上资金重点增持了创业板龙头股之一温氏股份，成为期间增持速度最快个股。自10月8日以来，温氏股份逆势上涨7.24%，北上资金精准踩点，期间持股在流通股占比从此前0.05%提升至0.34%，最新持仓市值已经达到4.61亿元。
据东方证券分析，温氏股份今年业绩下滑主要受猪周期影响，尤其是二季度低迷的猪价使得公司单季度亏损。三季度随着猪价的提升，公司业绩明显改善，生猪养殖方面，由于“十一”以后国内多省份又出现疫情，生猪跨省调运限制将会持续，叠加12月消费旺季以及公司出栏量的增加，预计公司四季度业绩将持续改善。10月，温氏股份密集接待机构调研。对于非洲猪瘟对明后年生猪出栏量影响，公司高管表示现在不好做详细的预估，会按照原来的计划推进养猪业务，目前产能未达到满负荷生产。
创业板医药板块中沃森生物、智飞生物也获增持超过1亿元，其次中际旭创、三环集团等也获较大力度增持。与此同时，也有多只电子股被北上资金减持，特别是苹果概念股被密集出货，信维通信累计遭减持约2亿元，蓝思科技也被减持近1亿元。
规避高质押
统计显示，北上资金加仓速度最快的创业板中，选股风格普遍远离高质押率标的，在近期北上资金增持的前30大个股中，股东质押比例普遍偏低。
据Wind统计，增持前十大创业板标的中，大股东质押比例全部在45%以下；而前十大减持标的中，万达信息、聚光科技质押比例较高，北上资金减持力度也较大，均超8000万元。
从近期成交特点来看，以北上资金为代表的外资在引领一场A股流动性分层。数据统计显示，今年来，北上资金持仓规模逐季度递增，整体平均持股比例从一季度末0.46%提升至三季度末0.67%，继续重仓行业龙头股，全部揽下了当季超过7成以上资金配置，其中，贵州茅台、恒瑞医药、中国平安等蓝筹股持续霸占外资头号成交活跃股，并获外资深度参与反弹。
据Wind统计，10月贵州茅台累计下跌约28%，北上资金累计净卖出52亿元，创下该股成交最高纪录。但在10月29日贵州茅台跌停后转为净买入，此后净买入屡创新高，伴随着股价走高，日均成交占比均突破4成。在中国平安、招商银行上，北上资金也出现了类似操作。作为成交活跃股，北上资金介入中国平安日均成交比例，从今年年初约11%提升至最新近24%，招商银行最新成交占比也达到45%。
整体来看，北上资金10月密集加仓了金融股，约半数进入了增持前30大个股。据统计，10月8日至11月2日期间，北上资金增持力度最大个股为招商银行，推算金额超过26亿元，其次是中国平安。交通银行、浦发银行、民生银行、建设银行等银行股以及中信证券、国泰君安等券商股与中国太保等，也密集获北上资金加仓。
相较而言，医药股龙头恒瑞医药遭减持金额最大，据推算超过21亿元，其次是海康威视。汽车板块也普遍遭减持，包括华域汽车、宇通客车、潍柴动力、福耀玻璃、比亚迪以及上汽集团等，普遍减持金额在1亿元至4亿元区间。兴业证券指出，今年三季度，金融板块中银行表现突出，收入和利润增速连续两个季度提升。

长航油运重新上市资本市场制度预期更明朗
2018年11月5日证券时报网
如果资本市场“只能上不能下”，拥有壳资源的公司不思进取或违规操作，势必助长市场炒作之风；但若只有退市而缺少重新上市的渠道，那既可能损害部分中小投资者的合法权益，也不利于曾经因业绩不达标而退市、但已“改过自新”的企业的发展。
上周末，长航油运退市后的重新上市申请，获得上海证券交易所上市委员会的最终审议同意。曾为央企退市首例的长航油运，如今又有望成为A股市场重新上市第一例
长航油运成立于1993年，主营沿海和国际航线石油运输业务，于1997年6月在上交所上市。2014年6月5日，公司因连续4年亏损，股票按规定终止上市。当年8月在全国中小企业股份转让系统挂牌转让，证券简称“长油5”。退市后的长航油运经过改革与调整，在主营业务没有发生变化、控制权没有发生变更、经营管理层没有发生重大变动的情况下，公司的资本结构、资产质量、盈利能力、持续经营能力等都有明显增强，具备了持续经营能力。
