今年是钢厂利润保值的关键一年

巴西矿难叠加中国需求强劲，造就了今年铁矿石期货牛市。年内铁矿石期货累计反弹了57.8%，已是技术性牛市。但作为钢企主要成本来源，铁矿石价格上涨也大幅压缩了企业利润。对此，天风期货研究总监周耀臣建议钢厂提早进行原料库存的保值以及热轧卷的卖出保值。“今年是钢厂利润保值的关键一年，谁能有这个意识，采取行动，谁就能避免利润的大幅萎缩。”
　　
中国证券报：铁矿石期货为什么表现如此强劲？
　　
周耀臣：巴西矿难是最大的导火索，市场呈现供需失衡局面，巴西矿山供应的恢复将是漫长的过程。淡水河谷从自身需求角度申请复产，但巴西政府并未同意，若某一天巴西政府同意了，到时候供应拐点便要来临。需求端也非常乐观，去年以来，螺纹钢产量整体维持增长态势。最新数据显示，中国5月份粗钢产量增长10%至8909万吨；1-5月份钢材产量增长11.2%至4.8036亿吨。
　　
在强劲的需求之下，叠加巴西供应短缺（预期4000-7000万吨），目前供应缺口仍未补上，澳洲的几大矿山虽然在全力发货，但是受制于自身产能、硬件限制以及今年飓风的干扰，供应并没出现一个明显的增量。
　　
巴西各大矿山对中国的供应策略也发生了改变，他们知道中国需求是非常强劲的，供应紧缺会导致价格进一步上涨，于是矿山发货的时候优先满足日本、东南亚等地的需求，导致中国的供应紧缺程度加重。
　　
目前长江沿岸港口现货库存极低，几大海港的库存受制于到货量的减少，库存也捉襟见肘，贸易商惜售心态严重，导致价格一路水涨船高。
　　
中国证券报：有评论说“铁矿石牛市”来了，你如何看？
　　
周耀臣：铁矿石期货价格接近800元/吨，应该说已经处于牛市之中，趋势是非常清晰的。未来趋势的转折主要取决于矿山能否出现实质性的供应增加，另外也取决于中国钢厂的开工率，中国的产量增速会不会降低。目前来看，矿山的供应目前没有清晰的时间表，国内需求还保持强劲态势。
　　
未来如果说国内的铁矿石需求下降，要观察两个指标：一是钢厂的利润，如果钢厂利润太低，可能会引发全面的减产；二是临近国庆节，北方地区存在限产预期，开工率下降引发需求降低。
　　
但十月之后，天气如果不错的话，钢厂可能恢复生产，形成新一轮补库预期，如果此时各大矿山的供应还未跟上，铁矿石还有望继续冲高。
　　
中国证券报：铁矿石价格上涨，下游行业应该如何应对？
　　
周耀臣：铁矿石在钢铁企业成本中占比较大，价格上涨导致钢厂的成本大幅上升。但钢厂面对这一局面无能为力，中国对铁矿石的进口依赖程度高达93%以上，国内的铁矿石产量一直无法恢复，既有国内环保的原因，也有成本原因，国内的产量无法弥补淡水河谷矿难的供应缺口。
　　
去年钢铁企业有着丰厚的利润，主要享受了供给侧的红利、环保的红利以及铁矿石高库存的红利。去年铁矿石库存一度高达1.6亿吨，导致价格一直在低位徘徊。今年之后，库存已经降到1.18亿吨，库存总体下滑之后的结构性矛盾也非常突出，价格随之大涨，即便一些低品位的铁矿石价格也跟随上涨了，这是非常罕见的。在这么昂贵的铁矿石面前，钢材的利润从800元/吨，跌至200-300元/吨低位。目前钢铁利润的形式非常严峻，我一直在行业里倡导钢厂提早进行原料库存的保值以及热轧卷的卖出保值，因为今年汽车、家电的消费一直不太乐观。今年是钢厂利润保值的关键一年，谁能有这个意识，采取行动，谁就能避免利润的大幅萎缩。
　　
铁矿石在这个位置趋势上还是上行，但后期涨幅和涨速会放缓，后面6、7月淡季结束后，钢厂恢复增产，如果铁矿石库存仍然未上行的话，铁矿石价格仍有上行空间。钢厂要做好对原料和利润的保值。（中国证券报王朱莹）

钢厂燃起恐高情绪
铁矿石期价上涨空间或有限

自6月6日盘中创下阶段新低692.5元/吨之后，铁矿石期货主力1909合约便不断攀升，14日盘中最高触及797.5元/吨，创下逾五年多新高。
　　
分析人士表示，近期钢厂高炉开工率水平维持高位，叠加铁矿石港口库存持续下降，供需格局持续偏紧对铁矿石期价提供显著支撑。然而，铁矿石价格的不断走高，也降低了下游钢厂对原料的采购意愿。因此，未来铁矿石价格进一步上行空间将受限。

