跳空频繁猴市热闹--十月总结

   


2018年10月行权月（9月27日-10月24日），50ETF先是在国庆前两天延续升势，让人憧憬了十年九涨的国庆红包行情，但在国庆期间外围股市大跌后，节后回来跳空低开，横盘两天又有大幅低开低走，随后来回揉搓，在上证见新低后50ETF也创出了阶段低点，10月19日和22日管理层汉化连续两天爆肝大阳，又在23日大阴线，末日收敛，可谓是跌宕起伏，大起大落。

一、行情回顾
   上月期权合约行权日50ETF收盘2.638元（9月26日），本月（10月24日）收盘2.525元（卡在两个行权价中间），最高2.674元（10月24日），最低2.394元，区间跌幅4.28%，今年为数不多的涨跌幅度超过4%的，大多数发生在本月。上证指数10月19日下探2449点，打破熔断底，再创三年新低。10月份期权，从9月27日起持仓算，认购都亏，实值认购认沽赚，但中间的过程非常跌宕起伏，几天内来回出现几倍到几十倍涨幅的期权，换几天又大幅下跌50-90%。但是连续3天涌现了相反方向的十倍期权，非常神奇！吸睛效果特别明显。


图1 2018年10月行权月50ETF日线图



图 2 10月11日最大涨幅13倍的认沽2300


图3 10月22日最大涨幅为9.5倍的认购2700



图4 10月23日最大涨幅为12倍的认沽2500



图5 10月24日从上午最低到中午最高涨幅超过10倍的2600狗
   有这么猛的涨跌幅的期权，还要啥末日轮呢？在这个月里，如果有人能非常准确的把握好节奏，在这为数不多的交易日里，会赚数十倍，盆满钵满，但我估计这样的人才应该不多。
    期权，第一位的还是要控制风险和资金管理，如果做反了也是亏损会非常大的。
   期权论坛波动率Qvix从9月下旬的18%经历大幅上涨到29%，这也是让很多卖方觉得波动率太高可以卖，结果却在标的的大幅波动中被来回打脸，而买方觉得波动率太高却不敢买。




图6 期权论坛波动率指数
   数据显示，本月50ETF期权成交量，持仓量再创新高。



图7 期权的持仓量，成交量再创新高
   从图7可以看出，10月22日50ETF期权成交373.2万张，成交面额近千亿，成交金额近20亿元。
近期波段主要大幅波动期权合约：



图8 认购2450


图9 认购2500


图10 认购2550


图11 认沽2500


图12 认沽2550


图13 认沽2600

二、个人操作
   坦率的说，十月份的50ETF期权做的不好，没赚到钱，算是踏空了吧。
   国庆前，延续9月份的涨势，留下了认购和卖出认沽过国庆，明明在公众号里建议别人买入跨式过节，自己却并没有做，只在美股里买入FXI认沽和豆粕期权多头对冲，对节后的跳空低开有一定的效果，却不明显。
   国庆后先挨了一石锤，随后对冲，反手都用上，在底部平台再卖出跨式等了几天。我发现最近几个月以来，卖出跨式和宽跨的好日子都不会太久，舒服几天就马上面临方向的选择。
   行权日前8天时由于工作培训，清仓所有权利仓，于是错过了最后几天那所谓的天天十倍行情，看别人唱戏。
   末日小玩了一下，认购2550和认沽2550来回玩。
   豆粕期权持有的认购在高点回落时及时跑路。
   美股期权国庆的那波大跌没抓住，后来波动率高了，也就没怎么做。
   总的来说，就是亏赚不大，看别人跌宕起伏。
   