根据上交所的公司重新上市交易安排，长航油运须在3个月内完成公司股份的重新确认、登记、托管等相关手续，获准在上交所市场重新上市后，将在风险警示板交易直至公司发布重新上市后首份年报，再转为正常交易。
长航油运退市后再起航，是我国重新上市制度实施以来的首个实践。这一制度打通了公司上市、退市、重新上市的通道，有利于形成资本市场明确的制度预期。长航油运的重新上市案例，也为今后退市公司申请重新上市提供了示范，并进一步彰显了监管部门按市场规律办事、尊重投资者合法权益的政策理念。这是一项支持资本市场健康发展的基础性制度，既有利于保护中小投资者利益，也利于整个中国资本市场的良性发展。
需要明确的是，建立重新上市制度的目的，主要在于支持退市公司在恢复持续经营能力、健全治理结构，真正达到上市公司规范运行要求后，再回到原来的市场上市交易。如果退市公司只是通过变更实控人、变更主业等手段，在形式上和数字上达到重新上市申请条件，但公司仍缺乏持续经营能力，无法达成有效公司治理的话，那么公司将无法符合重新上市条件。毫无疑问，这一政策预期的明朗化，也包含对那些经营空壳化、僵尸化，主营业务不突出公司的一份督促与警示。

估值已在底部绩优股转债受青睐
2018年11月5日和讯网
受A股市场反弹影响，可转债近期也迎来一波不错的反弹。水涨船高，可转债基金的净值涨幅也较为可观。在不少基金经理看来，转债整体已在底部区域，正股质地优秀的转债品种值得关注。
具体来看，据Wind统计显示，自10月19日以来，中证转债指数持续反弹，区间累计涨幅为3.46%。截至11月2日，在过去10个交易日，有数据统计的可转债基金平均收益率已达1.89%，其中，除了一只可转债基金微幅下跌0.23%外，其余均取得了正收益。
不过，从年内表现看，可转债基金整体表现不够理想，截至上周五，平均收益率为-4.86%，只有少数几只可转债，或分级可转债基金的A份额获得了正收益。如果不考虑杠杆份额，年内净值跌幅超过10%的有5只，其中最大跌幅超过30%，主要是踩雷违约债券导致
从三季报可以看出，有不少可转债基金季末可转债仓位较高。比如中欧可转债、南方希元可转债、国泰可转债等。
“三季度本组合保持了较高的转债仓位，主要配置于绝对价格较低的大盘蓝筹转债标的，同时，组合配置了部分债性价值较高的转债品种，以期获得稳定的债券收益及或有条款博弈价值，并适当参与了部分股性较强转债品种的交易性机会。”中欧可转债基金基金经理称。
由于偏股型转债和转债完成转股部分仓位较高，有一只今年上半年成立的转债基金三季度净值表现不佳，但随着近期股市反弹，该基金净值涨幅显著。“在市场熊市特征明显时，由于随着正股的下跌，偏股型转债品种往往表现不佳，防御型偏债型转债则相对表现较好，反之亦然。”该基金在三季报中称。
据上海某可转债基金经理表示，整个转债或已经在底部区域，但受制于权益市场，不可能出现全面回升，依然是结构性机会，仍然看好绩优成长股转债。据了解，该基金目前适当配置了部分低估值和正股质地优秀的转债品种，以期获得稳定的投资收益。
上述基金经理认为，目前一半以上转债已跌破面值，下跌空间有限。与此同时，随着转债数量越来越多，市场对于这个品种的关注度在大幅提升，资金的进入在一定程度提高了整个市场的转股溢价率
