股票期权分析2019-05-27

股票期权分析2019-05-27
一、期权标的证券：
5月24日，期权的标的证券50ETF收盘2.691元，微涨0.52% 。对于上证50和沪深300这些大盘蓝筹股指数，长线看涨的逻辑非常清晰，但是短期看不到时大举做多的机会。因为从长期来看，随着绩差股的爆雷风险和监管风险越来越大，资金在未来几年都会持续撤离，转向这些风险可控、踩雷概率较小的蓝筹股和绩优成长股。但是短期的情况是，当前中美贸易谈判陷入僵局、拉锯时间变长，宏观上的不确定性在持续；另一方面，包商银行的信用风险事件暴露，难免令人质疑国内的其它中小城商银行、农商行的贷款和资产质量。还有“水制氢气”新能源汽车遭到广大网民的质疑，似乎又一大骗局（骗补贴？骗投资？）要大白于天下。水制氢气这技术虽然可行，但应用到汽车上的量产和使用成本是燃油车的三五倍，没有经济效益的东西，那要它来有何用……

因为长线看多，不选择大量买入认沽期权做空50ETF，但是确实有一定的潜在风险，保险策略依然持有。目前可用的期权策略不多。
期权交易策略：1、策略新增：暂无。2、策略跟踪：（1）卖出开仓50ETF购6月3.1，目前表现良好，可以继续持有；（2）保护性认沽策略：持有股票多头，买入开仓50ETF沽6月2.7，继续持有。

二、期权数据：
总持仓量：262万张
总成交量：189万张
成交面额：514.11亿元
权利金成交金额：12.19亿元
认沽-认购比率：85%（上一交易日95%）
期权波动率指数：上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权波动率指数为22.25%，与上一个交易日相比，微降0.18%，波动率加权指数的走势依然向下。

（数据来源：上交所官网、中信建投汇点期权软件）

三、期权策略：

【策略新增】暂无。

【策略跟踪2】保护性认沽策略：持有股票多头，买入开仓50ETF沽6月2.7或50ETF沽6月2.65（首次推荐2019.5.20，该保险策略继续持有）
主要逻辑：从官媒的报道和表态可以看出，中美贸易摩擦在朝“闹大”的方向发展，虽然相信最终能够通过谈判解决，但在解决之前，会经历如何惊心动魄的博弈过程，就难以预料。另外，康美药业财务造假的事情，证监会已经查实，赤裸裸的事实摆在眼前，它之前的公告和董事长的说辞被啪啪打脸。康美药业财务造假、股价操纵和内幕交易，这种行径对A股市场的影响极为恶劣。此事的发酵，或引发资本重新审视自己所买股票的投资价值，很多股票都将面临价值重估的调整。持有股票多头仓位的情况下，判断有潜在风险，浮亏又不愿意减仓的话，可用部分资金买入认沽期权进行对冲。认沽期权的买入仓位不超过5%，该策略的目的仅为对冲风险，而不是在下跌中赚大钱。（首次推荐逻辑）
跟踪点评：周五50ETF虽然微涨，但是技术上仍然偏弱，买入的认沽期权持仓依然小幅盈利，作为股票多头仓位的保护，继续持有。

【策略跟踪1】卖出开仓50ETF购6月3.1（首次推荐2019.5.15，继续持有，可开新仓。）
主要逻辑：50ETF价格创下3.034的新高之后，遇阻回落，已经连续三周下跌。消息面上叠加国内证券市场自身的财务造假等问题，以及中美摩擦等宏观上的利空，3.1元这一线的压力有效， 6月突破3.1的可能性不大。期权波动率指数也在缓慢下降，对期权卖出方有利。因此，继续卖出深度虚值的认购期权，收取权利金。其实该策略就是卖出5月认购3.2的翻版。盈利测算：拟配备3000元的保证金卖出1张（期权软件计算的所需最低保证金2047元/张），可获得109元的权利金，一个多月收益率约3.6%，年化收益率30%+。风控措施：策略持有期间，50ETF上涨突破2.95平仓止损。（首次推荐逻辑）
跟踪点评：目前表现在预期之内，50ETF购6月3.1，目前相对50ETF2.691的价格，虚值程度15%，在109元/张卖出开仓，周二收盘跌至27元/张，两个星期账面盈利2.73%，继续持有。