【ETF期权日报 2018-10-31】50ETF继续上涨认沽期权下跌

2018/10/31，星期三
沪深主要股指上涨，上证综指重回2600上方，50ETF继续上涨，尚未收复120周均线。认购期权上涨，认沽期权下跌。投资者基于避险目的参与的买入11月认沽期权的策略按计划谨慎持有。
上证50ETF收市价2.496，上涨0.033，涨幅为1.34%，成交金额28.07亿。

摘要
1、50ETF走势分析    继续留意120周均线的参考作用
2、期权成交持仓情况    成交量和持仓量均减少
3、期权走势分析及策略避险策略下谨慎持有11月认沽期权
4、期权模拟交易账户    基于避险策略的认沽期权多单谨慎持有（2018/10/31）
5、期权学习       期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF在前期震荡区间低点出现反弹，留意后续变化。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF周一下跌后连续两日反弹，留意上方20日均线。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF 本周初再度收出长下影，重视120周均线附近的变化。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF10月份收出带下影阴线，短期月均线表现偏弱。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指上涨。
截至收盘，上证综指涨1.35%报2602.78点；深证成指涨1.46%报7482.83；两市成交金额3149亿，创业板指数涨1.24%报1275.57。
盘面上，各板块均上涨，其中，休闲服务、食品饮料、建筑材料、建筑装饰、医药生物、有色金属、家用电器、综合等板块涨幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1811上涨1.00%；上证50股指期货主力合约IH1811上涨0.95%；中证500股指期货主力合约IC1811上涨1.65%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量和持仓量均减少。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1362627张，较上一交易日减少16.57%。其中，认购期权成交770294张，认沽期权成交592333。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.77，上一交易日为0.72。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1926242张，较上一交易日减少0.20%。
成交量/持仓量比值为70.74%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年10月31日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.496，上涨1.34%。
图表7：上证50ETF期权11月合约价格变化表（2018年10月31日）戊戌肖狗壬戌丙申

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为11月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与11月平值认购期权“50ETF购11月2500”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月2500”震荡收高。

图表9：50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月2500”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月2500”震荡收低。

11月平值认购期权合约“50ETF购11月2500”隐含波动率为31.07%；11月平值认沽期权合约“50ETF沽11月2500”隐含波动率为31.53%。
图表10：11月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购11月2500）VS（50ETF沽11月2500）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表11：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为60日、90日的历史波动率仍呈现震荡上行迹象。

——————————————————————————————————————————————————————————————————————————
今日沪深主要股指再度上涨，上证综指重回2600整数关口上方。
美国股市三大股指昨日均上涨，美元指数也冲击97关口。亚洲时段日经225指数和韩国综合指数均上涨，香港恒生指数也收高。
消息面上，据来自国家统计局网站的消息《2018年10月中国采购经理指数运行情况》，该消息指出，2018年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月回落0.6个百分点，制造业总体继续运行在扩张区间，但扩张速度放缓。
昨日美国商务部对中国一家半导体企业进行制裁，投资者仍可留意中美贸易争端最新动向。
今日50ETF以2.472开盘，早盘一度回至2.458的日内低点，其后震荡上行，创出2.508的日高价后收于2.496，较上一交易日上涨0.033，涨幅为1.34%，成交金额28.07亿。50ETF本周一下跌，周二周三反弹回升，目前还未能收复周一的全部跌幅，今日反弹高点仍位于20日均线下方，近几日可以继续留意20日均线附近的变化。
从周线图角度来看，本周目前呈现带下影的阴线，价格仍徘徊于120周均线下方，考虑到此前多周在120周均线下方获得支撑出现反弹行情，本次也要结合消息面认真关注120日均线下方是否支撑仍是有效，高度重视重大消息变化可能对50ETF价格运行带来的突发性的影响，评估50ETF是否会打破目前的区间震荡。投资者基于避险目的持有的11月认沽期权仍可遵照交易计划谨慎持有，也做好重大消息面变化后市场价格大幅波动情况下的可能预案。
明天即将进入11月，国际金融市场估计会重视的两个时间点，一个是11月4日，美国关于伊朗原油出口加重制裁，另一个是11月6日，美国中期选举。国内投资者对此也可多多留意，评估海外市场的动向可能对A股市场带来的影响。

五、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。

策略分析：震荡区间下沿反弹，留意后期消息面的变化及市场表现。

模拟持仓：
“50ETF沽11月2500”20张多单成本价0.895 2018/10/26开仓
“50ETF沽11月2500”20张多单成本价0.855 2018/10/29 开仓

止损方案：50ETF向上升破20日均线2.512

六、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

《个股期权ABC》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
光大期货有限公司期权部
从业资格证书号：F0275493
投资咨询从业证书号：Z0000379
电话：021-50582386  邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn
光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979

免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
风险提示：市场有风险投资需谨慎

【ETF期权日报 2018-10-31】50ETF继续上涨 认沽期权下跌

【ETF期权日报 2018-10-31】50ETF继续上涨认沽期权下跌