“在权益市场短期波动较大但中期价值提升的背景下，可转债这一类具备攻守兼备属性的资产配置价值突出，从绝对价格和转股溢价率的匹配度、隐含波动率、转债与信用债利差等指标来看，可转债的股性和债性估值均降至历史偏低水平，部分前期强势的偏股型个券在回调之后进入了较好的低吸窗口。2018年四季度，基金将根据市场风格和个券基本面、估值的变化动态调整可转债和股票的持仓结构，积极把握权益市场反弹的机会，力争获得个券超额收益。”南方希元可转债在三季报中表示。
同业资讯
公募基金看好个人养老蓝海
2018年11月5日证券时报网
今年8月份首批养老目标基金获批，公募助力养老金第三支柱建设正式拉开帷幕。不过，受市场行情低迷、投资者教育欠缺等因素影响，首批养老目标基金销售并不理想。
接受记者采访的多家公募基金认为，养老目标基金是长期战略，随着税收等政策的实施，养老目标基金将迎来迅速发展。
发行遇冷
难改公募热情
今年8月，富国、华夏、博时等基金公司申报的14只养老目标基金正式获得证监会批文；近期又有10余只养老基金拿到“准生证”，不日将投入发行
不过，首批养老基金的发行非常低调，多数以保成立为主。截至上周五，已经结束募集的华夏养老2040、中欧预见养老2035、工银养老2035和泰达宏利泰和养老等基金首募规模多在两亿元出头，中欧预见养老2035募集规模最高，为3.2亿元。
北京一位公募FOF基金经理坦言，当前基金募集非常困难。今年证券市场低迷，投资者风险偏好低，且对于养老产品缺乏了解。“不过，基金往往是‘好发不好做，好做不好发’，当前时点发行这样长期投资的养老目标产品，在投资上难度要小很多。”
中欧养老2035基金经理桑磊认为，表面上看，几只养老目标基金募集规模都不算高，这既与A股市场环境低迷有关，也与养老目标基金作为新型产品，投资者理解与接受需要时间有关。美国的养老目标日期基金规模有1.1万亿美元，但初期成立的基金规模也多为几千万甚至几百万份。
鹏华基金资产配置与基金投资部FOF投资副总监焦文龙也表达了类似的观点。在他看来，今年权益市场持续偏弱以及投资者对新生事物接受度欠缺是造成养老目标基金发行困难的两大主要原因。“针对第一个原因，无论是基金公司还是渠道都要将养老基金作为长期战略，投入资源进行投资者教育，相信随着这些工作的推进，投资者会逐步接纳新产品。未来如果有税优的催化，养老目标产品会更快地走进千家万户。针对第二个原因，历史规律基本都是‘好做不好发’，相信未来随着流动性改善和改革的深化，市场将有机会迎来转机。养老目标基金是长期的事，当前是不错的布局时点。”
富国基金、华夏基金等相关人士也表示，养老目标基金作为新类型的基金，具有长期投资属性，投资者教育工作也需要长期坚持做才会有效果。
明年有望纳入
个税递延优惠
业内人士表示，与普通FOF相比，养老目标基金最大的优势在于未来将纳入个人税收递延。多家公募在接受采访中也表示，明年税收递延政策或会延伸到养老目标基金，这对公募基金进行养老第三支柱投资实践是绝对利好。
数据显示，目前已有超过30家基金公司提交了61只养老目标基金的申请材料，其中部分产品已经获批或完成募集成立。随着监管审批提速，未来或有更多公募加入对个人养老这片蓝海的探索。
富国基金表示，税收递延政策对养老金账户积累阶段的增值收益免税，等个人领取时，再按规定缴纳个人所得税。对于个人而言，意味着巨大的税收优惠。此举也有助于推动我国补充养老保险制度的发展，促进多层次养老保险体系建设。
“税收递延政策延伸到养老目标基金，无疑将成为养老目标基金快速发展的催化剂。”桑磊介绍，美国目标日期基金、目标风险基金发展很快，合计规模从2016年末的1.3万亿美元增加至2017年底的1.5万亿美元，其中，目标日期基金资产规模增长了26%。根据预测，未来中国养老目标基金每年可新增规模3000至4000亿元
汇添富基金指出，海外成熟市场发展经验表明，养老目标基金是最重要的个人养老金投资工具之一，也是最近十年发展速度最迅速的基金产品。养老目标基金具有如此重要地位的原因，在于其契合了养老投资的本质。
