（来源：瑞达期货）
今日白糖期货合约SR901减仓小跌，收报5121元/吨，涨跌幅为-0.97%，成交量为59.20万手，持仓量为39.20万手，日增仓-11266手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史中高位，隐含波动率在历史波动率上方贴近运行，在国内新榨季日渐明朗情况下，料后市隐含波动率将有下行趋势。受此影响，看涨 期权普遍下跌、看跌期权普遍上涨。 今日白糖期权成交量5.44万手（按双边计算，下同），较上一交易日有所减少，持仓量增加3968手至31.64万手，成交额4736万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.85和0.68，从成交量PC比率来看短期情绪较乐观，从持仓比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5400处有最大持仓量，显示此处存在压力位；看跌期权在4800有最大持仓量，显示在此处存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的79.40%和13.28%，持仓量占比分别为75.16%和17.29%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。 国际方面，ICE原糖期货昨日震荡小跌，巴西雷亚尔货币涨势放缓，原糖在经历一波强势上涨后也进入震荡调整，由于巴西、欧盟的减产以及印度发生虫灾，据推算巴西、印度、欧盟、泰国这四大产糖国家和地区将损及产量1400-1500万吨，而上榨季多数预估过剩量在1100万吨上下，全球原糖供应过剩格局正在扭转，支撑原糖价格，短期料震荡上升；国内方面，受新榨季增产的预期及企业套保需求影响，郑糖上方存在阻力，海关总署公布的数据显示，中国9月份进口糖19万吨，同比增长3万吨，环比增加4万吨，2017/18榨季我国累计进口糖243万吨，同比增加15万吨，进口数据利空，但国际原糖价格的强势给郑糖形成支撑，短期料震荡运行，SR901合约今日下跌，关注支撑位5100元/吨。机构前20名持仓方面：看涨期权和看跌期权净多持仓均增加，其中看涨期权空头持仓多于其它头寸。期权操作上，方向性策略：建议暂时观望。波动率策略：当前隐含波动率维持在90分位附近运行，处于历史高位，可以选择做空波动率，采取叠做式看跌策略，即卖出2份SR901-C-5200，同时卖出1份SR901-P-5100。 | 
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