期权：隐波低稳，行情平淡。聊聊隐含波动率的那些事

期权：隐波低稳，行情平淡。聊聊隐含波动率的那些事

6月6日上证50ETF现货报收于2.704元，下跌0.52%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额501.952亿元，期现成交比为0.48，权利金成交金额10.614亿元；合约总成交1838724张,较上一交易日增加1.92%，总持仓3409471张，较上一交易日增加2.35%。
认沽认购比为0.88(上一交易日认沽认购比0.80)。

上个交易日，A股指数中除50坚挺抵抗午后下跌外，其他主要指数皆呈开盘即绿，午后跌幅扩大的孱弱走势，至收盘上证指数上证50跌0.47%，跌1.17%，中证500跌2.20%。端午节过后，截止目前为止，行情还是比较稳定，隐含波动率并没有升高，继续在22%左右徘徊，所以面对这样一个情况，我们当然还是继续沿用原有策略，义务方：谨慎谨慎谨慎，不需要贪小便宜，现在参与也请控制仓位，为了以后更好的价格；权利方：做方向的投资者没什么好多说的，注意不要太虚的合约，毕竟目前还是震荡为主基调。做波动率的投资者，可以考虑跨式策略，更加谨慎的投资者继续我们的Gamma Scalping策略，胜在稳定，等待趋势信号更加明显。

50期权隐含波动率日线图（20190605）

另外，近日有刚接触期权不久的投资者咨询，波动率到底是什么东西，有什么特征。因为隐含波动率是期权独有的要素（股票和期货的波动率与期权的波动率完全是两码事），所以从今天开始，我也在这里和大家好好聊下这个非常重要的指标——隐含波动率。
期权投教——隐含波动率的奇妙世界（一）
在Black—Scholes期权定价模型假设下，期权波动率为常数。然而这与实际情况有较大差别，期权市场价格中所蕴含的波动率不仅不相同，而且还呈现“微笑”特征。
本文在简要介绍隐含波动率微笑的基础上，对其产生的原因作出理论解释。
波动率微笑
首先介绍偏度概念。偏度是统计学中衡量变量取值分布对称性的无量纲的统计量。本文我们研究的是资产收益率分布相对于理论中假设的标准正态分布的偏离。即如果收益率取值分布向左偏，左边出现厚尾，则称之为左偏；反之，如果右侧出现厚尾，则称之为右偏。
而现实中遇到的问题是，收益率分布曲线并不能通过观察或者简单的计算获得。所以，我们用更直观可测的变量替代——隐含波动率。
隐含波动率是指将市场上的期权实际交易价格代入理论定价模型。如利用Black—Scholes期权定价模型反推出来的波动率数值。收益率如果是符合标准正态分布，则隐含波动率是常数，不随执行价格的变化而变化。
但是如果收益率分布在标准正态分布基础上出现尖峰、尾部肥大等特征，隐含波动率关于执行价格的函数则会呈现一定的偏斜。在现实生活中，我们发现相同到期日、不同执行价格下的期权隐含波动率通常是不同的，并且呈现一定的偏斜程度，统称为波动率微笑。（部分摘自：期权宽客）