上述北京公募FOF基金经理直言，若养老目标基金纳入税收递延的范围，老百姓就可以直接税收抵扣买养老目标基金，这是一个非常大的利好。一方面，这类基金的规模或会稳定增长，而这些长期资金更可以发挥公募基金长期投资优势，为老百姓带来合理的投资业绩；另一方面，长线资金入市，会使得很多短线博弈的投资者转为长线投资者。这不仅会改变A股市场暴涨暴跌的风格，也将为资本市场长期稳健发展奠定基石。从中长期来看，A股市场的投资者结构与成熟市场将越来越相似，有望迎来长期慢牛的市场行情。
焦文龙表示，过去公募产品更多聚焦在资产管理，强调单一资产或者单一策略的增强收益。未来随着金融深化以及金融脱媒，资产管理机构需要更多从负债端思考，如何在既定的负债压力下满足客户的个性化需求，而养老是最具有普遍意义且金额较大的一个负债需求，“养老目标基金的发展甚至有可能直接决定公募基金未来的发展”。

基金公司全面进入养老三大支柱投资管理业务
2018年11月5日证券时报网
随着公募基金在全国社保基金、基本养老保险、企业年金的多年积累，加之职业年金、第三支柱个人养老金等领域的最新拓展，以公募基金为主要投资管理人的我国养老投资体系初具雏形，公募基金在制度、经验、产品和人才方面的优势有望在养老体系建设中继续承担主力军角色。
多家公募全牌照布局
养老业务
公募基金在我国养老金投资管理方面已有多年实践。2002年，全国社保基金正式确定华夏、南方、博时、鹏华、长盛、嘉实等6家基金公司为首批社保基金管理人。在目前全国社保18家境内委托管理人中，公募基金公司占据16席，管理资产占比超过90%；第一支柱基本养老保险的21家社会管理人中，14家是公募基金公司；企业年金22家投资管理人中，11家是公募基金公司，保险占9家，券商2家；华夏、南方、博时等多家基金公司拥有养老金业务的全牌照
十多年来，公募基金在社保基金、企业年金的投资运作中，投资均获得了长期优异的业绩，养老金管理方面也积累了丰富的经验。为了抢先布局养老金市场，多家公募从设立机构到构建投研体系，从获取养老资格到打造投研团队，在养老领域秣马厉兵。
华夏基金相关人士表示，在公司成立伊始，公司董事会和管理层就将养老金管理作为战略发展方向，2004年成立养老金部，2006年成立机构投资部。华夏基金配备强有力的投研团队，从养老投资到产品再到服务都做好了全方位业务准备，并与海外资管机构磐安资产管理、罗素投资、荷兰NNIP等进行深度合作，将海外经验本土化。华夏基金养老金资产管理规模持续行业领先，目前已超过1700亿元。
南方基金对养老金业务高度重视。2006年，南方基金开始企业年金投资，成立了独立的养老金资产投资管理和营销服务的部门，2012年底成立了年金投资决策委员会；从2006年至2018年6月30日，南方基金共管理124个企业年金组合，规模超过500亿元。
博时基金对养老金业务作出充分战略规划，专门成立了养老金业务中心，实现了包括全国社保储备基金、基本养老保险基金、企业年金、职业年金以及未来第三支柱个人退休账户等在内的各类养老金管理业务的综合管理。
富国基金是基金行业最早参与养老金投资的基金公司之一。早在2003年，富国便在业内率先组建了年金管理团队，2005年富国基金获得首批企业年金资格，2010年获得社保管理人资格，2016年又获得基本养老保险基金管理人资格。2018年8月，首批养老目标基金获批，富国基金旗下富国鑫旺养老FOF获得批文，即将开启养老第三支柱投资实践。据统计，目前富国基金共管理养老投资组合80多个，管理养老金资产规模800多亿元。