期价迭创阶段新高
　　
14日，铁矿石期货延续升势，主力1909合约最高至797.5元/吨，创2014年4月下旬以来新高，收报783.5元/吨，涨2.22%。本周以来该合约累计上涨9.96%，创下逾四个月来最大周线涨幅，铁矿石期货因此成为本周商品期货市场当之无愧的“黑马”品种。
　　
兴业期货分析师表示，本周全国26港铁矿石到港总量环比减少97.3万吨，北方6港到港总量环比大幅下降227.8万吨，其中低品澳粉到港量下降最为明显。而国内环保仍无趋严迹象，高炉炼钢盈利尚可，本周高炉开工率水平与之前持平，铁矿石日耗及疏港量亦维持较高水平，使得铁矿石供需格局持续处于相对偏紧局面，近期港口铁矿石库存下降至1.17亿吨。
　　
上述分析师进一步表示，考虑到长流程高炉短期内大幅减产的概率较低，且力拓宣布7、8月份可能将取消1000万吨的小长协，淡水河谷停用矿山仍未复产，港口铁矿石库存或有继续下降的空间。
　　
A股方面，在铁矿石价格连续大涨之后，近期相关概念股涨幅有所收窄。同花顺数据显示，截至6月14日收盘，与商品铁矿石相关的A股方面，宏达矿业涨1.13%，重庆钢铁、本钢板块分别涨0.52%、0.47%；五矿发展、ST创兴则均跌逾4%，河北宣工、广东明珠均跌超3%。
　　
钢厂对高价原料采购意愿下降
　　
上游铁矿石价格持续攀升，但下游钢厂因为盈利水平下降，对高价原料接受度下降。迈科期货分析师表示，近期由于海外发运及到港量双降，本周港口铁矿石库存继续大降至1.2亿吨以下，但从发运量推算，未来几周到港量有望回升。虽然目前下游钢厂利润水平尚未降至亏损状态，短期难以出现减产情况，但目前根据模型估算，即时利润已降至百元以下的临近减产边界，未来需关注钢厂减产进度。整体来看，铁矿石短期价格对利好反应充分，应谨慎看待上方高度。
　　
兴业期货分析师也表示，当前钢厂利润已大幅萎缩，尤其是部分热卷及冷轧生产企业已接近亏损，高炉检修限产意愿有所增强，铁矿石需求或会阶段性转弱，叠加此前外矿发运量回升的影响，或会对矿价形成压制。此外，铁矿石期货盘面价格已运行至前高，淡季上攻压力增强。
　　
“进口铁矿石现货价格继续上调，部分贸易商受利润高涨的影响，报价积极性较高，但受制于港口库存持续下降的影响，挺价意愿较为明显。不过，钢厂方面，受连日来铁矿石现货价格大幅上涨影响，恐高情绪较为严重，对于此轮现货价格上涨接受程度不高，以低价试探性询盘为主，采购积极性不高。”瑞达期货分析师表示。
　　
对于后市，兴业期货分析师认为，短期来看，铁矿石价格或将维持高位震荡。策略方面，单边方面，建议对铁矿石期货1909合约前多轻仓谨慎持有；组合方面，铁矿石买9-卖1正套组合继续耐心持有；买铁矿石1909-卖焦炭1909组合继续持有。（中国证券报马爽）

大商所调整铁矿石期货
涨跌停板幅度和交易保证金

6月14日，大连商品交易所（下称“大商所”）发布通知，提高铁矿石品种涨跌停板幅度和最低交易保证金。自2019年6月18日结算时起，铁矿石期货1909合约涨跌停板幅度和最低交易保证金标准分别调整为8%和10%。大商所相关负责人表示，此举旨在进一步强化监管、遏制潜在过度投机行为、有效防范风险，确保市场安全稳定运行。
　　
据了解，为严格防控市场风险，大商所自5月30日起提高了铁矿石期货相关合约手续费的标准，此次再度上调涨跌停板幅度和最低交易保证金标准，以防控可能出现的恶意炒作、扭曲价格等行为，引导投资者理性参与市场，促进期货功能发挥，进而维护市场稳定发展大局。
　　
该负责人指出，下一步交易所将密切监测监控市场动向，强抓监管，必要时会进一步采取相关监管举措；同时，将加大市场稽查工作力度，打击违规违法交易行为，维护“三公”原则和市场秩序，坚守不发生系统性风险和区域性风险的底线。
　　
他同时提示，各会员要充分担起自律管理职责，做好对客户的风险提示工作，加强风险防范；希望投资者理性投资、合规交易、强化认识，服从和服务于经济与资本市场发展大局，共促市场安全稳定运行和功能发挥。
　　
市场人士分析，交易所针对铁矿石品种连续出台监管措施，早入手、严防范，充分表明了严控风险、防止出现交易过热的决心。通过扩大相关品种涨跌停板幅度、提高最低交易保证金水平，可以防止频繁出现涨跌停板行情而带来流动性风险，增强市场抗风险能力，并通过适度提高交易成本，引导市场理性交易、促进平稳发展。（中国证券报马爽）

今年是钢厂利润保值的关键一年

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