   当然本月最大的收获就是《小马白话期权》的出版上市，销售火爆，正式上市10天，第二次印刷的就销售的差不多，京东几度断货。



图14 一度在京东经济金融类图书销量版第6名


图15 第一次印刷


图16 几天后第2次印刷

三、几点体会
   1.最近的行情越来越难预测了。进入八月份以来，大盘和50ETF走势越来越难预测，顶和底没有明显的横盘筑顶（底）行为，往往都是非常激烈的尖顶，第二天马上长阴给你看。长期持仓的话，亏的会占多数。只有短线派或日内客，能赚钱，不过这个月做的好的能赚大钱。以至于有些期权老师傅都难以去预测未来的走势，只好跟随。
   2.卖方压力也不小。这样剧烈波动的行情里，卖方平值虚值，单边还是双卖，很容易被打到预警线和强平线，而每次被券商强平，往往是转势的中继。虽然可能多扛几天会扛回来，但是你不知道是几天之后，也不敢那么硬气的死扛。
   3.需要主动参与博弈。从我所在的一个私募稳健收益为主的群里可以看出，原来很稳健的卖出很虚值期权的私募朋友，都纷纷参与短线博弈，用部分资金主动做买方，踩对点利润还是非常丰厚的。 甚至原来天天卖出几十块钱期权的朋友，都改成部分参与买几十块钱的彩票，获取十倍收益。
   4.猴市需要快进快出。在这样颠簸的底部，买方卖方长期死拿，会承受较大的煎熬，只有要么小仓位过夜，要么日内吃个大波动的朋友，获取较大收获，但若做反，损失也会非常的惨重。
   5.波动率太高但存在即合理。10月下旬，期权波动率高于30%，但随之而来的是标的的大波动，连续几天每天50ETF涨跌超过0.1元，这在以前是不多见的，存在即合理，标的的大波动，自然要用高波动率来匹配，使得最后几天时间价值还非常高，但是卖方也不敢裸卖，一不小心就超出边界。
   6.老司机越做越胆小。作为半熟老司机，我越做越胆小，张口闭口先考虑的是风险，10月22日中午后，看到QQ群里有人在不断的移仓虚值，振聋发聩的提示风险，希望有人能听进去，避免当天50%的回撤和后一天归零的后果。近期公众号发文也主要是强调风险，别玩的太嗨。

别人那两个真实的例子：
我一哥们，10月17日左右花10万买购10月2600，到10月18日只剩下2万，依然不走，总算熬到10月19日见反弹，又加买10万进去，到22日下午最高市值100万，弄的我口水直流。刚才我又切切地问了他一下，是不是反手做空，又赚了100万，大家知道他怎么回答的吗？
刚问了他，上午跌到了20万，移到11月购2600，只剩下10万了。
另一个真实案例：从9万买10月认沽2450，9万到3万，3万到28万不走，28回到9万，9万又到36万，还不走，变成2500元，2500今天又3万多，收盘2万，今天加仓2000元。
纸上富贵，太容易了。

   四、需要改进
   和上个月差不多，但我怎么就没改进呢？
   1.机会来临时，胆子大一点。今年以来并不是没有波段的机会，只不过来的太快，太短，不像去年那样有几个月持续的单边方向，而且习惯于卖，于是没赚到大钱，很久没有月入30万以上了。今后，在较确定性的机会来临时，还是要加大买方的仓位，才能赚大钱。比如18号后的那几天，日内及时更上，利润也会不错。不过当时想的是在外培训，只能手机操作不方便，就纷纷踏空。
   2.三分预测，七分应对。今年预测标的的走势显得越来越难了，甚至不愿意去提及预测下一天的走势，但是在脑海里做好各种走势的应对，不管是追、对冲、反手，有充足的时间和策略去应对他，总是吃大肉的时候少不了的。
   3.及时反手。这个月波动非常大，如果错了，及时的对冲和反手，或者先不止损，反向开仓买入，也是效果很好的。卖方虚值在5分钱之内的，当天上涨超过30%应当无脑用买方对冲，稳住当天不亏钱再说。

后面几句老生重提的心得：

不要嗨过头，有利润先出来部分。
钱是赚不完的，但是可以亏完的。
千人千面，总有人处于对的那面，不必羡慕，完善自己的体系。

五、11月份展望
   11月是个事情比较多的月份，美国中期选举，外围股市和形势动荡。50ETF期权波动率这么高，时间价值那么贵，平值附近的期权权利金近900元，但存在都有他的合理性，波动率暂时降不下来，有水平高的还是可以做做波段，至于卖方，要么最虚值的慢慢扛，要么轻度虚值的方向性卖方，或者等待波动率和标的波动收敛。


图17 10月24日收盘时11月份合约报价图


   风险如此之大，操作难度如此之高的金融衍生品，非高手不能驾驭，更何况最近如此非常的行情 ，赚钱赔钱是正常的。
重要的是，要活着，有余粮，有机会。

本月赚到钱的，欢迎打赏2元。

小马哥威武

希望小马哥可以多加入些波动率的分析

行情疯狂

就是你 发表于 2018-10-25 09:30
希望小马哥可以多加入些波动率的分析

波动率的不太熟悉。。。