银华基金也在近期调整投研架构，将养老投资业务独立出来，将之前相对分散的全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金等业务统筹在的固定收益部，并把优秀的基金经理安排到养老团队中来。
中欧养老2035基金经理桑磊表示，在中欧养老投资团队内部，投研人员分为资产配置、宏观研究、基金精选三个大组，各组之间分工明确，紧密配合，全力打造具备大类资产配置和品种投资复合能力的优秀养老投资团队。
汇添富基金同样非常重视养老金三支柱建设，从制度建设、团队建设、产品研发、客户服务等多方面作了充分准备，积极备战第三支柱推出后的养老金投资。
华夏基金相关人士表示：“公募在养老第一支柱、第二支柱中的投资经验表明，养老金是基金公司发展的压舱石，预计第三支柱也将成为行业发展的稳定器。”
在养老金投资管理上
公募具备显著优势
经过20年积累，公募基金行业的专业投资能力得到验证，有望继续担当养老金投资管理主力军。
华夏、南方、博时、中欧、富国等基金公司相关人士表示，公募基金是养老金投资运营的良好载体。首先，公募基金是养老金投资的重要参与者，是运作最规范的财富管理机构；其次，公募基金作为养老金管理主力军积累了丰富管理经验；第三，公募基金拥有丰富的产品类型，可以匹配养老金多方面需求；第四，公募基金培育了一大批专业的投资管理人才。
银华基金养老金投资部表示，未来公募基金在商业养老领域起到的作用将显著大于商业养老保险。主要原因在于公募基金的基金净值每天公布，参与方式简单便捷，参与门槛低，退出没有巨额违约损失，投资管理科学、透明，定期报告披露充分。
桑磊也认为，养老目标基金与保险公司的养老产品、银行的养老理财计划产品在产品形态、资产配置方式等方面具有本质区别。养老目标基金属于公募产品，而公募基金因为监管透明度高、运作规范；产品结构清晰、投资理念成熟；操作简单便捷、客户服务周到等一系列“亲民”特征，早已被广大普通投资者所熟悉和接受，是普罗大众获得专业化养老投资管理更可靠、更便捷的途径。
鹏华基金资产配置与基金投资部FOF投资副总监焦文龙也表示，养老保险提供保障型产品，养老目标基金更多聚焦于增值型产品。公募基金通过20年的标准化运作，在细分资产的投资上积累了丰富经验，无论从机制、团队还是产品等各方面都做好了充分的准备。他说：“相对于银保，目前公募养老目标基金不能投资非标等资产，对于低风险的产品可能有影响。”
数据显示，公募基金的长期投资业绩突出。开放式基金出现以来至2017年底，偏股型基金年化收益率平均为16.5%，超过同期上证综指平均涨幅8.8%，远超现行三年定期存款利率13.8个百分点。同时，在全国社保基金、基本养老保险基金和企业年金的投资管理中，公募基金无疑是主力军，并创造了长期稳定的较高收益。
汇添富基金对此分析，公募基金的亮眼数据背后有投资能力的支撑，其业绩是可验证、其投资能力是可复制的，这得益于公募行业确立并长期坚持科学的投资理念，形成了完善的投研体系，打造了专业的投资团队，并构建了丰富的产品体系。
汇添富基金称，尽管公募基金创造了良好的投资收益，但公募行业最为人诟病的“好业绩没有带来好回报”、“基金持有人缺乏获得感”问题仍然比较突出。这当中有中国市场发展不成熟、波动性大的原因，也有投资者不成熟、频繁申赎的影响，但个人养老金因为具有长期性、累积性，可以很好克服这些缺陷，切切实实提升养老金的投资收益。
华夏、富国基金也认为，公募基金是普惠百姓、服务养老的典范，公募基金低门槛、多样化、小额账户管理的经验丰富、运作规范等特征满足了老百姓投资理财和个人养老储蓄的需求，公募基金未来在第三支柱发展中将继续扮演重要角色。
产品资讯
偏债混合型基金成公募产品投资新宠
2018年11月5日证券时报网
随着年末临近和股债市场行情的演绎，前瞻性布局基金产品也成为近期公募基金工作的重点。多位业内人士告诉记者，宏观经济仍处在下行阶段，不少基金公司开始筹备或设计偏债混合型基金，以应对市场行情变化，为投资者带来更好的持有体验。
多家公募
将布局偏债混合基金
多家公募人士近日在接受记者采访时表示，市场行情变化剧烈，偏债混合型基金未来将迎来资产配置的好时机，也成为众多基金公司产品布局的重点。
沪上一位银行系公募债基经理透露，她所在的公司将要设计发行一只面向普通投资者的偏债混合型基金，更匹配散户的收益特征，也与当前市场的特点相吻合。
北京一家大型公募市场总监也表示，熊市末期比较适合布局偏债混合型基金，以固收资产为底仓，在权益市场配置一些有确定性投资机会的个股，可以获得弹性收益。“我们公司2016年以来一直在布局偏债混合型基金，因为固收属于我们的传统的强项，这类产品的稳健性、类保本的特征也不会伤害客户。”
北京一家中型基金公司总经理告诉记者，他所在的公司今年短债基金规模业绩齐升，但从长远看，未来短债市场收益率会下降，权益类投资的性价比越来越好，未来也将会重点布局偏债混合型的产品
万得数据显示，今年新成立40只偏债混合基金，募集总金额为225.17亿元，平均单只基金募集份额为5.63亿元，在今年低迷的基金发行市场相当突出。其中，东方红配置精选以63.98亿份的募集金额位居首位，东方红创新优选募集金额也达到19.88亿元，嘉实润泽量化一年定开、华夏永康添福、中银景福回报等大型基金公司旗下的偏债混合型基金募集份额也都超过了10亿份，“固收+”的设计受到投资者的青睐。
大类资产配置
应以固收为主、权益为辅
谈及布局偏债混合型基金的原因，上述银行系债券基金经理表示，现在市场，尤其是股票市场相对悲观，即便出现利好因素，股市的波动还是很大。从大类资产配置的角度来看，在经济下行阶段，配置债券是最合适的。现在债券市场的宽信用政策已经出台，但效果尚未显现；股票市场上市公司盈利、风险偏好下行，但政策预期上行，仍未到最佳配置底部，预计未来的半年多时间，上市公司盈利增速会逐步降低，现在是比较适合布局以债券做底仓、股票做增强的产品。“我们目前管理的二级债基可以配置20%的股票，高仓位的可转债的，但我们判断股市缺乏趋势性机会，还是满仓债券，为投资者带来比较好的持有体验。”
北京上述中型公募总经理也认为，产品布局也要踏准市场节奏：现在宏观经济还在下行阶段，债券牛市仍会延续，在大类资产上多配置债券仍是获取收益的主要来源。当前公司布局产品还是以固收类产品为主；预计到明年三四季度，宏观经济可能会触底反弹，权益资产进入新一轮投资机遇期，那时候会布局指数增强等权益类产品。在今年底到明年上半年这个区间，比较适合配置债券为主、权益为辅的产品，可以为投资者获取债券市场的收益，也能去提前布局一些估值较低、性价比较好的优质股票，重点关注金融、公用事业板块中的高股息个股。
不过，也有基金销售人士认为，偏债混合型基金在中低风险收益的定位不够清晰，在营销中并非好的策略。
北京一位次新基金公司市场总监认为，根据他的一线销售经验，他更希望拿到具备清晰风险收益的产品，比如做纯债或纯股的产品，可以向客户作清晰的资产配置推介。而偏债混合是把大类资产配置完全交给了基金经理，这需要客户非常信任基金公司和基金经理的投资能力。
“从销售角度而言，我难以给客户控制收益风险预期。我个人希望推一些风险比较清晰投资品种。市场不好的时候，基金公司是什么好卖就卖什么，这种现象在2011年~2012年期间就曾经出现，但后面出现了一些问题。主要原因是当股市转好时，偏股产品收益会好很多，中低风险的偏债混合型基金跟不上指数，收益也达不到客户预期。”

机构大举抄底公募猛推指数基金
2018年11月5日证券时报网
A股遭遇“黑色十月”，就在市场持续低迷，投资者偏好持续消极时，机构资金不断在抄底，借道ETF布局市场，基金公司也通过多个渠道加大指数基金的营销。
市场越下行，流入ETF市场的资金越多。Wind统计数据显示，截至10月31日收盘，权益ETF市场147只ETF基金10月总份额净申购213.74亿份，按照每只基金的月均价估算，当月净申购资金达到400亿元，单月资金净流入规模之大十分罕见。三季度也呈现净申购趋势，申万宏源证券统计显示，截至三季末，市场上537只指数基金（不含ETF联接基金）资产规模共计5382.5亿元，较二季末增加了490.6亿元，环比增加10.03%。
在机构资金频频抄底的同时，基金公司也不断发力营销ETF，布局了宽基指数产品的基金公司的营销重点也在这几类ETF，没有宽基指数产品的基金公司主推券商ETF、银行ETF等行业指数基金。
线上方面，各大营销ETF的基金公司主要在营销软文、海报、电话会议等方面推广，特别是嘉实基金、南方基金、华宝基金等公司近期频繁开电话会议路演ETF产品，Wind3C会议显示，10月下旬截至11月7日，华宝基金召开3场电话会议路演券商ETF与银行ETF。11月5日，国泰基金开电话会议路演金融ETF,华安基金路演指数基金的投资；11月6日，南方基金电话会议路演南方中证500ETF；11月7日，嘉实基金开电话会议路演指数基金，华宝基金路演券商ETF。
线下方面，基金公司加大了客户拜访力度。华南某大型公募的机构销售告诉记者，市场对指数基金的关注度很高，近期重点营销指数类产品。北京某大型公募的市场人士表示，ETF主要是机构客户配置，客户经理拜访推荐比较多；机构客户有主动配置需求，同一个指数该选哪家时，营销会左右一点点机构资金的选择。北京某大型公募的指数基金经理表示，最近推广多，抓住机会做大规模。
华东某中型公募的基金经理表示，基金公司卖力营销指数基金，基于三重因素：一是今年行情整体不乐观，股票基金、主动量化基金等产品的业绩也不理想，QDII又有额度限制，固收类产品是一个不错的选择，但机构投资者自己也能配债券，因而没有迎来债券基金的大爆发，因而营销指数基金成了基金公司比较好的选择；二是机构客户今年以来不断在抄底，从年初起就一直在抄，越跌越抄，基金公司受到这种形势的鼓励，就会不断做ETF的布局；三是分级基金受到监管约束将退出历史舞台，ETF被动受到监管鼓励，迎来发展机遇。

招商富时A-H50 指数基金正在发行
2018年11月5日证券时报网
受益于A股估值洼地、外资涌入等多重利好，以行业龙头为代表的大盘蓝筹投资价值日益凸显。据悉，跟踪中国内地规模最大的50家上市公司的招商富时中国A-H50指数基金（LOF）正在发行。
富时中国A-H50指数包含中国内地规模最大的50家上市公司，主要集中在A股主板大市值的金融、地产、消费和科技四大板块行业龙头，汇聚了A股与H股的大蓝筹公司，具有良好的抗风险能力。Wind数据显示，截至2018年9月末，指数成份股市盈率PE为9.49倍，显著低于主流宽基指数；市净率PB为1.34，稍高于上证50指数，低于其它主流宽基指数；根据2017年年报数据，指数成份股的ROE均领先于其他主流宽基指数。

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行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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【兴业定量任瞳团队】每日资讯20181105

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